高盛仍看好美国股市 但前景预期趋温和

　　北京时间9月14日凌晨消息，高盛集团在2012年3月份曾表示，相对于债券，股票的赚钱前景迎来了这一代人最好的时机。

　　如今高盛仍看好股市，但是讲到投资股票的前景时已经不那么信誓旦旦了。

　　高盛在一份写给客户的投资组合策略研究报告中写道：“我们认为我们正在从‘希望’阶段——最初的基于预期的股市强劲复苏阶段——走向‘增长’阶段——由盈利和股息增长推动的第二个循环阶段。第二阶段经历的时间更长，但是回报较为温和，波动也比较小。”

　　高盛在18个月前的预期不得不说是一个好的预期：道琼斯工业平均指数在3月21日至本周三期间已经上涨了16.78%。

　　而由高盛集团投资组合策略师Matthieu Walterspiler和皮特？奥本海默做出的这一新的预期仍然乐观。他们预期，截至2015年，美国股市的年度投资回报率将达到17.6%，远高于投资美国政府债券的0.5%回报和投资企业债券的2.1%回报。

　　报告称：“一个更加稳定的交易市场可能降低股票的行业相关性和更多的阿尔法投资机会。在主题投资方面，更好的增长前景和更低的风险溢价将促使投资者为增长支付更多成本，特别是相对于更多的周期性增长，相对于更多的可预见(且昂贵)的顶线增长而言。”

　　高盛还表示，股市之间相关性的下降，应有助于对冲基金和其它活跃的基金管理公司。

　　高盛表示：“随着股票风险溢价下降，常见的宏观因素作为市场推动力的作用将变小。股票相关性将趋于下降，阿尔法投资机会将上升。这时主动投资策略相对于被动投资来说更好。”

　　美银美林也同样表达了纵使投资回报变温和依然喜欢投资股市的观点。

　　美银美林首席投资策略师迈克尔？哈奈特周四在一份报告中写道：“重大的货币刺激政策，财政紧缩的结束，房屋市场的繁荣，美元汇率的下降，创纪录水平的企业现金结余，有了这一切，如果美国经济不能在未来几个月内显著加速增长，那么永远也不会了。”

　　哈奈特写道：“我们假设这会实现，这将利好资产(如股票)、部门(如银行部门)和最近几年陷入‘高流动性低增长’怪区的市场(如欧洲市场)。”

　　“无论新的多头怎么说，资产价格将在未来五年将不会大幅增长。央行将不会继续那么慷慨，企业的自利性也将减少。随着去杠杆化的结束和常规化时代的开始，美元和(暂时性)的波动将成为唯一可能激涨的资产。”

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