3月官方PMI回升至50.9%

　　在市场担忧中国经济复苏势头之际，最新数据显示，3月中国官方和汇丰制造业指数(PMI)双双止跌回升，宏观经济复苏态势得到进一步确认。

　　制造业PMI是一个宏观经济先行指标，通常以50%作为经济强弱的分界点，PMI高于50%时，反映制造业经济扩张；低于50%，则反映制造业经济收缩。

　　国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会4月1日发布的数据显示，3月中国制造业PMI为50.9%，环比(较上月)上升0.8个百分点，连续6个月位于临界点以上，并创下自去年5月份以来最高水平。

　　同日公布的3月汇丰中国制造业PMI终值，经过季节性调整后录得51.6%，虽略低于一周前公布的初值，但较2月的终值大幅上涨1.2个百分点。

　　不过，综观市场分析人士的评论，无论是官方PMI数据还是汇丰PMI数据，虽然都有所反弹，但反弹幅度均小于往年同期，说明目前经济复苏力度依然疲弱。

　　中国物流与采购联合会副会长蔡进昨日就对于最新数据评论称，PMI数据说明经济增速稳中回升，整体进入平稳区间，“但不能因3月份的回升判断中国经济进入新的增长阶段。”

　　产能过剩问题明显

　　针对3月份制造业PMI指数回升，蔡进昨日在接受新华社采访时表示，这更多是春节后常规性回升，是近几年的普遍现象。

　　显见的是，官方PMI指数自2005 年有数据以来每年3月都出现反弹。统计显示，往年3月PMI较2月的最小跳升幅度为1.2个百分点，平均跳升3.1个百分点。而此次仅回升0.8个百分点，低于历史平均水平。

　　细看数据，构成官方制造业PMI的5个分类指数4升1降，其中，生产、新订单、从业人员和供应商配送时间均较2月有所回升，而原材料库存则下滑2个百分点至47.5%。

　　其中，3月新订单指数为52.3%，比上月上升2.2个百分点，连续6个月位于临界点以上，表明制造业市场需求明显回升。在专家看来，这也成为3月拉动PMI回升的主要因素。

　　与此同时，生产指数为52.7%，比上月上升1.5个百分点，为10个月以来的最高点，显示制造业企业生产活动较为活跃，生产增速加快。

　　但是，值得注意的是，3月，产成品库存指数为50.2%，比上月上升3.6个百分点，改变了持续8个月50%以下低位运行局面。汇丰PMI亦显示，产成品库存在6个月以来首次上升。有分析人士据此分析指出，这反映出当前供需虽然均出现回升迹象，但产能过剩问题依然明显。

　　“3月新订单、生产量、就业分项都在回升且绝对值高于总指数，说明经济温和回升态势不变。”兴业银行经济学家鲁政委对于昨日发布的PMI数据如是评论。

　　一季度数据或弱于预期

　　由于3月官方PMI的回升力度略低于市场预期，以及早前公布的固定资产投资、工业增加值等宏观经济数据同样并不强劲，分析人士预计，中国经济在稳中趋升的同时更趋向走稳，而多家国外投行更是对中国经济复苏势头持谨慎态度。

　　高盛高华在最新的研报中指出，仍需要用工业增加值及发电量等更为广泛的一系列指标，来印证实际增长势头。

　　同时，澳新银行则认为，官方PMI低于市场预期以及历史表现，加上近期公布的亚洲其他国家的贸易表现均明显低于市场预期，表明在本月中公布的中国经济数据也可能低于市场预期。

　　根据既定安排，下周起，包括3月居民消费价格指数(CPI)等一系列重要宏观经济数据将陆续出炉。此外，4月15日召开的一季度宏观经济例行新闻发布会将公布一季度国内生产总值(GDP)以及工业、投资和消费数据。

　　交通银行金融研究中心在最新发布的预测报告中分析称，一季度GDP同比预计增长8.1%，一季度消费、工业生产表现弱于市场预期；但投资、出口相对强劲，市场流动性较为宽松，今年首季度GDP或将呈弱复苏态势。

　　同时，考虑到当前国内外经济形势仍存不确定，综合市场观点，二季度中国货币政策很可能继续保持中性。显见的是，官方PMI购进价格指数下降4.9个百分点至50.6%，预示着通胀压力有所减缓。

　　汇丰中国首席经济学家屈宏斌表示：“从需求面来看，国内投资受基建及房地产投资拉动而有所回暖，但回暖的势头仍然偏弱。基建投资有望继续加快并部分抵消制造业投资放缓的影响。经济回暖幅度偏弱也意味着通胀压力温和，未来几个月CPI仍保持在相对低位。通胀可控的前提下有助于政策保持相对宽松以继续支持增长。”