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02.20早间传闻消息快递-1

发布时间:2013-2-20 8:53:14 来源:网络 【字体:

  传:科达机电清洁煤气炉业务放量支点已明确

  清洁煤气炉业务放量的支点已明确,开始腾飞。公司清洁煤气炉业务过去几年实现了技术产品突破/完善和面向不同下游应用的第一阶段发展。

  随着公司对该产品核心的三优一劣特征——节煤(热效率高)、环保(无污染物排放)、煤路宽(适合大多数劣质煤)、投资强度高(3~5倍于水煤气炉)及其面向不同下游应用的匹配度差异(主要体现在经济性上)的认识深化,公司新产品推广由面至点、由发散转向寻找、确立、聚焦放量支点,基于放量支点应具备的三大有利因素:出色的经济性指标(用户中短期投资回本)、较高投资强度易于被接受、好的行业容量和集中度,结合近期多个积极进展,可类似于工业余热利用技术 10年前以水泥行业为首个支点实现批量推广,公司清洁煤气炉首个放量支点目前已明朗——即氧化铝行业,建议予以关注和重视。总体看,公司策略调整开始进入收获期、发展进入新阶段,而该业务今年销值增至8亿元的前期判断也已明确。

  值得重视的外部环境向好。在工业燃料领域,公司清洁煤气炉制气是传统高污染的水煤气与清洁的天然气之外的第三方案,优势在于兼具经济性与环保性。横向比较看,水煤气应用目前存量巨大,但环保压力与日俱增,很可能是我国推动工业环保的重点取缔目标,天然气目前容量有限,且涨价预期依然较强,对公司清洁煤气炉业务而言都构成了值得重视的外部环境向好。

  当前营收主体:并购整合措施都已见效,新型墙材机械(行情专区)高增长,陶瓷机械进入平稳期。新型墙材在整个墙体材料(行情 专区)中份额仍有很大空间,公司3Q2012并购新铭丰后协同效应已明显体现,销值已开始遥遥领先同行,预期2013年营收翻番,4亿元增长对总收入增长拉动约15%;陶机业务上,公司2011年并购了行业第二的新铭丰,依靠并购抵御了过去2年行业需求快速下滑阶段,近期订单已在明显反弹,未来大概率将保持平稳。

  液压泵等机械元件业务正在打造更多后续增长点。公司重载液压泵已在钢铁(行情 专区)/冶金/模锻/水利等多个重工领域替代进口,基数虽然较小(2012年约2000万),但订单已连续倍增,未来还将不断向下拓展推出中载/轻载泵;与液压泵定位类似的高端产品还包括高端风机与大吨位压机等。

  传:天齐锂业内外双向扩张 快晋升锂业巨头

  收购泰利森使天齐锂业(行情股吧 买卖点)基本面迎来转折点。天齐锂业从加工型企业一跃成为世界大型锂资源及加工企业。公司在锂行业话语权得以提升,同时能更充分享受锂价上涨带来的收益。

  我们通过PE和资源估值法测算认为此次收购价格处于合理区间。在2013年锂精矿上涨10-15%,销售增长15%的假设下,天齐锂业收购价的PE估值为22倍,处于合理区间;按照资源估值法,保守预测,设定80%的回收率,同时不考虑智利盐湖资源,我们测算一级市场每股资源价值6.79加元,天齐7.5加元的收购价仅溢价10.4%,处于合理区间。

  泰利森运作成熟且发展预期良好。公司历史上锂精矿产量持续上升,预期2013-2015年泰利森锂精矿销量分别为44.81万吨、51.53万吨和59.26万吨。泰利森生产成本控制得力,过去两年还略有下调,预期2013-2015年的成本增速维持在5%。

  天齐矿业贡献稳定收益。作为泰利森在中国总代理,只要锂精矿价格没有大幅波动,天齐矿业就能给天齐锂业贡献3000万元以上的净利润。

  天齐锂业自身的碳酸锂产能稳步扩张。生产线前端的回转窑预计2013年1季度末,最迟2季度投产,届时5000吨/年碳酸锂产能就可以投产。

  风险点:

  全球电动车产业出现降温迹象,部分主流汽车(行情 专区)厂商转向混合动力车,投资者预期中的碳酸锂需求大爆发或再次被推后。