4.25重磅狙杀传闻个股精选 利好传闻

　　传，重庆水务打造稳定分红的价值投资公司

　　前证监会主席郭树清曾经多次强调要求上市公司注重投资者回报，对一些长期不分红的“铁公鸡”要明确分红政策，不分红的要说明原因。从理论角度来说，股票分红才是股市长期投资价值的最终依据：不分红，买股票的投资者就永远只能被动参与到高抛低吸的零和博弈当中，最终价值投资也无从谈起。而中国股市的统计表明，当股票价格下跌到一定程度，那些能够每年固定分红派息的公司的价格支持是最为强大的。特别是以四大银行为首的一些蓝筹股公司，年初的价格与其分红相比，股息率达到了5%以上，最终其股价也出现了止跌回升。

　　此次我们进行调研的重庆水务（601158），其主要的业务是负责重庆市区的给排水以及污水处理业务。这家坐落在重庆市政府附近的公司，虽然控制了重庆城区的大部分给排水业务，但外表却毫不起眼，办公地点仅是一幢普普通通的办公楼。这家公司在资本市场上最为吸引人的地方在于高分红：公司2011年度归属于上市公司股东的净利润为16.09亿元，而第二年共计派发现金股利11.18亿元，红利占利润的比例高达69.5%。而今年的年报披露显示，公司2012年当年归属于上市公司股东的净利润为18.89亿元，拟按每10股派2.62元（含税）比例向全体股东派发现金红利12.58亿元。这个分红水平以2012年末收市价5.31计算，股息率达到了接近5%，远超过同期银行定存利率。究竟公司为什么能够连续数年实现稳定且可观的分红？未来公司经营方面有何机会和风险？公司证券事务代表陈涛主任为一众调研的投资者进行了详细介绍。

　　以分红回馈股东是公司的核心经营思想

　　据陈主任介绍，公司历年来都有高分红的传统。准确来说，每年以现金分配的股利将不低于公司当期实现的可分配利润的百分之六十。上述做法是经过公司于2008年第一届董事会审议通过，并经2010年临时股东大会批准的。该项股利分配政策已列入《公司章程》，并且已经连续几年得到了忠实执行。当然，目前的股息率具有如此吸引力也和前段时间公司股价跟随大盘走低有很大的关系。不过陈主任认为，公司的股价走势是市场行为，但是每年坚持大比例分红回馈投资者的做法得到了股东和市场的普通赞同。公司的使命就是在确保现金流稳定的基础上，通过现金分红的方式给予投资者一个稳定的回报预期。

　　城镇化是公司业务发展的主要保障和动力

　　目前重庆水务的主营业务分为供水及城市生活污水处理。供水业务在主城区的占有率达到70%多，在整个重庆直辖市接近50%。公司目前自身的给排水产能达到380多万吨，稳占重庆地区的第一位。不过公司的收入大头却是来自于污水处理。据陈主任介绍，对于污水处理，目前公司与政府结算的污水价格是3.25元/吨，每年的污水处理收入占总收入的比重达到60%以上。

　　由于城市居民的个人生活消费给排水量基本是刚性和固定的，同时重庆的城镇化进程吸引了越来越多的周边人口进入市区工作、生活。因此公司的给排水量和污水处理量每年都能够保持一定幅度的稳定增长。目前公司的污水处理服务结算价格是每三年和政府商定一次，现在正在执行第二次定价期。政府对污水处理服务结算价格核定的原则是在成本补偿基础上，再按公司的污水处理业务相关净资产收益率的10%进行测算。其中第一期执行单价为3.43元/吨；第二期执行单价为3.25元/吨。虽然第二期的单价有所下降，但是因为城镇化发展和人口增长，整体的污水处理量上去了，所以最终的收入和利润还是有所增长。

　　未来十二五期间业务增长目标80%-100%

　　公司一方面有稳定的公用事业收入，但另一方面会不会在未来为投资者带来惊喜呢？首先是水价调整，以及给排水和污水处理的业务量预期。目前国内各大城市的自来水价格调整都需要通过由政府组织的听证程序，总的来看，因为水价牵涉到物价指数，所以政府对于上调价格一向是比较慎重。不过公司居于中国最年轻的直辖市，根据重庆市十二五规划，将来重庆城区面积、常住人口将要比现在上升80%-100%，因此可以想见相关的水务处理量也将会同步增长，所以即便是价格有所下调也是不足为奇。不过总的原则还是要保证相关的业务成本能够全面覆盖。

　　当然，因为业务区域的扩大，公司也要相应进行设备产能的扩大、更新和管网投资。虽然公司每年进行大比例的利润分红，但是总体来看公司的资产负债率较低，现金流也很充裕，完全可以通过银行贷款以及公司债等方式筹集建设资金（今年年初公司刚刚发行了15亿元的公司债）。此外，业务增长后相关的供水风险也要注意防范。这方面公司将会利用重庆身处嘉陵江和长江交汇处的优势，尽量推动两江互济调控供水、并网运行工作，提高供水安全。

　　水投重组尚未可知工业污水初步尝试

　　目前公司的供排水业务市场份额均已占据重庆市的第一位，且在重庆市内除重庆水利投资集团（重庆水投）之外尚无成规模的竞争对手。而重庆水投与公司同处于重庆市水务资产经营有限公司控制之下，最终控制人均为重庆市国资委，外部对于这两家公司的业务整合传闻已久。公司表示，如有涉及资产整合的重大事项，将根据上市公司信息披露的相关规定及时履行公开披露信息的义务。

　　另外，有投资者关注公司工业污水处理问题。陈主任表示，公司的主营业务是供水及城市生活污水处理，原先公司并没有做工业废水处理经历和过程，但也已经开展了一些尝试工作，例如通过公司合营公司的下属公司在重庆化工园区进行工业污水处理业务尝试。因为工业污水处理是涉及到不同厂家的不同需求，将来如果要发展这项业务，价格不会是现在这样统一由政府定价，更多的是可能与企业一对一的开展业务和价格谈判。