英国央行1月可能继续按兵不动 保持观望

　　英国央行(BOE)将于下周四(1月10日)公布2013年首次利率决定。从目前市场主流的观点来看，维持利率不变几乎毫无悬念。而对于扩大量化宽松的预测，大多数经济学家也倾向于英国央行将在2013年第一个月继续按兵不动以等待更多经济数据的指引。

　　就近期公布的英国PMI等一系列数据来看，英国尚未完全摆脱二次衰退的风险。但是相较于欧元区其他国家来看，英国整体还较为靠稳。因此在欧洲问题保持静默的状态下，英国央行很有可能会选择观望，以便在欧洲危机重新冒头的时候有更多选择和货币政策来应对。

　　周五(1月4日)公布的数据显示，英国12月服务业PMI意外下滑至48.9，出现两年来的首次萎缩，显示整体经济在2012年最后三个月重陷萎缩。Markit称，该数据连同本周稍早出炉的制造业和建筑业数据，暗示英国经济在2012年第四季度可能下滑了0.2%，跌幅稍大于多数其他非官方预估。

　　Markit首席分析师Chris Williamson称：“服务业活动出现两年来的首次下滑，增加了英国经济重回衰退的几率。服务业PMI之前的12月建筑业调查也令人失望，只有制造业成为唯一的亮点，而制造业在整个经济所占的比例仅为10%。”

　　如果自金融危机以来第二次摆脱衰退后仅仅三个月国内生产总值再度下滑，那么将给英国财政大臣奥斯本(George Osborne)造成打击。此外，这还将提升英国央行重启刺激计划的可能性。

　　另一方面，英国央行2012年12月会议纪要显示，短期扩大资产购买规模的概率降低，通胀前景仍是后顾之忧。

　　英国央行货币政策委员会(MPC)12月的政策决议符合广泛预期，决定维持利率在0.5%的纪录低点，并维持3,750亿英镑购债计划，因通胀居高不下盖过了对经济增长迟滞的担忧。会议纪要称，该国经济增长近期内可能保持大致持平状态，但通胀率可能在未来一年左右突破2%。

　　会议纪要还显示，量化宽松对短债的影响要超过长债，暗示极短期内放宽货币政策的可能性降低。

　　下任行长或将改革英国央行的政策框架

　　针对有关央行是否能够采取更多举措来帮助本国经济走出低迷的广泛讨论，下一任英国央行行长卡尼(Mark Carney)给出了回应，他暗示可能会考虑改变英国启用了15年的货币政策框架。

　　现任加拿大央行(BOC)行长卡尼将于2013年7月份接替金恩(Mervyn King)出任下一届英国央行行长。卡尼在去年12月11日发表的演讲中谈到了面对经济长期下滑时央行可以动用的一系列非常规政策工具。

　　卡尼阐述了采用替代性刺激措施的意义：可以为未来的利率走向提供清晰、明确的指引。但金恩认为英国央行应该避免使用这类手段，因为他不希望决策者们在利率政策上变得束手束脚。

　　卡尼曾在2009年4月份承诺至少在一年内把加拿大利率维持在较低且稳定的水平。美联储(Fed)也采用了类似做法，最近承诺将一直把短期利率维持在超低水平，直到美国失业率回落至6.5%或更低。

　　经济学家们称，如果卡尼真的打算把加拿大的政策工具套用到英国央行身上，那么利率指引将是他寻求推出的第一个工具。

　　卡尼还在讲话中称，面对经济长期滑坡，央行也可以通过维持低利率和大量印钞来刺激本国经济，直到名义国内生产总值(NGDP)恢复到过去的水平，即把NGDP作为货币政策目标。

　　支持以NGDP为政策目标的人认为，一些增长停滞的经济体急需得到全面提振，但通胀目标约束了央行的政策手段，使央行无法施展强有力的政策工具，英国的情况就是如此。批评人士则担心，如果央行追求NGDP目标，投资者将认为央行过度放任通胀。

　　到目前为止，仍有许多政策工具是英国央行从未尝试过的。等卡尼上任后，他也许会予以考虑。