01.15私募投资要闻政策利好点燃行情(2)

　　二、个股信息精粹

　　（一）公告点评：韶能股份(000601)业绩增长

　　事件：公司发布业绩预增公告

　　私募分析：

　　1、2012年年度业绩：预计归属于上市公司股东的净利润13,000-14,500万元。增长幅度为51.23%- 68.68%。业绩变动原因，2012年公司水电站所属地区广东省韶关市和湖南省怀化市降雨量和来水量同比有较大幅度的增长，位于上述地区的公司水电站销售电量同比有较大幅度的增长。

　　2、2012年全年每股收益0.1405-0.1566。2012年1-9月每股收益0.2017元，每股净资产3.43元，净资产收益率6.03%，营业收入164937.25万元，同比减少0.92%，净利润18667.48万元，同比增长52.65%。

　　3、对比前三季度和全年的净利润情况及每股收益情况，发现公司第四度亏损，亏损金额为0.04-0.06元，2011年第四季度公司亏损约0.04元。考虑到公司业绩受降雨量与来水量的影响，具有较大的不确定性，暂不对未来业绩进行预测。

　　（二）公告点评：上海电力(600021)预计2012年净利增长80%以上

　　事件：公司发布2012年年度业绩预告，预计2012年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期年报业绩相比增长80%以上。

　　私募分析：

　　1、公司是上海地区最大的电力生产企业，主营火力发电业务。截至2011年底，公司权益装机容量为700.93万千瓦。2012年前三季度实现营业收入 108.08亿元，同比下降19.08%；营业成本92.73亿元，比上年同期下降24.22%；实现基本每股收益0.2407元，同比增长 165.67%。

　　2、公司公告2012年业绩大增的主要原因是公司着力价值创造和精细化管理，积极争发有效电量，严控各项成本费用，合并供电煤耗为291.48克/千瓦时，同比下降6.31克/千瓦时，综合厂用电率为5.20%，同比下降0.21个百分点，售电单位变动成本同比下降；所属燃煤发电机组上网电价于2011 年底上调，部分燃煤机组脱硝电价于2012年得以落实，售电单价同比上升；公司新投产和新收购的项目均实现盈利，同时参股公司投资收益也有所增加。而从公司三季报来看，公司业绩增长主要原因就是参股公司电价上调利润增加。前三季度公司投资收益同比增加2.01亿元，且投资收益占公司营业利润的67％。

　　3、因非公开发行的股东大会决议已超过有效期，同时市场发生了较大变化，公司拟重新研究相关的资本运作事宜，因此，申请撤回非公开发行申报文件并终止审查。不过，国家发改委已正式核准了公司与淮南矿业(集团)有限责任公司合资开发的淮沪煤电有限公司田集电厂二期扩建工程项目，该项目计划扩建2台66万千瓦超超临界燃煤发电机组，并同步安装烟气脱硫、脱硝装置，发电效率高、能耗排放低，并纳入国家“皖电东送”规划，所发电能送往上海地区。项目建成投运后，公司煤电联营规模将进一步扩大，有利于公司产业链向上游延伸，进一步提高公司盈利水平和抗风险能力。

　　4、简单估算，目前股价对应公司2012-2014年动态市盈率约为12倍、11倍和10倍，估值较为合理。