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01月12日红岭私募内部传闻汇总独家

发布时间:2015-1-12 9:36:10 来源:网络 浏览: 【字体:

  众合机电:2015年或是业绩向上拐点 推荐评级

  事件描述:

  众合机电(000925)公告于2014年12月与天津地铁签署《天津地铁5号线工程信号系统总承包合同》,合同金额为3.10亿元。我们预计该订单金额占2014年总收入的约25%。

  事件评论再次斩获地铁大订单,对未来2年业绩将产生正面影响。天津地铁5号线总长33.6公里,总投资180亿元, 众合机电揽下全部三期信号系统订单。但是,由于合同施工周期较长,三期项目分别将于2015年12月、2016年12月和2017年12月投入运营,对业绩的拉动作用尚需时间。

  看好公司未来3年发展前景,我们认为目前其中长期价值被市场低估,核心逻辑为:

  1)高铁全球战略及城轨建设高峰来临,公司具备核心技术,将显著受益国产化。中国高铁走出去已上升为国家战略,信号系统国产化意义重大。同时,地铁修建高峰来临,未来3年均新增通车里程逾700公里,对应信号系统市场空间约70亿元。公司CBTC信号系统技术水平和国产化程度逐年提高,具备获取自主订单的关键能力。另一方面,未来全球范围的潜在产业整合,或带来技术升级契机。

  2)2015年有望成为业绩向上拐点。主要有两方面原因:a.前期地铁项目进入收入确认阶段,收入增长兑现;b.大规模研发投入接近尾声,进入收获期。

  3)高铁将启动智能化升级,车联网成新的核心增长极。为了提升高铁安全性,需要对列车各零部件进行实时和全生命周期检测,车联网系统通过海量传感器采集数据,有助提升安全性,未来将成为高铁投资重点领域,“存量+新增”市场空间巨大。公司已公告通过技术验收,2016年或成新增长极。

  4)首次员工持股计划实施彰显信心。

  业绩预测及投资建议:预计公司2014-16年净利润约0.12、0.89、1.78亿元,EPS分别约0.04、0.29、0.58元/股。首次“推荐”。

  风险提示国内地铁或城轨建设慢于预期,导致订单招标量不足。



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