盈利预测调高增持的公司传闻爆料4.03

　　传：通鼎光电2012年年报点评 利润率提升推动业绩释放

　　2012年收入增长50.61%,净利润增长12.28%,每10股派3元

　　公司年报公告2012年全年实现营业总收入28.03亿元,同比增长50.61%;实现归属母公司股东净利润1.79亿元(略微超出年度业绩预告中的1.74亿),同比增长12.28%,扣非后净利润增长8%为1.73亿元;摊薄后EPS为0.668元。

　　2012年年度权益分派方案为:以总股本2.68亿股为基数,向全体股东每10股派发现金红利3元(含税),公司将于4月24日公布一季报。

　　“量升”----产能提升已初见成效,带动收入快速上升

　　公司以销售见长于市场,2010年上市后积极利用募集资金迅速扩大自身的光纤及光缆生产产能,其销售能力在后方产能及产量充足的前提下获得了充分的印证。公司通信光缆销售量由2012年初的749.75万芯公里提升了79.28%至年底的1344.13万芯公里,生产量则提高了121.6%至 1577.84万芯公里,我们预计光缆的收入规模将进一步提升,其在总收入的占比也会进一步提升。

　　“价稳”----光纤自给率的提高使得毛利率回升

　　公司光纤生产量由年初的391.28万提升了133.02%到911.75万芯公里,其中用于外销的只有54.05万芯公里。我们认为随着光纤和光缆产能及销售量的进一步释放,公司光纤自给率将逐步提高,并最终达到100%。随着①运营商的集采总量仍然有20%左右的增长;②光纤价格并没有如前几年呈现的那样快速下降。因此我们预计随着自给率的提高,公司主要产品通信光缆的毛利率将有很大改观。这一点在公司的年报中已有反映,2012年四季度公司的毛利率已回升到20.2%左右,较去年中报提升了近3个百分点,较三季报提升了1个百分点。

　　利润会在13年逐季释放,Q1超60%增长确定,维持“推荐”评级

　　随着销售规模的扩大,销售费用同比增长49.21%;而随着长飞高管团队的加盟,人员薪酬开支增加;同时光棒、光纤及光缆产业线安装、技改等耗费的研发费用增加了3100万,导致管理费用增长57.98%;另外公司现金流较紧张,借贷增加致财务费用同比增加174.44%。我们随着公司各项产能的逐步释放,相关费用率有降低的空间,同时随着毛利率的提升,公司的业绩将会逐季度释放出来。这种迹象已从公司的三季报、年报预告及年报中反映出来,我们重申预判公司2013年一季度增长超过60%,全年业绩增长40.9%,EPS为0.94元,维持“推荐”评级。