02.18午后最具爆发力传闻揭秘精华版

　　传：中化岩土单季收入快速增长 产品结构调整拖累盈利

　　单季收入快速增长，产品结构调整拖累盈利水平：(1)4 季度单季，公司营业收入、营业利润同比增速分别为184.78%、69.66%，营业利润率11.29%，远低于上年同期水平19%，为上市以来单季净利润低点。(2)产品结构调整是利润率下滑的重要原因：受宏观因素影响，国内炼油、石化行业及相关项目建设进度进行调整，公司强夯业务受到一定的影响，11-12 年强夯收入出现下滑；公司积极拓展桩基业务，11 年-12 年上半年该业务收入增速在120%以上；12 年结算订单结构延续这一趋势，附加值较低的桩基及低能级强夯业务占比增大，致使整体盈利水平下移。

　　在手订单充裕，未来需求有望加快：(1)下半年公司相继中标延安煤油气、延安市新区两个场地平整项目，合计2.53 亿元，占公司12年营业收入的56%，合同期分别为360 天、270 天，将对公司12-13年业绩产生积极影响。(2)13 年政府换届完成后，各项投资有望加快，从而推动地基处理需求：未来随着石油石化行业投资回暖，该领域强夯需求有望加速；新四化背景下，西部山区基础设施、工业城市及中小城市建设加快，公司在山区新城造地方面形成良好模式，该部分业务有望快速发展。

　　盈利预测及评级：预计公司13-14 年EPS 分别为0.47 元、0.65 元，对应PE28.1 倍、20.3 倍，维持公司“增持”评级。

　　风险提示：下游投资慢于预期；行业竞争加剧。

　　传：安洁科技 产能释放 积极拓展非苹果客户

　　行业依然保持20%增长，公司市占率低，未来还有发展空间：1)随着智能终端市场增长，测算未来三年功能件行业年增速在20%以上。13 年笔记本、手机功能件需求将达到33 亿件和77 亿件。2)公司目前在国内功能件制造行业的市占率在4%左右，在未来产能不断向大陆转移和公司产能不断释放的趋势下，市占率将提升。

　　积极开拓非苹果用户，募投项目产能释放确保增长：1)募投项目今年将释放产能，今年公司产能会提升30%-60%。子公司苏州福宝光电也将投入使用，扩大笔记本功能件产能。2)苹果作为公司的第一大客户，公司目标将苹果客户所占总体业务比例从55%降至40%。公司在控制单一客户风险方面积极努力，不断拓展非苹果用户，目前已切入联想、小米和魅族。

　　拓展产品线，新增石墨膜、天线和基板玻璃加工业务，摆脱单一依赖苹果格局：1)四核大屏趋势推动石墨膜需求，公司切入魅族手机石墨膜加工业务。2)公司成立台湾安洁公司研发和天线等相关产品，已经切入亚讯和中华电信。3)盖板玻璃业务将是公司考虑发展的下一个增长点，目前正在积极投资准备。

　　给予“增持”评级，业绩稳定增长，估值相对合理

　　我们预测公司2012-2014 的归属股东净利润为189.09,275.99 和338.17百万元，同比增长85.3%，47.03%和22.85%，EPS 为1.56,2.29 和2.82元。

　　公司受益于智能终端增长和产能转移的大环境，并积极开拓新客户与新产品来摆脱单一苹果客户带来的负面影响，考虑这些项目还正在进行，因此，给予公司“增持”评级，目标价55.92 元，相当于2013 年PE24 倍。