周五爆炸性利好传闻惊泄 八只潜力金股闭眼买入

　　海康威视:业绩靓丽,继续坚定推荐

　　投资要点

　　海康威视1月26日晚公布业绩快报,2014年营收172亿元,增长60%,净利润46.7亿元,增长52%,略超我们预期。

　　点评如下:

　　龙头强势高增长,海外及前端依然是主要增长点:公司实现靓丽业绩,总体上受益于一体化的行业解决方案能力,市场份额的进一步提升,呈现出远高于行业的增速,再次印证我们对安防行业强者恒强的判断。从增长点来看,依然是1)前端。当前前后端比5:3,相比市场规模3:1,前端仍然有很大增长空间。2)海外。公司在海外的市占率仍然很低(我们估算才个位数),依然有很大空间。

　　登陆港股及深港通将进一步推动估值提升:公司欲在港股发行不超过3.5亿股,约占发行后总股本8%。赴香港上市主要是借助国际平台,为今后海外资本运作提供便利,同时吸引海外投资者。我们认为登陆港股和深港通是进一步推升估值的催化剂。同时,港股上市后的外延预期将进一步加强。

　　互联网业务边走边看:萤石品牌已经发布一系列产品,近期的运动摄像机更是受到市场关注。以互联网思维运作B2C业务,与传统产品的不同点在于,萤石通过互联网做直播、数据传输,社交网络,互联网特性强。当前还处在“卖产品”阶段,在积累用户数之后,相信公司将尝试“卖服务”。

　　基于视频内容的大数据分析、基于应用场景的服务等。一方面通过互联网方式做产品推广,另一方面与互联网厂商的合作导入用户,萤石是公司由2B走向2C,由传统厂商迈向互联网的积极尝试。

　　盈利预测及投资建议:行业集中度提升的背景下,公司未来两年仍然享受主业高增长,登陆港股为海外资本运作做准备,互联网业务在起步,值得期待。

　　暂不考虑港股上市摊薄,我们将公司2014-2016年盈利预测由1.11、1.57、2.16元上调至1.17、1.67、2.36元,对应PE24、17、12倍。维持公司“增持”投资评级。

　　风险提示:应收账款风险、毛利率下滑风险、互联网业务不确定性。