四个月寸功未建 新年油价预期现分歧

　　对于今年原油价格的走势，一线国际投行之间的观点差别有点大。

　　摩根士丹利在2013年能源市场展望中表示，在更新了全球经济展望至温和的3.1%的GDP增速后，预计2013年布伦特原油的平均价格在110美元/桶，比之前的115美元/桶略有下滑，2013年上半年的油价走势将比2013年下半年更为温和。该投行称，布伦特原油今年波动的区间上限预计在130美元/桶，下限是95美元/桶，设定原油在2013年将承压4%，需求低迷将限制可能的牛市行情。

　　以上判断似乎暗示过去几个月油价平淡的表现将在今年上半年持续。从2012年9月中旬开始，国际油价似乎突然失去了继续反弹的动能，布伦特原油期价达到阶段性高位后，四个多月来一直在100~115美元/桶的窄幅区间内震荡。至今，布伦特原油期货主力价格还徘徊在110美元/桶附近。

　　尽管油价近期表现不尽如人意，但高盛此前的预测还是要比大摩乐观得多。高盛首席商品策略师Jeff Currie上周曾表示，布伦特原油期货的价格在今年夏季可能冲至150美元/桶的高位。他指出，基于各种因素的综合性影向响，原油价格在此后出现大幅上涨并非天方夜谭，尽管美国近年来在能源结构领域开始了所谓的“页岩气革命”，使得石油的重要性相对下降，但对伊朗的制裁措施却仍然将抬高原油的价格。虽然美国方面的需求量有所下降，但目前全球范围内的原油需求量则仍在继续上升，升幅超过了非OPEC国家供给增加的速度。

　　而根据摩根士丹利的研究，需求的增长似乎不足以支撑今年上半年的油价。相较前几年，2013年原油的季节性因素将发挥巨大作用。过去三年原油的高价格出现在2月或者3月，因为地缘政治紧张局面通常出现在这两个月。不过，放缓的GDP增速和季节性的需求淡季，加上原油产量增加以及潜力释放的美国原油供应量，这些都将促使原油市场供需在2013年上半年趋于缓和。

　　摩根士丹利预计，原油需求在2013年仅将增加84.8万桶/日，增速为0.9%，这与2011年84.6万桶/日，以及2012年79.7万桶/日的温和增长相一致。在低迷的经济背景下，原油价格维持在高位，这对全球的经济增长产生负面影响，并限制了原油需求和价格的上行区间。如果全球的财政和货币政策如预期一般，经济增长和原油需求都将在2013年下半年才能开始加速。