3月27日午后重磅传闻个股个股探秘

　　传闻：辉煌科技业绩拐点已出现 未来重回高增长

　　公司是生产轨道交通信号系统相关产品的企业。主要产品为铁路信号集中监测系统，铁路防灾安全监控系统，电加热道岔融雪装置，轨道交通信号智能电源系统， 占比分别为32%、24%、23%、21%。其中公司在信号集中监测系统市场占有率到达40%，国内第一。

　　我国铁路信号系统市场将长期快速增长。增长源头来自两点：铁路投资的增长和信号系统在投资中占比的增长。①我国铁路建设已经重新进入快速发展阶段。2013 年计划全年完成固定资产投资6500 亿元，基本建设投资5200 亿元。②城市轨道交通总在建工程量达到了约1840km，远期建设里程数目达到了3600km，将带来约1.6 万亿投资。③我国铁路信号系统在总体投资占比约3%-4%，日本为10%以上，欧洲为15%以上，未来既有线路改造和新线路建设信号系统投资占比提升空间很大，将助力信号系统市场增长速度长期高于铁路基建投资。

　　信号集中监测系统收入将大幅度增长。①既有线改造：13 年要将六大干线铁路的集中信号检测系统升级改造市场总需求为9.6 亿元，按公司40%市占率计算收入 3.8 亿元。②新造铁路：2013 年新建铁路需要采购集中信号监测系统2.2 亿元， 公司能够得到8800 万元以上。③公司12 年信号监测系统收入大约为1.2 亿元， 假设13 年估算的收入中50%落实，也将达到2.4 亿元，同比增长100%。

　　其他产品也将蓬勃发展。13 年高铁综合(行情 专区)防灾系统市场容量市场为3 亿元。公司市场占有率为36%。2、道岔融雪装置主要来源于国铁路阳，市场规模为约几亿元， 2010 年开始启动，2012 年收入将达到5000-6000 万元。3、地铁用信号系统主要介入的是郑州地铁，2011 公司实现地铁收入5000 万元以上。

　　目标价格17.00 元，强烈推荐。预测12 年到14 年EPS 分别为：0.11、0.58 和0.81 元，对应PE 为128、25、18 倍。公司13 年增发定价为16.08 元，且迎来业绩反转，我们给予公司2013 年29 倍、14 年21 倍PE，6-12 个月目标价17.00 元，给予强烈推荐评级。（财富赢家）

　　国资退出民企控股。2004 年开始，雨润控股集团控股下的江苏地华实业集团有限公司在二级市场不断增持公司股票，并通过配股和改制送股，累计持股29.49%，成为公司第一大股东。2009 年，祝义才先生通过二级市场购买和要约收购方式，至2013 年3 月19 日，累计持有公司45.51%股份。祝义才通过直接和间接方式持有公司71%的股份，在公司股权结构中，国资基本退出。

　　鼎故革新活力渐显。从2005 年开始，随着地华实业成为公司第一大股东，以及之后祝义才先生多次增持公司股票从而成为公司实际控制人开始，公司发展战略便受到高度重视。期间，公司逐步理清发展思路，通过剥离超市业务、关闭亏损门店、对百货门店进行提档升级、解决历史遗留问题、改善公司资产质量等手段，使得公司活力渐显。

　　双核驱动主业突出。公司主营业务清晰，分别为百货零售和房地产(行情 专区)业，其中百货业为最核心发展平台，目前拥有门店8 家，除大冶门店外，其余均为自有物业，所处位臵均较为核心，优势较为明显，2013 年零售业将迎来业绩释放，预计对净利润贡献达75%。同时，公司共计有10 个房地产项目在开发，其中住宅和写字楼项目全部竣工，综合(行情 专区)体均处于在建状态。2013 年公司房地产业将进入收入确认的一轮高峰，预计确认金额为7-8 亿元，将给利润带来较大增量。

　　内梳外扩未来可期。公司通过内梳外扩，为未来发展奠定牢固根基。一方面，公司通过继续梳理徐州百货、济宁百货等历史遗留问题，使得非经常性损失对公司净利润影响大幅降低。同时从2013 年开始，公司将重点管控期间费率，按照计划公司未来期间费率控制在10%左右；另一方面，公司积极推进门店扩张，2013 年公司将新开4 家门店，由于物业自有和向集团租赁(三年免租)，短期亏损压力较小，未来发展态势良好。