未来牛市的行业投资机会 未来可能有10倍的大牛股出现啦

未来五年中国经济将由高速发展阶段逐步过渡到平稳发展阶段，经济增速会从年均超过10%回落到5-8%，类似前三十年粗放式的投资和产能扩张已经走到顶峰，钢铁和光伏行业产能的过过渡扩张及由此造成的全行业亏损就是先例，调结构会成为经济发展的重点。既然是经济结构调整的关键阶段，不同行业之间的发展差距就会拉大，不同行业的投资选择，投资结果或者说收益差距也会非常大。      

     一  银行业

     由于国内本轮房地产调控比较及时，银行业未来3-5年最大的系统风险得到有效的控制，而且源于强大的行业利益，利率市场化恐怕也要在5年以后，所以去年底5倍以下市盈率的银行股应该是有相当投资价值的。即使五年后中国的银行面临破产风险，理论上5年内你已经收回你的投资（如果算上复合增长，3年你都有可能已收回投资）。
     当然，中国的银行也从长远的角度来看，面临的问题恐怕也是巨大的，首先是市场经济体制下必然引入的利率市场化，这一点信托行业已为银行起到了示范，存贷利差降低是大趋势；二是目前银行业的宠儿--大型国企（包括银行业)，他们几乎是行政垄断下长成的巨型怪物，改革或死亡是他们的必然归宿，最后的买单者很可能是银行；同时借鉴国外银行业的发展历程，几乎都是从盛到衰，何况是中国这种有太多问题的市场经济体制下的银行业？目前全球盈利最佳的20家银行，中国已经占到一半以上，所有上市公司利润中银行业也占到大半，类似80--90年代的日本，你还指望有更高的巅峰？
     所以，未来3到5年投资银行业风险不大，由于起点定位很低,银行业的整体涨幅可能与市场整体涨幅相当.更长的时间周期，银行业恐怕会是中国经济的最大变数。

     二  钢铁行业
    钢铁行业是中国“有计划的市场经济体制”第一个警示灯，其行业严重亏损主要原因就是盲目重复建设造成的产能过剩，也是中国目前经济体制下必然产物。如果中国经济平稳发展，未来10年的年均钢铁国内需求量不超过5.5亿吨，但是目前全国的实际产能恐怕早过了8亿吨，也就是说中国钢铁行业未来起码要淘汰2亿吨产能，才能实现比较良性的发展。
     换一个角度看，2亿吨产能固定资产重置金额在万亿人民币左右，整个钢铁行业未来10年还有近万亿的潜亏（也是银行业未来面临的问题之一）。
     所以，未来3-5年的钢铁行业要么壮士断臂，要么继续目前的黑暗，投资价值应该微乎其微。
    现在一些部门妄图通过行业整合（保留少数大型国企)，减少竞争者，垄断价格来转移行业风险，但是中国地方政府过分看重短期目标，可能整合事与愿违，钢铁行业的很多企业会成为各级政府的沉重包袱。

    三   零售行业

     无论在国内还是国外，零售行业所代表的内需市场一直是经济发展的重点，其上市公司也走出了很多大牛股，沃尔玛、家乐福就不说了，A股的上一轮牛市，很多零售股业绩和股价都出现了10倍以上的涨幅。
    由于电商和国内消费需求不旺，2012年国内零售行业上市公司股价跌幅也非常大，部分优质公司的市值已远低于其物业重置价值，相对于国际成熟市场的定位，其低估程度甚至超过了银行业。应该说这一轮下跌后，部分优质商业股已极具投资价值，未来的成长空间值得期待。

   电商目前的优势在于成本和市场经营的灵活（也就是缺乏规范管理），随着其规模不断增长，相关的规范政策法规会出台，电商这方面的优势会减弱，而传统商业便利性也是消费者的确实需求，因此经过调整后，该类行业的发展空间仍然是非常巨大的。从欧美的成熟市场来看，除个别行业（图书类）外，传统商业受网购影响并不大，也是因为其电商管理更规范，而传统商业相对电商也有其独特的生存优势。
      特别是王府井、永辉、大商这类国内百货及超市行业的龙头，其规模拓展后的综合效益会逐步体现，业绩也会成倍增长。另外一些区域性的领导品牌山东银座、重庆百货、合肥百货、长春欧亚、武汉武商、广百、福建新华都等，也会继续在区域性的市场不断拓展，未来发展空间也不可小视，毕竟中国很多省的人口放在全球来看都是一个大国，只要做好一个省，其未来的规模就可以达到韩国和英、法这样一个国家龙头商业的水平。

    四 高速公路
    
    由于高速公路收费年限最长不超过30年,所有高速公路上市公司基本相当于一封闭式基金,而且近年高速公路网密度增大、高铁航空业快速发展、重大节假日高速免费，国内的高速公司上市公司当前经营状况不景气。高速公路这样并不具备可持续经营能力的公司，其投资价值评估应该适用有限经营期限的现金净流量现值。
      虽然高速公路公司经营上有很多缺陷，但是，目前接近净资产的股价定位还是合理的，基于中国中小城市和农村的汽车普及率提升空间较大，高速公司上市公司未来还是有一定发展空间，只是提升空间有限，总体上相当于年收益率5--8%的长期债券。

    五 电力行业

     中国电力(发电)行业近几年走势一直低迷，主要原因是全球性的货币宽松导致资源类产品价格大幅度上涨，占火电成本近半的煤价涨幅不小，而我国电价确定机制不畅，“计划电、市场煤”的定价机制使大幅度上升的成本无处传导，造成火电全行业亏损。
          电力行业属传统公用事业,现金流比较充裕,大型电力上市公司适合做长线投资。随着电力定价机制逐步市场化，国内发电企业的利润率回到正常水平，国内发电企业特别是大型企业经营稳定、现金流充裕的优点会凸现，加上是未来电动汽车的推广，国内发电企业规模和利润都会保持平稳增长。类似于国际资本市场，大型发电企业会成为长线资金的重要投资方向。

   六、医药行业

     医药行业目前估值较高，但是该行业是国内未来10年发展空间最大的行业之一。

     由于中国庞大的人口基数，加上全民医疗体制改革和人口老龄化趋势，未来10年中国国内的医疗医药市场会成倍增长；同时，由于医药产品的临床审批制带来较高的行业门槛，医药子细行业竞争会低于其他行业，各类子细行业的龙头都会取得快速增长；目前国内医药行业的集中度较低，医药类上市公司的市值大都不高，未来会在研发能力较强的企业中催生出几家市值千亿的行业龙头。因此，医药行业的未来的机会很大，只是要甄选研发能力强、持续推出战略性新产品的医药类企业。
     当然，基础医药目录实行国家统一招标的机会很大，中国最大国家级医药销售渠道-国药集团下属制药企业可能在政策上受益，类似国网下属的南瑞集团当年的快速成长。

    七、消费类

     中国是人口大国，近年经济又持续增长，消费是经济增长成果最终的体现形式，因此，只要经济和国内体制不出现大的波动，消费行业一定会持续增长，消费内各子行业的龙头有持续增长的机会。
     目前，A股市场消费类企业经过上一轮熊市的持续调整，估值大都不高，在未来上升的市场可能出现估值走高和业绩上升的双轮驱动，而且这类企业目前大都是二线蓝筹股，随着行业集中度的提高，未来的发展空间很大，股价上涨空间也不错，有可能成为未来牛市的主线。