03.8午后最具爆发力个股传闻震撼登场

　　传：海特高新最安全的军工股

　　唯一民营航空设备维修检测租赁培训制造企业，多元化战略整合产业链

　　公司是我国航空机载设备维修行业龙头，目前已取得CAAC、FAA等体系认证。2001-2011年十年间，公司的营业收入和净利润CAGR分别为11.5%和7.13%，增长较为稳健。目前，公司已将业务范围拓展到了航空技术研发板块、航空培训板块、航材维修交换和租赁板块和航空产品制造板块，形成了较为完整的产业链。

　　武装直升机ECU爆发性强，今年供货放量可期

　　公司目前生产的直升机发动机电阻调节器产品（ECU）是国内行业首创，进口替代空间巨大，具备爆发性增长潜能。目前给中航工业株洲南方供货（331厂），2012年销售了40台，预计今年订单保守可销售60台以上，目标是100台，单价100-130万元/台。我们预计，“十二五”期间，我国军民用直升机需求在2000架左右，公司发动机电调项目的市场空间在30亿左右。公司是国内唯一具备直升机发动机电调系统产业化能力的厂商，有非常强的技术壁垒。公司目前已经开展对其它型号航空动力（600893）控制系统的衍生研发，未来有望垄断国内的直升机发动机电子控制器。另外，预计公司的直升机旋翼今年也有望推出，将贡献新的增量。

　　低空开放带动通用航空大发展，航空维修培训市场大爆发

　　我们认为，低空开放和军机增加将是公司未来维修业务的增长点。我们预计，低空开放突破后，政府用小型机队和私人直升机的维修将会完全外包给专业维修公司。我国军用直升机数量和比例远低于各大国，随着军方直升机采购数量的增加，军用直升机维修市场的需求也会加大。航空培训方面，公司目前拥有5台模拟机，新购的模拟机今年3月底就能到位，我们预计调试安装后6月底展开培训。一年工作6500小时以上，每小时收费500美元。这部分预计增加1000万元的培训收入。近三年公司大量布局新业务领域，控参股15家子公司，此前一直处在资本开支阶段，盈利能力没有完全释放。我们预计2013年这些公司将迎来开花结果的收获期。

　　预计2013-2014年EPS0.4元和0.54元（摊薄后）目标价16元

　　我们认为，从“需求爆发-供给冲击-供给修正-需求满足”的通用航空产业发展的逻辑来看，除现有的通用航空运营企业外，最受益的就是航空培训、航空器制造、航空维修及基础设施等子行业。因此，海特高新（002023）是首选标的。预计公司2013-2014年EPS为0.4元和0.54元（均为摊薄后），目前股价对应2013年业绩仅30倍，远低于军工板块40倍的平均PE水平，是最安全的军工股。我们给予公司2013年40倍估值，目标价16元。

　　传：中恒电气 通信电源受益于移动4G投资

　　移动TD六期和LTE增量投资催生基站新建或升级，公司通信电源业务2013年有望迎来业绩拐点。按照中移动去年四季度启动的TD六期第二阶段7 万基站建设推进以及TD-LTE2013年20万个基站的新建或升级，通信电源需求将迎来高速增长。经测算，仅LTE基站建设对通信开关电源的需求将近 18-33亿元。

　　公司或成最受益标的，公司移动业务收入占比超50%，同时受益于基站新建与电源升级，新厂房两倍产能扩张充分应对行业需求增长。

　　技术研发持续高投入（研发费用占收入6%）以及高品质营销取得成效，2013年实现国网电源产品集采重大突破，近看模式转变助公司电力操作电源业务由区域逐个突破顺利转向全国扩张，远看配用电自动化投资高景气周期。1月底中标国网一体化电源和通信电源订单7489万元（占12年营收19%，13 年确认），相比去年493万元的金额实现质的突破。国网突破验证了公司产品质量已获市场进一步认可，预计该业务2013年仍将保持45%左右的增长。

　　高压直流电源（HVDC）作为公司重点推广新产品，凭借安全稳定性和节能优势，在TMT领域替代传统UPS趋势不可逆转，对应年市场空间5-7 亿元。公司产品07年开始试用，11年入围中国电信集采，预计12年实现销售收入已超千万，13年1月通信用240VHVDC被国家发改委列入第五批国家重点节能技术推广目录，相比传统UPS系统节能约30%，预计在中移动完成HVDC试点后，336VHVDC招标将在2013年大面积展开，成为公司业绩强劲增长点。

　　增发注入的中恒博瑞专注于电力专业软件研发，与原有主业协同，充分受益十二五电网信息化、自动化、智能化建设，2012-2015年中恒博瑞业绩承诺以及公司12年3月的股权激励一定程度上增强了中恒整体业绩高增长的确定性。

　　首次给予增持评级。我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.95元、1.23元和1.58元，未来三年净利润复合增长33%。我们看好中移动TD六期及LTE建设带来公司通信电源业绩反转，电力电源产品的全国扩张以及HVDC新产品对传统UPS的替代，首次给予“增持”评级。

　　　　传：四方达 行业“领航者”和“开拓者”

　　年报业绩低于预期，毛利率大幅下滑和期间费用大幅增加是主因

　　2012年全年，公司实现营业收入13166.70万元，同比增加19.89%；归属于上市公司股东的净利润3432.98万元，同比减少 3.54%；基本每股收益0.29元，低于我们的预期，其中2012Q4的EPS为0.02元。（1）募投项目贡献净利润的52.02%，超募项目正有序推进。（2）中高端石油片市场开拓初现成效，营业收入同比增长近20%。（3）超硬复合材料和超硬复合材料制品毛利率大幅下滑，使得综合销售毛利率大幅下滑5.18个百分点。（4）销售毛利率大幅下滑及期间费用大幅增加，使得营业利润仅增长2.01%。（5）2012年分红预案为每10股派息1.5元，用资本公积金以每10股转增8股。

　　市场容量、增速及盈利能力决定未来发展重点是石油和刀具用复合片

　　（1）石油用复合片:2011年全球容量约80-140亿元，中国容量为4-7亿元，预计未来几年的需求增速在20%以上。（2）刀具用复合片:2015年全球容量可能达到36-72亿美元，我国可能达到43-48亿元，未来几年的需求增速可能达到25%-30%。（3）矿山用复合片:2012年全球容量约130亿元，但未来增速可能只有5% 左右。（4）拉丝模坯:2012年我国容量约23亿元，未来增速10%左右。（5）毛利率:石油和刀具用复合片毛利率约为40%，高品级拉丝模坯约 70%，矿山用复合片约30%。

　　高端石油用和大直径刀具用复合片放量，有望明显提高盈利能力

　　（1）石油用复合片:高端产品大部分为国际著名生产商所垄断，公司主攻中高端石油/天然气钻探用PCD复合片，利用性价比优势逐步参与国际市场角逐。2012年，公司推出的高端石油/天然气钻探用复合片经客户试用后反响良好，稳步开拓国外市场。（2）大直径刀具用复合片:高端市场主要由国外著名企业等占据，公司PCD/PCBN刀具用复合片依靠大直径和品质稳定扩大该市场份额，作为国内唯一规模化量产50.8mm刀具用PCD复合片的企业，产品质量已经与世界先进水平相当，开始小批量供货，同时继续推进58mm刀具用PCD复合片的研发。随着高端石油用和大直径刀具用复合片的市场开拓有序推进，公司盈利能力有望明显改善。