04.11私募火线抢入6只强势股

　　利源铝业：产能释放保增长，“买入”评级。

　　财务费用大幅增长侵蚀利润空间。财务费用3152.42万元，同比增长102.06%，主要因为增发项目资金尚未到位，银行贷款增加，占毛利约 28%，较大程度侵蚀利润空间，待增发资金到位，将得到缓解；销售费用117.77万元，同比下降30.41%；管理费用723.29万元，同比下降 14.11%。三项费用合计3993.47万元，同比增长55.30%，与收入大体同步。

　　维持公司“买入”的投资评级。公司作为东北、华北地区仅次于辽宁忠旺的铝型材供应商，具有明显的规模、质量、品牌和成本优势。我们认为，公司未来的业绩增长将来源于量价齐升：(量)“大截面交通运输铝型材深加工项目”逐步放量，以及增发“轨道交通车体材料深加工项目”建成投产；(价)产品结构向深加工、高附加值方向转移，加工费持续提升。我们预测公司2013-2015年EPS分别为1.50元、2.02元和2.46元，对应的动态PE分别为 15.68、11.62倍和9.55倍。结合行业的估值水平，我们维持公司“买入”的投资评级，目标价30.00元，对应2013年20倍PE。

　　主要不确定性。铝锭价格大幅波动；成本大幅增长；公司在建工程实施进度变化。