03.08红岭私募内线剖析六彪股机密(2)

　　沪电股份：4G建设构成2013业绩增长动能。

　　3月7日发布沪电股份(002463)的研究报告称，沪电股份发布了2012年报，公司2012年营业收入31.44亿元，同比增长0.23%；归属于上市公司股东的净利润2.96亿元，同比减少9.59%；基本每股收益0.25元。公司拟以2012年末公司总股本11.62亿股为基数，以截止 2012年12月31日母 公司累积未分配利润的向全体股东每10股派发现金2元(含税)，本次共分配现金2.32亿元；同时以母公司资本公积金向全体股东每10股转2股，共计转增2.32亿股。

　　2012年公司营收缺乏增长，同时净利润以及毛利率水平均有下滑。分析师认为出现这一局面的主要原因有两点：2012年整个PCB行业处于相对低谷以及下游通信用PCB需求处于低谷。同时分析师注意到，费用率的降低表明公司在经营及管理上有了进一步的增强，而公司产品良率也从2011年的87.70% 提升到2012年88.27%。这些指标的提升为公司未来业绩的持续增长构建了基础。

　　公司有将近70%的收入来自于通信用多层高端PCB，未来的一大看点在于中国4GLTE基站设备的大规模建设。分析师测算出通信用PCB在4G基站中的投资比例将达到10%以上，仅仅中国移动[微博]在2013年的4G建设将会拉动22.5亿元的PCB需求。在通信用PCB行业技术壁垒较高的前提下，作为这一市场的龙头企业，公司2013年的增长将极大受益于基站用PCB板材的硬性需求。

　　考虑到未来三年内全国范围的4G基站大建设，外加上公司新产能的年内投产，对公司未来三年的业绩持续看好。维持对公司的“推荐”评级，公司2013-2015年EPS为0.35、0.51、0.55元，对应PE为14.91、10.16、9.43倍。