03.08红岭私募内线剖析六彪股机密(3)

　　中国卫星：利润稳定增长，全年增长可期。

　　近日发布中国卫星(600118)的研究报告称，公司2012年实现营业收入42.608亿元人民币，较上年同期增长17.99%，归属于公司股东的净利润2.705亿元人民币，较上年同期增长13.97%。EPS为0.30元人民币。公司四季度营业收入同比去年增长10.4%，四季度营业收入同比去年大幅提高，主要原因是公司卫星应用业务发展高于预测的增长速度(预测20%左右)，公司的分配方案为每10股派发现金红利1元人民币(含税)。

　　卫星制造业务稳定增长：卫星制造去年完成9颗卫星的发现任务，其中分析师预测小卫星6颗，微小卫星3颗。目前公司的小卫星发射数量明显提高，标志公司小卫星业务步入快速增长期，根据预测未来小卫星将实现年产6-9颗的生产能力。

　　卫星应用业务快速增长：公司的卫星应用业务主要分为五部分，卫星导航、卫星通信、卫星遥感、卫星运营和卫星综合应用。其中目前三业务发展迅速，卫星导航伴随北斗二代的亚太组网实际运营后，设计北斗二代的军民用产品将出现快速发展。航天恒星科技作为卫星应用业务的主要生产研发主体，2012年净利润达1.277亿元人民币，同比去年增长42.16%。

　　公司未来发展卫星应用产业，提高应用业务占比，收入结构将不断优化，预计卫星制造和卫星应用业务收入占比维持50%：50%。

　　“钛合金紧固件”未来收入增长点：公司作为商飞公司两大主力机型—ARJ21支线飞机和C919干线客机的高端零部件供应商，截至目前，公司已完成 10大系统50种规格共150批次的小批量试制，并顺利取得了适航证，如果量产后，经测算未来每年将为公司贡献1500万左右的利润。

　　根据最新情况调整公司2013年-2015年营业收入分别为人民币51.98亿元，63.42亿元和79.27亿元，归属母公司净利润分别为人民币3.12亿元，3.98亿元和4.66亿元。对应EPS分别为人民币0.34元，0.43元和0.51元。

　　维持以前观点，继续看好公司未来在卫星制造和卫星应用的长期稳定增长，因此维持“增持”评级。