周三敢死队内部资料精研独家

　　长信科技：公司21.5寸屏通过微软认证

　　事件追踪：

　　6月15日，公司发布公告称，经过公司工程技术人员的精心研制，21.5英寸英特尔公版触控视窗触摸屏（也称OGS触摸屏）模组已于日前通过微软实验室的Win8touch认证。这是迄今为止全球最大尺寸的OGS触摸屏模组通过Win8touch认证，公司看好中大尺寸触摸屏市场前景，将会加大研发投入，完善量产工艺，稳定产品良品率，并根据市场情况，尽快量产通过认证的此类触摸屏产品。

　　事件分析：

　　超级本处于放量临界点，中大屏市场启动确定。触控已逐步成为一种生活习惯，WINTEL联盟今年将强推超级本，intel已开始陆续发布第三代智能酷睿处理器，无触摸屏机种无法获得INTEL补贴。在微软和INTEL的联合推动下，超级本正处于产品的放量临界点，公司是目前正式通过微软宁波敢死队联系合作测试的最大尺寸触屏生产厂商，随着下游触屏NB市场的打开，公司将成为本轮技术革新的最大受益者，据了解，明年搭载触控的NB将超过30%,今年下半年将有较大的出货提升。

　　收购将充分发挥协同效益。公司近期刚通过定增方案收购德普特，赣州德普特在触控面板模组行业处于领先地位，在触控面板的电路设计等方面也具有业内领先优势，其11.6、14.1英寸触控屏模组也已经获得WIN8的认证。通过整合，可将应用OGS的传感器直接深加工至OGS触控模组，提高整个产品的技术壁垒，强化竞争优势。长信科技通过收购可以快速将上市公司的中大尺寸OGS触摸屏形成OGS模组占领市场，增加客户粘性。

　　盈利预测与投资建议：

　　盈利预测及投资建议。公司在产能和技术处于行业上游，且公司的下游市场调研工作到位，募投项目全部实现预期经济效益，各项产品供不应求，产能继续扩充。考虑到上市公司的业务将延伸至模组领域，可以直接与终端客户进行接触，从而更有利于对市场的把握。加上超级本下半年放量预期、公司产业链的上下游延伸以及充足的产能和技术优势，我们预计公司业绩将大幅增长。维持公司“买入”投资评级。

　　投资风险：

　　超级本销量不达预期、产品价格大幅下滑

　　京新药业调研报告：从原料药到制剂的华丽转身

　　近期我们调研了京新药业，与公司管理层就未来发展进行了交流，我们认为公司经过近几年的战略调整，已由原料药企业转型为制剂企业，随着核心产品的逐步放量，短期业绩在小基数上具有较大弹性，中长期来看，公司现有品种及在研品种都具有较大市场空间。

　　核心品种持续发力，驱动业绩高增长：主力品种瑞舒伐他汀和康复新液竞争结构良好，市场潜力大，都处在快速成长期，未来三年都有望保持50%以上的高增长，是公司业绩增长的主要动力；此外，新产品地衣芽孢杆菌纳入新版基药目录，由于产品竞争结构良好，短期内有望凭借康复新液在消化领域的营销渠道实现协同效应，快速放量，为公司贡献一定的业绩弹性。随着核心产品的快速放量，公司制剂收入增长有望加速，毛利率和净利润率有望稳步提升，驱动业绩高增长。

　　中长期趋势向上确定性强：我们认为三个核心品种瑞舒伐他汀、康复新液和地衣芽孢杆菌都有望成为3亿元以上的中型品种；而在研品种中也不乏阿托伐他汀、氯吡格雷等大品种，长期来看，公司的制剂业务未来具有较大的成长空间。

　　盈利预测。我们预测公司13-15年EPS分别为0.28、0.43、0.61元，对应动态市盈率约40、26、19倍，动态估值不低，但考虑到公司未来的成长性和持续性，给予公司“增持”评级。 风险提示：销售费用率维持在高位侵蚀利润；地衣芽孢杆菌销售低于预期；产品招标降价超预期。

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