2.18私募内幕传闻泄密(6)

　　传，通葡股份营收下滑应收款激增 或为定增计划

　　通葡股份（600365.SH）日前发布的2012年年报显示，公司应收款同比大涨61.33%至5096.82万元。但其营业收入同比下降了10.97%，公司应收收款之所以激增，或跟公司定增计划有关。

　　通葡股份2012年年报显示，靠着转让大连普兰店葡萄发酵站土地等资产所获得的收益，公司净利润大涨逾2倍至1311.44万元，但如果扣除非经常性损益，净利润则仅有203.10万元，同比下降25.68%。报告显示，困扰通葡股份盈利的主要问题，应收账款坏账并未有任何改变。

　　根据2012年年报，通葡股份应收账款创六年新高。由于公司对两年以上应收款100%计提坏账损失，这使得应收款形成的坏账严重拖累了公司净利润的表现，根据2012年年报，应收账款前五名客户中，有四家单位欠款超过两年，合计形成3666.06万元坏账。

　　但是在激进的销售策略下，通葡股份存货不但没有减少，反而同样增长至六年新高。应收款和存货合计占到了通葡股份2012年营收的184.14%。

　　虽然销售坏账不断增加，但通葡股份仍推行激进的销售政策粉饰业绩，这或跟公司目前的定增计划有关。2012年7月底，通葡股份在更换大股东仅仅2个月之后，就推出了定增预案，公司拟募资5.39亿元，其中60%的资金将用于补充流动资金。尤其值得注意的是，公司此次定增距离上一次定增计划被中小股东否决不足半年。

　　在上次定增方案被中小股东否定之后，通葡股份此次定增方案显然不容有失。虽然靠着转让大连普兰店葡萄发酵站土地等资产所获得的收益，公司2012年净利润大涨逾2倍，如果扣除非经常性损益，净利润则同比下降25.68%。这其中，公司营收下降超过10%应该是公司扣非后业绩不尽如人意的原因之一。

　　如果通葡股份采取保守的销售策略，公司应收账款或许不会大幅增加，但公司营收降幅或将更加明显。根据2012年年报，公司两年以上欠款大户并未增加。由此看来，公司通过增加短期应收款粉饰财报。公司可以给股东和投资者令人满意的答卷，从而有利于公司保住股价以顺利实现增发。