04.12私募火线抢入6只强势股

　　数码视讯：与华数战略合作是重大利好，公司有望迎来估值与业绩双提升。

　　1.事件：

　　数码视讯发布公告，与华数集团及华数网络结成战略合作伙伴，为运营商的新建小区和原有基础网络改造提供超光网产品和全面的技术保障服务。

　　2.我们的分析与判断：

　　(一)协议意味着数码视讯将分享浙江全省无线覆盖大蛋糕。

　　1、超光网技术包括有线网络的双向网改和Wifi、3G信号的无线覆盖两部分。数码视讯做的主要是通过超光网技术、利用现有的有线网络实现浙江全省有线网络用户室内的高速宽带覆盖。

　　2、浙江全省有1300万有线网络用户，无线覆盖每户成本在200-300元左右，整体市场在26亿-39亿。华数集团已经在普陀、丽水、湖州、金华、瑞安和嘉兴六大地市进行无线超光网的试点，预计2013年实现无线覆盖的户数有望达到100万。

　　3、数码视讯是目前唯一有能力实现有线宽带无线覆盖的设备商，此次战略协议也是对数码视讯技术和服务能力的充分认可。如果在浙江获得成功，我们认为将会在全国运营商迅速推广。

　　(二)传统业务仍将保持较快增长，2013多项新业务开始布局。

　　目前有线网络数字化率仅66%，而根据政府规划，2015年县级以上城市都要实现数字化，同时目前双向网络覆盖7000万户，2015年80%用户要实现覆盖，因此传统CA、前端业务和新的超光网业务都面临上升的市场环境。公司CA产品主要覆盖3-4线城市，转换空间更大，增速会高于行业平均水平。除了超光网业务，2013年公司在移动支付、金融IC卡、第三方支付、影视游戏、海外市场以及OTT领域也将开始布局并逐渐形成新的利润增长点。

　　(三)市场对利空过度悲观，此次协议有望推动估值迅速修复。

　　近期股价表现疲软主要源于3个利空：1、超光网大的订单迟迟未落地；2、2013一季报增速低于10%；3、5月初大非解禁。此次协议将化解第一个利空；而一季度是全年淡季(2012Q1净利润占全年比例仅12%)，同时受到二会召开的短期影响，一季报并不具有指标意义，此次协议无疑将保障公司未来年均30%以上的复合增速；5月份的减持，我们不排除产业资本接盘的可能，而且从今年大小非解禁规模较大的几家传媒公司东方财富、蓝标、华录、百视通的情况来看，解禁前后股价并未出现大幅下跌。

　　3.估值、投资建议与主要风险。

　　2012年公司EPS0.79元，静态PE20倍，创业板后20位。考虑到公司未来年均30%的业绩增速，我们认为估值明显偏低。基于保守原则，我们暂时维持公司2013年EPS1.07元，对应当前股价PE15倍。在超光网预期兑现的推动以我们预计公司动态PE有望快速恢复至20倍以上，给予公司 “推荐”评级。