03.26私募内线剖析六彪股机密(2)

　　因此，编者今日为大家深度分析一只：互联网云海平台+并购重组+行业垄断+现金红利=强势股！！！2012年净利净利9214万元 同比增长44%.强势股推荐买入，目前是最佳的介入时机，投资者朋友可以重点跟踪把握。
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　　海螺水泥：量的增长维持较好水平，行业龙头优势尽显。

　　投资要点：

　　公司2012年实现营业收入457.66亿元，同比减少5.94%，实现归属于上市公司股东的净利润63.08亿元，同比减少45.58%，EPS1.19元，符合预期。按照截至2012年期末的总股本52.99亿股，每股派息0.25元(含税)。

　　量的增长保持在较高水平，2012年实现水泥及熟料合计净销量1.87亿吨，同比增长18.33%，增速较2011年提升约3个百分点，2007年-2012年公司销量均维持在15%以上的增速，我们预计2013年销量约2.1亿吨，增速在13%左右。

　　价的回落是业绩下滑的主因，2012年出厂均价我们测算约为241元/吨，较2011年下滑约64元/吨，受益于煤价的下跌，吨成本亦下降近9元 /吨，吨毛利因此同比回落约55元/吨至67元/吨，吨毛利水平处于近十年均值下方(约71元/吨)。产品价格的下跌令期间费用率同比上升约3.2个百分点。

　　报告期内，新投产宿州、遵义、全椒等9条熟料线及19台水泥磨，并完成收购四川南威、新疆哈密建材、广西凌云等6家企业，当年收购转固占固定资产比重约3%，较2011年下降约6.5个百分点。2012年共计新增熟料产能2080万吨、水泥产能2830万吨，截止2012年底熟料产能达1.84亿吨，水泥产能2.09亿吨。

　　2013年新增产能主要集中在西部，计划资本性支出82亿元(不含并购)，较2012年74.4亿元略头提升，主要用于西部云南、陕西等熟料线建设，预计全年将新增熟料产能约1540万吨，水泥产能约2245万吨。

　　财务与估值：

　　鉴于对华东地区水泥价格全年的谨慎判断，我们小幅下调公司今年盈利预测，预计2013-2015年每股收益分别为1.42、1.66、1.89元，按的2.13倍行业可比公司平均PB估值，目标价19.66元，维持公司“买入”评级。

　　风险提示：

　　后续地产或基建投资政策的低于预期、煤炭价格的大幅反弹等可令我们的盈利预测与实际情况出现较大的出入。