红岭私募内线剖析六彪股机密1.15

　　中利科技：自组网通信极具潜力

　　中利科技002309电力设备行业

　　中利电子的自组网业务是调研最大亮点。中利科技参股公司中利电子成立于2013年，智能自组网技术国内领先。智能自组网具备快速组网、自动愈合、结构灵活等特性，能广泛应用于军用通信、应急救灾、无线城市监控和无线传感器网络等场景。当自组网用于战时通信系统时，是C4ISR的重要一环，未来将迎来大的发展机遇。中利电子目前发展势头迅猛，13年成立至今已累计获得13亿订单，15年目标实现收入15亿元。且公司已着手申请军工资质，未来的发展更值得期待。我们预计中利科技后续可能继续提高中利电子的持股比例，随此块业务的爆发中利电子的业绩贡献将快速增长，并有望带来公司整体估值的提升。

　　光伏电站业务稳健发展。随国家政策支持，国内光伏发电行业将迎来快速发展，预计15年总装机量有望达到15GW。公司作为光伏地面 站龙头，在路条的获取、成本控制及客户资源上优势明显，将保障业务的快速增长。公司目前已有项目路条超过500MW,并已开工200MW,目标15年地面站销售达到1GW,后续随电站的顺利转让将带来业绩的释放。此外公司极进军分布式电站，15年目标实现200-300MW。

　　布局3D打印，有望参与混合所有制改革。除新能源光伏业务外，高科技制造领域及混合所有制经济领域是公司未来的战略重点。高科技制造领域，公司布局 3D钛合金打印，未来市场空间广阔，且有望与军品业务相结合。此外，公司作为光伏地面站龙头，已与国家电网、中国核电等央企接洽，有望参与电站运营等领域的混合所有制改革，分享改革红利。

　　首次给予“强烈推荐-A”投资评级，目标价27元。我们看好中利科技未来的发展，自组网业务订单爆发式增长，且未来申请军工资质后发展更值得期待。光伏电站业务稳健发展，随电站的顺利转让将带来业绩的释放，且未来有望分享混合所有制改革红利。公司15年将迎来业绩与估值的双击，预计14-16年EPS 为0.53/1.04/1.35元，首次给予“强烈推荐-A”评级，目标价27元，对应16年20倍PE。

　　风险提示：中利电子发展不达预期，光伏电站发展低于预期。