03.11利好传闻消息重点留意 独家汇总

　　传：联化科技（002250）具备成长为中大市值公司的潜力

　　我们认为联化科技的核心资产具备随着时间增长而不断增值的特点，公司依托这一核心资产可以不断自我复制而持续成长。从长期看，公司具备成长为中大市值公司的素质与潜力。预计2012-2014年EPS分别为0.71元、1.05元和1.41元，当前股价对应PE为35倍、24倍和18倍。考虑到公司长期成长潜力，维持“强烈推荐”评级。

　　要点：

　　“时间的玫瑰”。从个人职业角度，有一类职业是随着时间的积累，经验越丰富越有价值。对企业也一样，会随着时间的积累而不断增值，选择合适的价格长期持有这类企业，将更有希望获得超额收益，而联化科技是具备这种属性的公司。

　　联化科技的第一类核心资产--大客户资源。通过对联化科技的业务特点进行分析可以发现，联化科技的大客户资源是公司的一个核心资产。公司的这些客户资源具备高客户黏性、高转换成本，对供应商的信任度要求极高，并且竞争对手很难模仿。这些客户资产会随着时间的积累而不断增值。

　　联化科技的第二类资产--单元反应技术组合。公司的主要业务是精细化中间体合成，这一业务特点是产品都是通过多步单元反应实现的。随着时间的积累，公司掌握的单元反应数量会不断扩张，并且对每个单元反应的技术优势也会不断增强。随着时间的积累，公司在单元反应技术组合上的优势也会不断得到强化。

　　围绕核心，持续成长。依托公司的两大核心资产，公司的成长路径包含三个维度：一是不断开发大客户资源，二是单个大客户的订单不断增长，三是产品线的不断拓宽。而根据经验来看，围绕核心业务和核心资产进行自我复制式的扩张方式，其胜算要明显高于其他方式。

　　公司具备成长为中大市值公司的潜力。根据公司客户的分析，公司未来核心业务收入还有5倍的成长空间，利润成长空间更高，并且成长路径非常清晰。公司依托核心技术资产，产品的延伸广度也非常宽广，再加上公司优秀的管理、技术团队，可以说公司已经具备了成长为一个中大市值公司的素质。（财富赢家）

　　传：博云新材（002297）近期汽车刹车片有望破茧而出远期欲与C919共腾飞

　　2012年11月9日合资公司霍尼韦尔博云航空系统（湖南）有限公司与中国商飞、霍尼韦尔国际公司签署了C919大飞机项目机轮刹车系统（WTBS）主合同，迈出了实质性的一步。按照计划，2014年C919大飞机将进行首飞，获得适航证后将于2016年交付给首位用户，所以2014年之前对公司业绩影响将有限，但对合资公司以及公司未来业绩产生积极影响是毋庸置疑的。我们认为2013-2014年将是C919大飞机生产样机的关键年，并且乐观估计2015-2016年C919将正式开始量产，2014年下半年将开始收获订单。所以合资公司业绩贡献应该着眼2014年后。

　　博云汽车刹车片有望破茧而出

　　博云汽车已完全掌握陶瓷基刹车片的关键技术和生产工艺，同时还具有非金属刹车片的技术和生产能力，产品在耐高温性能、制动噪音控制、制动平稳性、使用寿命等性能优异。公司新建的四条汽车刹车片生产线均建成，2013年可以达产，产能新增1500万片至2500万片。公司拟全力打造“博云”汽车刹车片，公司业绩有望迎来新的增长点。

　　长沙鑫航合并报表的影响预计逐步改善

　　公司2012年4季度完成长沙鑫航机轮刹车有限公司91.76%股权收购，成为全资子公司。长沙鑫航是一家从事航空机轮和电子防滑刹车系统研发、设计、生产的专业化公司。整体收购长沙鑫航，有利于公司实现从飞机刹车零部件供应商向飞机刹车系统供应商的重大转变，延伸和拓展公司的产业链，提升自身航空产品的配套供应能力和核心竞争力。由于公司2012年才真正开始生产，对公司2012年业绩带来负面影响，但我们预计随着业务步入正轨，长沙鑫航的财务状况将逐步改善。

　　非公开发行价格将支撑股价

　　公司于2012年11月16日收到财政部核发的《关于批复同意公司非公开发行股票的函》，批复要求发行价格为不低于12.77元/股，将对股价形成支撑。2012年12月20日证监会已经受理公司非公开发行，预计审批需要4个月左右，乐观估计2013年上半年公司做完非公开发行工作。盈利预测与评级基于军机市场对飞机刹车副需求的增长以及对C919项目的前景，预计2012-2014年 EPS0.10、0.24和0.47元，维持“增持”评级。