01.24重磅绝杀利空消息独家泄密(3)
传,民和股份8亿募投项目延期 延伸产业链成空谈?
继前期“速成鸡”事件导致2012年业绩亏损进一步扩大后,民和股份(002234)昨日发布了一则调整募投项目投资进度公告,将2011年定向增发三大募投项目使用时间都延长至2014年。
记者注意到,一直以来,民和股份意图通过全产业链建设,以平抑公司主要产品商品代鸡苗价格大幅波动的风险。但就在近期鸡苗价格大幅下跌又旋即大幅回升的背景下,民和股份却放缓了募投项目建设,这与当时的初衷相悖。其暂停募投项目的背后,究竟有何隐情?
募投项目全面延期
昨日民和股份发布了一则募投项目进展调整公告。2011年11月,民和股份完成了定向增发,募集资金总额8.39亿元,投向商品鸡养殖建设项目、商品鸡屠宰加工建设项目以及粪污处理沼气提纯压缩项目。上述三个项目前期预计可使用的日期分别为2013年12月31日、6月30日,以及2012年12月31日。
不过在昨日的公告中,民和股份以“2011年通胀水平回落,国内畜肉加工同比走低,自2011年末开始,整体行业景气度下滑,公司开始出现亏损,为降低募集资金的投资风险,节约运营成本”为由,放缓了项目建设速度。
在这次调整中,上述三大募投项目分别延期至2014年12月31日、6月30日、3月31日。
针对上述募投项目延期的原因,昨日记者采访了民和股份证代。该人士并没有给予详细解释,只表示,如果按照现在的价格,募投项目将出现亏损。
随后记者也与券商行业人士进行了交流。其中有券商分析师表示,民和股份也只是表示由于行业萎靡,所以将募投项目延期,而此前去公司调研的时候,公司也表示年底就可建成,但这次是全面拖到2014年。
民和股份主要产品是商品代鸡苗,而商品代鸡苗价格大幅波动是常态。在畜禽养殖企业中,如圣农发展(002299)(002299,收盘价11.92元)已经形成了种鸡养殖、饲料加工、肉鸡屠宰加工等多个环节于一体的完整肉鸡产业链。
“民和股份商品鸡养殖及屠宰项目是在拓展上下游产业链,这有助于减少商品代鸡苗价格大幅波动对业绩的干扰,但为什么要一再延期呢?”上述券商分析师也表示不理解。
自相矛盾的说辞
民和股份公告显示,上述三大募投项目已经有两个的实施地点进行了调整,其中沼气提纯项目实施主体由公司变更为公司全资子公司,地点由公司养殖基地鸡场旁变更为该全资子公司旁;商品鸡养殖建设项目也由公司附近变更为蓬莱市小家门镇。
值得注意的是,商品鸡养殖建设项目为公司第一大募投项目,项目投资5.39亿元,计划改造及新建商品鸡鸡场共计11个,拟进行改造的1-4区商品鸡场使用土地为公司现有土地,新建5-11区商品鸡场为公司向蓬莱市南王街道办事处韩王村租赁的土地。
在民和股份昨日的公告中,上述三大项目资金的投资进度分别为6.88%、6.85%、20%;值得注意的是,公司在2011年11月已完成了募集计划,在接来下的2011年及2012年全年,这三个项目均无太大进展。
民和股份主要的看点是商品代鸡苗,鸡养殖业景气度的高低与公司的业绩呈正相关性。2011年鸡苗价格整体景气,2012年上半年虽然行业景气度不在高位,但上半年民和股份的雏鸡收入毛利率也达到了24.56%。按照上述证代“因为行业景气度不好,所以募投项目进展放缓”的说法,那为何在2011年行业景气度最佳及2012年上半年鸡苗仍处于盈利的时候,募投项目也没有进展呢?
另一方面,鸡苗价格本就是短周期波动,但募投项目均递延至2014年,如果按照公司证代的说法,这是否意味着整个2013年民和股份都不看好行业景气度?
民和股份此前一直对外宣称,“由于公司业务较为单一,依赖鸡苗业务盈利,而鸡苗价格波动性较大,易造成公司业绩波动;公司将加大商品及养殖和屠宰加工业务,延伸产业链,稳定公司收益。”但如今真正面临鸡苗价格大幅下跌、业绩亏损扩大的时候,公司又因行业不景气而延迟延伸产业链的决定,这岂不自相矛盾?公司前期延伸产业链、平抑价格大起大落风险的说法不就成了空谈吗?
项目延缓或另有隐情
“由于第一大商品鸡养殖项目实施主要是土地,其中就涉及租赁关系,不排除是因为租赁方式没有谈妥,导致项目迟迟不能有大的进展。”某券商分析师告诉记者,尽管公司没有告诉真实的原因,但民和股份的说法是难以自圆其说的。
2011年可谓是民和股份最为辉煌的时候,当年公司不仅完成了定向增发,而且全年净利润同比增幅达到320.79%,定向增发完成,当年业绩大增,在大股东同时也是公司董事长的提议下,民和股份推出了每10股转10股派10元(含税)的分配方案,当时也有市场人士质疑,公司深受鸡苗价格涨跌周期性影响,业绩的暴涨不具可持续性。果不其然,根据前期的业绩修正公告,民和股份2012年全年亏损将达到6800万~7200万元。
“定向增发,业绩暴涨,紧接着推出高送转,然后进入新一轮的业绩低迷期。”某券商行业分析师表示,农业上市公司似乎总摆脱不了这一节奏,2011年业绩暴涨,民和股份或许已经进入2~3年的盘整期了。
好在除了鸡苗业务外,民和股份还有其他看点。公司有机肥1期项目产能是1万吨,其有机液态肥在国内外尚无同类型产品,参考其功效作用及用法类似生命素。目前国内生命素市场价格在3万元/吨~20万元/吨不等。有机肥毛利率有望达到70%以上,且乐观预计2013年上半年有望给公司贡献利润。
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