非农就业数据向好 美债务上限料将再度提高

   美国国债对美国经济来说可谓牵一发而动全身，两党不会坐视美国政府违约，因此，债务上限问题到最后也会得到解决。

　　上周四(1月3日)公布的美联储会议纪要显示，美联储高层担忧宽松过多，很可能将在2013年终止QE3，只是在年中还是年底终结的问题上存在分歧，这一度引发市场慌乱，除美元外，美债、美股均有下跌。不过，次日公布的美国2012年12月非农就业数据很快平复了此前美联储会议纪要引发的市场混乱。

　　美国劳工部1月4日公布的数据显示，美国2012年12月季调后非农就业人口增加15.5万人，增幅略高于市场预期；12月失业率为7.8%，与11月修正后的数据持平。这一数字降低了美国提前终止QE3的预期。在非农数据发布后，美元下跌，欧元、石油、黄金跌幅收窄，美股指期货先跌后涨。

　　QE3短期内或不终止

　　数据显示，2012年12月，美国非农就业人数增长15.5万人，预期增长14.5万人；11月非农就业人数修正后为增长16.1万人，初值为增长14.6万人；12月份失业率为7.8%，预期为7.8%，前值修正为7.8%，初值为7.7%；12月美国私营部门就业人数增加16.8万人，预期增加14.8万人；11月私营部门就业人数修正后为增加17.1万人，初值增加14.7万人。私营部门一直是非农增幅的主力军。

　　由于2012年11月失业率略遭上修，12月失业率也与6.5%的门槛存有较大距离，市场预期美联储或许不会在短时间内终止旨在提振就业市场的量化宽松政策。美国联邦公开市场委员会(FOMC)在2012年12月12日的会议上决定继续维持事实上的零利率政策，直至失业率降至6.5%。这是美国联邦储备委员会(FRB)首次将失业率水平作为政策制定基准，同时表示将实施每月购买450亿美元长期国债的新一轮量化宽松政策。美联储希望通过一轮接一轮的宽松政策来刺激经济与就业。

　　此前FOMC曾表示，零利率政策“至少要持续到2015年中期”。今后不再以时间，而是以具体失业率为基准。6.5%的失业率是2008年秋季、金融危机全面产生影响前的水平。

　　财政前景仍堪忧

　　在2013年的第一周内，美国都是全球市场密切关注的对象，除了美联储会议纪要和2012年12月非农就业数据的公布，当然还有万众瞩目的“财政悬崖”。尽管美国民主党和共和党最终达成协议，使美国避免了从“财政悬崖”跌落的厄运，但市场对美国财政前景的担忧并未消除。

　　评级机构标准普尔上周三 (1月2日)指出，美国经济再度陷入衰退的可能性已经大大降低，但美国朝野新达成的财政协议并未起到使该国中期政府财政状况变得更为可持续性的效果。因而，该机构对美国信用状况前景的看法也依旧如故。虽然两党在经过艰苦卓绝的谈判后已经避免了自动增税并减支6000多亿美元的状况发生，但是这还远远不够，各方需要付出更多的努力。

　　不过标普指出，新财政协议的达成意味着美国经济所受的外部冲击也会相应减小。因而，该评级机构将美国未来12个月间发生经济衰退的概率由15%―20%下调到了10%―15%。

　　此外，评级机构穆迪周三 (1月2日)也表示，美国朝野达成的“财政悬崖”协议不足以促使该国的主权评级前景得到上修。穆迪指出，美国方面此前达成的财政协议对美国在中期期限内的财政赤字及债务规模走向给出了方向，这对其评级前景或许会有一定提振作用。然而，上述协议无助于在中期期限内将美国联邦政府财政赤字占国内生产总值的规模大幅降低。

　　债务上限料将再度提高

　　当前，发达国家债务问题日益突出，其债务水平已达到第二次世界大战债务峰值水平，明显不可持续。美国债务累计占GDP的比重三年来一路上升，2012年达到107%。民主党和共和党在最后时刻匆匆达成的协议遗留了一些关键问题，其中最受市场关注的就是联邦借款限额(债务上限)是否提高的问题。

　　2013新年钟声敲响之际，美国联邦政府举债额度达到16.4万亿美元的法定上限。为此，美国财政部已开始采取一系列措施，以便为联邦政府提供保证运营的资金，并停止发行两个政府退休基金的新债，从而避免立即出现债务违约，为政府赢得大约两个月的缓冲期。

　　美国国债上限由国会立法设定，由于美国政府往往收不抵支，美国一直保持赤字状态，于是政府经常触及债务上限。过去30年来，美国曾40次提高债务上限，最近一次正式提高上限是在2011年8月。

　　中国社科院世界经济与政治研究所研究员孙杰在接受中国经济时报记者采访时表示，美国提高债务上限似乎已经成了历史规律，只不过还要经过一番讨价还价，给美国政府一个制约，今后财政支出必须谨慎一些。美国国债对美国经济来说可谓牵一发而动全身，两党不会坐视美国政府违约，因此，债务上限问题到最后也会得到解决。

　　“债务上限和美国经济是相互影响的，随着GDP的增长，债务上限一定是不断提高的。但问题是，通过实施宽松的刺激政策后，美国经济能否及时复苏起来。”谈及今年美国经济复苏的前景，孙杰分析称，2013年，美国经济会有所好转，QE4是短期因素，基于美国自身的内部活力，美国经济基本面要优于欧洲和日本。(