私募投资要闻把握市场的结构性机会

　　一、市场热点解读与机会提示

　　1、2月宏观经济数据中性偏多。

　　——通胀数据（中性）：2月CPI同比增3.2%，比1月提高1.2个百分点；PPI同比下降1.6%，和1月持平。春节因素导致物价上涨，而工业产品出厂价略稳。

　　——货币及信贷（利好）：2月M2同比增15.2%，比1月低0.7个百分点，比上年同期高2.2个百分点；M1同比增长9.5%，比1月末低5.8个百分点，比上年同期高5.2个百分点。货币供应恢复正常，按照今年的货币供应M2增速目标为13%，这意味着今后几个季度的货币供应以稳为主，不会大规模放松。2月信贷6200亿元，其中居民和企业的中长期贷款增加，一方面是居民购房的积极性提高，另一方面显示企业生产扩张的意愿在增加。

　　——工业增加值（中性）：同比实际增长9.9%，比2012年12月份回落0.4个百分点。从环比看2月比上月增长0.79%。从行业贡献看，化工为 12.4%，计算机为13.8%比较靠前，而电力、铁路、航空等制造业增加值比较低。从主要产品看，钢铁、水泥、10种有色金属、乙烯等产品增速比较快，而发电量、汽车、原油等工业增加值比去年底环比下降。

　　——投资（中性）：农业产业和服务业投资增速比较快，工业投资依旧缓慢。2013年1-2月份，全国固定资产投资同比增长21.2%，增速比去年全年加快 0.6个百分点，比去年同期回落0.3个百分点。第一产业投资同比增长37.4%，增速比去年全年加快5.2个百分点；第二产业增长15.6%，增速回落 4.6个百分点；第三产业投资增长25%，增速加快4.4个百分点。在第二产业中，工业投资增长17.1%，增速比去年全年回落2.9个百分点；制造业投资增长17%，增速回落5个百分点。石油天然气、水利、计算机及电子行业投资环比加快，煤炭、钢铁、汽车、铁路等行业投资增速比较慢。

　　——消费（中性）：2013年1-2月份，消费增长12.3%，汽车增速为6.9%比去年12月回落2个百分点，比去年全年回落0.4个百分点；家电增速 16.7%，比去年12月上升7.2个百分点，比去年全年上升9.4个百分点。汽车消费增速略有回落，而家电消费出现显著增长。限额以上企业餐饮收入同比下降-3.3%，说明新政及提倡节俭已经对高端消费产生明显影响。粮油食品、饮料烟酒增12.1%，比去年12月回落6.2个百分点，比去年全年回落 5.8个百分点。服装鞋帽、针纺织品增9.4%，比去年12月回落7个百分点，比去年全年回落8.6个百分点。

　　小结：2月数据中性偏好。3月份经济层面维持向好，也不会形成拐点。经济复苏是否遇到障碍要看4月份数据，到底是弱复苏还是超预期要看5月上旬披露的数据情况。在行情趋势判断中，5月是个转点。

　　2、大部制改革释放政策红利。（一）实行铁路政企分开。铁路资产的企业化及市场化运营为铁路及物流行业整合带来机会；（二）组建国家卫生和计划生育委员会，医药、医疗机构、中药企业政策红利更加突出。（三）组建国家食品药品监督管理总局。国产食品药品的安全性将得到保障，企业长期投资机会显现；（四）组建国家新闻出版广播电影电视总局。三网融合将加速，关注内容制造、软件及运营、移动互联网领域机会。（五）重新组建国家海洋局。海洋权益维护与国防安全并重。（六）重新组建国家能源局。新能源大有可为，能源安全级别上升。

　　3、资金面继续改善。内地在港、澳、台地区的居民可以直接投资A股，这是RQFII之后，针对港澳台地区资金开放的又一重大举措。从规模上测算，该类人群大致在100万人左右，直接或间接带来的资金增量在100亿左右。我们估计后续三地所有居民投资A股的权限将彻底打开。从上周及本周基本面、政策面传递的信号好，医药、家电、石油及设备、化工、战略金属、水利的基本面继续好转，汽车增速回落，风险加大。从资金介入深度及广度看，银行、节能环保的投资机会仍将延续。