3月03日私募内部绝杀传闻揭秘

　　传：文峰股份主营基本平稳，转型预期强烈

　　零售主业平稳，地产确认增利，拟10转15派3.6.

　　文峰股份发布2014年年报，全年营收77.95亿元，同比增长8.6%;剔除地产确认5.04亿影响后，商业部分收入70.15亿元，同比增长 2.1%。归母净利润4.44亿元或EPS=0.6元，同比增长15.4%,扣除文景置业地产业务约6200万净利润后基本持平。公司同时公布2014年度分配预案，拟每10股转增15股并派现3.6元。

　　O2O联动重聚百货人气，超市&电器有待调整提效。

　　分业态看，百货全年收入47.93亿元，同比增长6.6%（1H14同比增长3.5%），毛利率同比微增0.1%至17.6%。除新开10万方南通文峰城市广场增量影响外，通过020线上线下联动，主动加快品牌调整升级和影院&餐饮等休闲娱乐业态占比，重聚门店人气，效果初步显现。受电商分流影响，超市&家电业态持续承压，有待进一步加快门店调整提效。其中超市全年收入7.99亿元，同比下降4.3%,毛利率同比微增0.1%;家电全年关闭6家门店，收入15.23亿元，同比下降6.8%。

　　主营基本平稳，转型预期强烈，建议投资者积极关注。

　　2011年以来传统零售遭遇戴维斯双杀，市值缩水严重，随着金融创新工具的不断涌现，盘活存量资产（股权/物业/现金流）谋求业务转型，成为传统企业（尤其是民营企业）的重要选择。大股东文峰集团承诺将股权转让获得的16.7亿现金中的部分投入新兴产业，并在取得盈利之后优先注入上市公司。我们认可公司的战略转型，并将持续跟踪集团新兴业务的进展情况。公司零售主业基本平稳，集团转型预期强，而在经历大股东部分股权转让（从控股75%到控股46%）以及 10股转增15股后，股票流动性有显着提升，建议投资者关注！调整公司15-17年EPS预测至0.64、0.7和0.8元，维持“谨慎增持”评级！风险提示：地产价格下降致物业价值损失；新兴业务推进低于预期。