周五爆炸性利好传闻惊泄八只潜力金股闭眼买入

发布时间：2015-1-30 10:58:52 来源：网络浏览：次【字体：大中小】

　　长城汽车:单季重归增长,15年收获期再临

　　投资要点

　　事件:公司公布2014年业绩快报:2014年实现收入625.99亿元,同比增长10.23%,实现营业利润92.54亿元,同比减少4.28%,归母净利润80.52亿元,同比减少2.09%,每股收益2.65元,与我们预计的完全一致。

　　点评:

　　Q4业绩符合预期,H2、H1、H9均取得不错销量,带动单季营收增长25%公司Q4单季营收增长25%,其中H6销量同比增长36%,轿车下滑56%、皮卡下滑8%。7月上市H2单月销量1.2万辆左右,11月上市的H1、H9推出后月均销量分别为6000辆、3000辆,均有超市场预期表现。

　　单季度营业利润率下滑至12.6%,主要受到新产品爬坡期影响公司Q4单季营业利润率约12.6%,同比下降1.5个百分点,环比下降1.8个百分点。环比下降主要为季节性费用计提因素。同比下降1.5个百分点,主要由于新产品H1、H9仍处于爬坡期,毛利率较低所致。

　　2014年密集布局中小型SUV市场,2015年H7、H8上市后产品线上下延伸,新产品周期将驱动公司2015-2016年的新一轮成长1、预计新车型上市后将出现销量恢复和利润率回升2014年11月上市H1、H9。2015年预计上半年上市的哈弗COUPEC、H7、H6的1.5T自动版与H2的自动版,以及时间暂不明的H8。

　　2、密集布局小型SUV行业,行业增长迅速2014年,8~15万元SUV市场终端销量同比增长65%,增速高于2013年的54%,也大幅高于全部 SUV的33%,占同档次狭义乘用车销量之比从2013年的10.1%上升至13.3%。我们认为中低端SUV仍有较大增长潜力,较于15万元以上SUV 占同档次狭义乘用车高达40%以上份额,15万元年以下SUV市场份额仍然较低,且其份额的起步期晚于前者(2010年vs2007年)。

　　公司H2以较高价格推出后销量迅速上升到1.2万辆/月,表明公司在此细分市场的较强竞争力,我们预计公司新产品周期将驱动新一轮成长。