光大保德信欧元区经济将缓慢复苏

　　光大保德信研究部认为，欧元区经济可能仍将维持回升趋势，但回升速度较为缓慢。

　　第一，欧元区系统性风险明显下降，至今欧元区未爆发金融风险，这意味着欧债危机爆发以来投资信心的波动对基本面的冲击在下降。第二，近期欧盟财长会议上通过可以由ESM直接重组银行。从长期角度来看ESM直接重组银行有利于截断欧元区政府与银行之间的负反馈。第三，当前全球需求仍然较为疲弱，但有结构性的分化，新兴市场面临放缓，美国经济在下半年大概率将加速复苏。

　　欧元区对美国是顺差，对东盟、中国等新兴市场是逆差，这意味着欧元区对美国是商品的提供商，对新兴市场构成需求。美国的复苏将对欧元区出口部门形成带动作用，但当前欧元区银行资产负债表的修复仍未完成，银行对实体经济的贷款仍然疲弱，这意味着欧元区整体复苏的速度将缓慢。

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