01.23私募火线抢入6只强势股(2)

　　上海家化：2012年全年业绩同比增长百分之70

　　公司发布2012年业绩预告：实现盈利约6.14亿元，同比增长70%，略超过我们6亿元、同比增长66%的预期。扣除股权激励费用和江阴天江一次性投资收益后，主业同比增长也达到近70%。我们上调盈利预测：2012~2014年实现EPS1.37元、1.70元、2.30元(原预测分别为1.34 元、1.66元、2.26元)，分别同比增长70%、24%和35%，当前股价对应PE分别为40倍、33倍和24倍，维持“审慎推荐-A”的投资评级。

　　2012年净利润同比增长70%左右，略超预期。公司近日发布业绩预告，由于2012年度产品销售增长良好，且子公司带来一次性投资收益，预计归属上市公司股东的净利润比上年同期将增长70%左右，达到6.14亿元，略超我们6亿元、同比增长66%的预期。

　　主业增速近70%，四季度延续三季度的高增长势头。公司参股江阴天江的股权比例下降贡献一次性投资收益5500余万元，全年股权激励费用6430万元，扣除该部分影响后主业净利润6.11亿元，同比增长70%。其中四季度净利润增长 67.6%(主业增长100%)，延续三季度的高增长势头。

　　主业高增长，上调盈利预测。公司是A股稀缺的日化龙头，六神、美加净等大流通品牌今年双双有望实现两位数的增长；佰草集新开门店和单店收入增长顺利，全年增速有望达到30%；男士化妆品牌高夫由于2011年基数较低有望实现翻番增长；代理花王产品的全年销售额3~4亿元。公司参股江阴天江带来不菲的投资收益，股权激励促进长远发展。我们上调盈利预测：预计2012~2014年收入增长27%、25%和20%，净利润增长70%、24%和35%，实现 EPS1.37元、1.70元、2.30元(原预测为1.34元、1.66元、2.26元，分别同比增长66%、24%和36%)，当前股价对应PE分别为40倍、33倍和24倍，维持“审慎推荐-A”的投资评级。

　　风险提示：宏观经济增速下滑和市场竞争加剧。