热钱出逃敲响警钟 新兴市场应早防控

　　端午节前后的一周，新兴市场经历了资金大撤离，金融市场动荡加剧。对于此次大规模的资金流出，市场担忧美联储提前退出量化宽松（QE）的具体时间不确定，尽管资金出逃速度加快，但此举或是短期行为。

　　导致此轮新兴市场股市下跌的导火索在于市场担心美联储若开始退出QE，新兴市场股市流动性将收紧；目前新兴市场国家的经济增速放缓、大宗商品价格从高点回落，也令投资者保持谨慎。另一方面，投资者对新兴市场经济增长和投资回报的预期过高，大幅低估了新兴市场的风险。

　　早在5月初，热钱就有离开新兴市场的迹象，最近一两周流出之势愈演愈烈。在所有新兴市场中，热钱最为青睐的亚洲首当其冲遭受重创。过去一周全球股市表现排行榜上，亚洲新兴市场跌幅居前。印尼、菲律宾、泰国、印度股市以及中国A股居于跌幅前列，印尼和菲律宾股市周跌幅超过7%。

　　据EPFR Global的统计数据显示，在截至6月12日的一周内，投资者从股票型基金撤资85亿美元，亚洲区基金撤资达21亿美元，创下2011年8月以来最高水平，其中香港基金资金流出达5.97亿美元。花旗研究报告指出，外国投资者净拋售新兴市场的亚洲基金，金额达到43亿美元。

　　尽管热钱流出新兴市场呈现加速态势，但资金流出规模相对于此前流入总量来说并不大；从短期来看，这种资金流出并不足惧。有分析人士认为，这波资金外流只是暂时性，属于投资者获利回吐；而且适度资金外流会缓解新兴市场货币升值压力。

　　但对于新兴市场而言，这一次国际热钱快速流出所带来的负面影响已经显现，新兴市场国家还须谨慎对待，未雨绸缪，及早防控。