12日股票市场爆炸性个股传闻猛料曝光

　　传：招商地产 创新发展——大招商，大协同！

　　事件：

　　2014年公司完成营业收入433.85亿元，同比增长33.21%;实现基本每股收益1.66元，同比增长1.75%。公司2014年分配预案为，每10股派3.2元（含税）现金股息。

　　投资建议：

　　项目结算利润率下降造成2014年营收增长快于利润。2014年公司完成营业收入433.85亿元，同比增长33.21%;实现营业利润83.08亿元， 同比增长4.81%;归属于上市公司所有者净利润42.63亿元，同比增长1.46%。实现基本每股收益1.66元，同比增长1.75%。2014年完成签约销售金额超510.49亿，实现签约销售面积超364.28万平方米。公司2014年分配预案为，每10股派3.20元（含税）现金股息。

　　截止报告期末，公司资产总额1516.92亿元，负债总额1079.46亿元，资产负债率为71.16%。预收账款355.99亿元，占负债总额 32.98%,预收账款将随着项目的竣工结算转为本公司的主营业务收入。在负债结构上，短期借款和一年内到期的非流动负债98.57亿元，占负债总额的 9.13%。公司期末货币现金229.83亿，足够覆盖当前长短期债务。

　　公司计划2015年销售额保持15%以上增长。报告期内，公司新开工项目45个，新开工面积414万平米；年内竣工项目30个，竣工面积277万平米。报告期内结转面积290.97万平米，实现签约销售面积364.28万平方米，签约销售金额510.49亿元，平均售价约14013.67元/平米。销售均价较去下降11.12%。2015年，公司计划新开工面积520万平米，计划竣工面积350万平米，计划销售金额587亿元以上（较2014年保持15% 以上增速）。我们预计公司2015年总可售货值在1000亿左右，其中留存300亿，新推700亿。从产品结构看，我们预计2015年90平以下小户型产品占30%、90-144平占40%、144平以上高端占30%。后期改善产品去化能力决定公司2015年销售超预期程度。

　　土地储备保持良性增长。在公司成立30周年之际实现“30年30城”的战略布局，成功布点全国30个城市。一二线城市得到显着巩固与加强，年内在上海、广州、深圳、南京等核心城市通过招拍挂、收购等多种方式，新增项目资源610.74万平方米，其中公司权益面积466.23万平方米。

　　创新发展--大招商，大协同。招商局集团旗下拥有包括招商局国际、招商轮船、招商局公路、招商银行、招商证券、蛇口工业区以及直投基金管理平台招商局资本等一批优秀公司。招商地产是招商局集团房地产板块的旗舰企业和唯一上市公司。横跨实业和金融两大领域的招商局集团，近年来大力推进产融结合，通过资本和产业的有效互动发挥协同效益以实现跨越式发展。此外，综合实力强大的招商局集团，在全国乃至世界范围有较大的影响力和号召力，其拥有的外部协同资源也将给公司带来巨大的商业机会。在招商局集团大力实施“产业协同、创新发展”战略的支持下，公司与兄弟企业积极协同。

　　投资建议：维持“买入”评级。公司已制定“一个根基（扩大中高端住宅市场优势），探索两条新路（海外业务拓展并打造轻资产运营平台），开辟三片沃野（体验式综合体、特色产业园、健康地产--推进高端医院、高端养老健康服务与地产开发相结合的盈利模式）”发展思路。考虑公司股权激励第一行权期要求，我们预计公司2015、2016年每股收益分别是1.99和2.48元。截至3月10日，公司收盘于23.09元，对应2015、2016年PE为11.6和 9.31倍。公司属广东自贸区潜在受益标的，给予公司2015年15倍市盈率，目标价为29.85元，维持“买入”评级。