深圳红岭私募火线抢入6只强势股03.19(2)

　　洛阳钼业：钼业龙头，期待旺季发力。

　　国内钼业龙头，全产业链优势明显。公司主营钼钨产品，具有资源及纵向一体化的产业链优势和规模优势，是国内钼铁最重要的供应商，钼铁冶炼产能2.5万吨/年，氧化钼4万吨/年。2012年公司钼产品产量保持稳定，钨产品产量稳步增长，其中钼精矿(47%Mo)、氧化钼(51%Mo)和钼铁 (60%Mo)产量分别为32456吨、34148吨和25581吨，同比分别下降1.7%、7.6%和13.3%。钨精矿产量5496吨，同比上升 16.4%。公司钼精矿产量国内占比16.6%，国内第一，全球占比6.9%，全球第四。公司运营的全球最大钼钨矿—栾川三道庄钼钨矿保有储量钼金属量 68.08万吨，伴生白钨储量40.72万吨，资源具有优势，未来公司还将整合河南省内钼资源。

　　业绩受累于钢铁行业的不景气，2013年上半年需求有望温和复苏。2012年受到国内经济的下滑和钢铁行业的持续低迷，钼铁价格一路下跌，年底才企稳回升，导致全年净利润下滑。钼产品毛利率26.66%，同比下降13.02%。占营收近50%的钼铁产品主要用于特殊钢、不锈钢的冶炼，随着城镇化建设及投资来动，今年钢铁市场环境有所改善，而我国特钢比重仅6-10%，低于世界15-20%的平均水平，未来我国军工、航天航空、高端装备等新兴产业的发展将提升钼产品的需求，而国内钼钨列入了保护性开采矿种，未来供应基本保持稳定，我们预计钼市场供需状况将得到一定改善。

　　IPO募集资金少，两募投项目恐将终止。由于发行价格较低，IPO实际募资近5.58亿元，公司董事会拟终止实施高性能硬质合金和钨金属制品及钨合金材料深加工两个募投项目，我们认为深加工项目的终止不利于公司未来的发展，但短期对公司业绩也没有太大影响。

　　盈利预测及评级。预计2013-2015年EPS分别为0.23、0.29和0.35元，当前对应PE为43.5、33.5和28倍，估值偏高，暂未评级，建议关注下游钢铁行业的复苏情况。