深圳红岭私募博弈内线04.12

　　开尔新材：预热器业务高速发展，脱硫脱硝订单爆发增长可期。

　　2012年四季度业绩同比下滑56%，12年业绩符合预期。12年公司实现营业收入1.41亿元，同比下滑22.4%；归属于母公司净利润2585万元，同比下滑40.9%，折合EPS为0.22元，符合之前0.23元预期。四季度单季收入、净利润分别为3919万元、385万元(折合EPS0.03 元)，环比分别增长6.6%、下滑29.8%，同比分别增长15.4%、下滑56.1%。12年全年毛利率为42.8%，同比下滑4.7%。四季度毛利率为39.2%，环比下滑8.6%，同比增长9.5%。

　　预热器收入占比提升拉低全年毛利率，安装费用未转入成本抬高四季度单季毛利。经测算，我们发现12年随着公司空气预热器的收入从11年的2084万元增长近160%至5391万元，预热器收入占比已从12%提升至38%，而其相对较低的毛利率(35%)一定程度上拉低了12年全年毛利率水平。同时，12年四季度毛利率同比增长9.5%主要原因是由于11年四季度公司一次性将工程安装费用从销售费用中划入生产成本计算，削减了四季度单季毛利率导致的，而从立面板以及预热器的毛利率来看未出现大幅变化。

　　幕墙业务开拓突破下游基建项目单一桎梏，预热器收入占比提升带动整体ROE增长。公司12年签订了大楼幕墙合同总金额仅为2265万元(占2011年总收入11%)，虽然在金额上只是一小步，但我们认为，公司对于幕墙业务的开拓将很有可能复制脱硝预热器翻倍式的快速增长。我们预计到12年年底，占比将随着10000吨产能扩增的完成以及脱硝订单高峰的到来而提升到30-40%，同时我们认为这一比例在13年将进一步得到提升过半。考虑到预热器结算周期仅为3-6个月，相比原先搪瓷钢板0.5-1.5年结算周期大幅缩减，公司整体回款的提升将导致ROE的增长，进一步提升公司13年盈利能力。

　　维持13-15年EPS为0.49、0.64、0.84元，维持“增持”评级。我们预测公司13-15年EPS为0.49、0.64、0.84元，考虑到13-14年公司在多重催化下所能保持的高增长性，我们维持公司“增持”投资评级。

　　栋梁新材：安置房保障房是未来增长点。

　　业绩简述：同比下滑45%。

　　2012年公司实现营业收入109.73亿元，同比增长0.91%；实现净利润8641万元，同比下滑45.53%；净资产收益率为8.13%，基本每股收益为0.36元，超出我们之前0.31元的预期。

　　需求下降价格低迷导致业绩下滑。

　　首先，受国际国内宏观经济形势持续恶化影响，行业需求下降导致公司印刷铝板基销售量下降，同时公司印刷用铝板基产品销售价格采用“提货时主要原材料 (铝锭)价格+加工费”的定价模式，2012年铝锭现货价格持续低迷，降低了公司产品盈利水平；其次，公司新建“年产五万吨节能铝合金型材项目”陆续完工和投入生产，导致固定费用以及产品的单位模具费用、能耗成本等有较大幅度上升，降低了产品吨毛利水平。

       因此，编者今日再次通过四维定向法则，为大家挖掘一只：4元+稀缺金属+稀土概念+政策扶持＋电力新贵，该股不仅是铝业龙头，还受国家政策重点扶持的蓝筹，目前的股价低于上证指数08年最低点1664时的股价，已经被严重错杀。后期下跌空间已被封死，近期抗跌明显，成为弱市行情中的避风港；后市大盘企稳，跌无可跌的该股有望带领超跌蓝筹展开强劲反弹。而且该股最近明显的箱体上下轨更适合投资者高抛低吸，等待主升的来临！
        如果朋友们想知道该股代码，请从下方端口处免费领取！本信息与朋友们完全免费共享，不收取任何费用，请大家放心领取！(本信息不对您构成任何投资建议，据此操作，风险自负！)