01.16红岭私募内线剖析六彪股机密

　　零七股份：望受益高端装备制造政策红利

　　一、事件概述：

　　公司全资子公司深圳市广众投资有限公司的全资子公司香港港众投资有限公司意向受让中非资源控股有限公司(SINO-AFRICA RESOURCES HOLDINGS LIMTED)持有的马达加斯加中非资源控股有限公司(MADAGASCAR SINO-AFRICA RESOURCES HOLDINGS SAU)100%之股权并签订框架协议书。股权转让完成后，公司将间接持有马达加斯加中非资源控股有限公司(MADAGASCAR SINO-AFRI CA RESOURCES HOLDINGS SAU)100%股份及权益。本次收购完成后，马达加斯加中非资源控股有限公司(MADAGASCAR SINO-AFRICA RESOURCES HOLDINGS SAU)将间接成为公司的全资子公司，进而公司间接控股宏桥矿业(主要从事马国钽铌矿资源的生产经营活动)。

　　二、分析与判断：

　　公司涉足马国100平方公里高品位钽铌矿，并已取得环保许可向开采迈进此次收购完成后，正式涉足矿产，公司间接控股的宏桥(非洲)矿业有限公司主要在马国从事钽铌矿生产和加工。宏桥矿业已取得与目前经营活动相对应的相关资质许可，具有4个探矿权，勘探面积达到100平方公里(256个边长625米正方形矿格)。相比国内Ta2O5平均品位不超0.02%，澳洲和非洲品位可达20%以上，马国钽矿高品位是大概率事件。2012年8月宏桥矿业已经取得中级环保许可向获得采矿权迈进一大步。

　　钽铌开采受益我国航空航天和军工高端装备制造政策红利，价值可比中重稀土钽铌是航空航天、军工装备、高级通讯基站用电容、汽车轻量化、海工钢结构制造材料中必不可少的添加元素。例如钽22%用于航空航天及军工、24%用于计算机及高端通讯基站的电容，而铌则在军工用钢、油气管网用钢、海工钢结构和汽车轻量化中具有不可替代的作用。并且冶金级钽粉价格更高达250万元/t，可比中重稀土价格，毛利润惊人。

　　期待宏桥矿业勘查报告。

　　广东省物料实验检测中心已编制《马达加斯加共和国安琪拉贝铌钽铀矿勘查方案》，自2012年8月开始现场工作。第一阶段普查工作已经基本完成，将于近期提交有关报告。

　　14.55元/股向大股东定增和钛精矿包销形成业绩安全边际并彰显信心，50万吨包销EPS望达0.71元根据包销合同条款，我们保守估计下半年货运量在10万吨以上，乐观估计30-40万吨。根据中报，吨钛矿净利润约320元(市场开拓期有价格优惠)，则保守估计2012 EPS约0.18元，乐观估计EPS约0.51元。若2013年实现50万吨钛矿包销，净利润达到400元/吨，则EPS有望达到0.71元(假设定增完成)。

　　三、盈利预测与投资建议：

　　5年包销合同仍能帮助从相对估值角度评估公司，预计2013年业绩相对安全EPS底线约为0.71元(维持50万吨钛矿代销量)。给出“强烈推荐”评级。

　　四、风险提示：

　　1、合同被迫撤销；2、无法获得探矿权延续及采矿权。