01.31红岭私募火线抢入6只强势股(3)

　　世纪鼎利：业绩低谷已现，来年蓄势待发

　　事件：

　　公司发布2012年度业绩修正公告，下调业绩区间。

　　公司公布业绩修正公告，预计归属于上市公司股东的净利润约为884.07万元至2652.20万元，与上年度相比下降70%-90%。而公司于2012年10月25日在三季报中的业绩预告为2652.20万元至4420.34万元，与上年度相比下降50%-70%。

　　点评：

　　公司2012年业绩大幅下滑符合我们之前的预期。我们之前预计2012年为公司业绩低谷期，并对2012年业绩做出谨慎预期。此次业绩修正公告符合我们对公司2012年业绩的谨慎观点。

　　网优服务和海外投入对公司的业绩影响较大。2012年度预计业绩的大幅度下降主要有两个原因：第一，受运营商在2012年四季度的利润考核要求，部分投资确认延迟，公司网优服务收入不达预期，同时公司业务毛利率在四季度未出现明显回升；第二，2012年公司海外业务的投入较大，预计在 3000-4000万，而确认的海外收入在1000万左右，仅海外业务的亏损在2500万左右。

　　2013年公司业绩仍将保持快速回升。我们认为2012年业绩下滑对公司的长期投资价值影响不大，公司未来两年业绩快速增长的因素并没有发生变化：首先是2013年LTE规模投资基本确定，公司主营业务将企稳回升；海外市场进入回报期期，海外业务达到收支平衡后，对净利润的负贡献将基本消除。同时随着端到端平台的能力建设基本完成，公司在成本费用方面也将进行控制。

　　维持公司“强烈推荐”评级。我们修正公司2012年业绩至2013万元，保持2013、2014年的盈利预测不变。预计公司2012-2014年EPS为0.09元、0.37元和0.54元，维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示：LTE发牌和规模建设进程晚于预期，海外市场开拓进程受阻，市场竞争加剧导致产品价格下降过快。