04.08午后最具爆发力7只个股传闻

　　华菱钢铁（000932）今日发布2012年年报，报告期内公司实现营业收入592.56亿元，决策天机同比下降19.69%；营业成本582.91亿元，同比下降18.19%；实现归属母公司净利润-32.54亿元，同比下降4740%；实现EPS为-1.08元。

　　其中，4季度实现营业收入130.08亿元，同比下降24.17%；营业成本125.82亿元，同比下降27.16%；实现归属母公司净利润-7.04亿元，同比下降389.08%；4季度EPS为-0.23元，3季度为-0.41元。

　　事件评论

　　持续深度挖潜叠加行业复苏，期待2013年扭亏:2012年公司积极开展减债降负、压缩库存、改革管理等降本增效工作推进减亏扭亏。然而行业持续低迷与公司高炉运行不畅使得公司今年经营遇到极大的困难，2012年公司实现营业利润-33.80亿元，同比2011年-10.08亿元的亏幅有所扩大，其中以中厚板为主的湘钢营业利润亏损21.95亿元，涟钢亏损11.49亿元。

　　2013年公司继续推行精细化管理、内部深度挖潜:1、继续推进原材料集中采购和全面管理的模式，降低采购成本的同时全面优化原材料库存；2、优化物流方案降低运输成本；3、重点理顺湘钢高炉生产，确保产品质量和降低生产成本。在行业复苏背景下公司主营已出现较为明显改善，其中涟钢4季度实现季度盈利，衡钢8~12月连续5个月实现盈利；同时，涟钢铁前系统改造工程已完工，铁水不足问题解决有利于2250生产线产能释放。公司持续改进内部管理的成果有望在行业弱复苏的背景中逐步显现，期待公司2013年成功扭亏。

　　受益行业复苏和低价原材料库存，4季度净利润环比减亏:根据集团月度产量估算，财富@赢家4季度公司产量环比下降10.81%，应是4季度收入环比下降 6.99%的主要原因。考虑主要产品出厂价季度均价环比均有所下降但收入降幅不及产量，预计4季度公司实际销量规模大于产量。受益于行业复苏及前期高价原材料去化工作，4季度公司毛利率由-0.79%上升至3.27%，并带动净利润环比减亏。

　　公司2006年至今毛利率水平分别为12.55%、13.32%、10.25%、7.27%、1.46%、3.44%和2012年的 1.63%。2013年周期复苏背景下公司内部管理也将逐渐完善，我们预计2013年公司综合毛利率水平为6.3%比2010和2011年将有明显回升，不过仍低于2009年7.27%，毕竟国有背景下理顺内部机制是一个循序渐进的过程。预计2013年、2014年公司EPS分别为0.06元、0.11 元，维持“谨慎推荐”评级。