27家资不抵债公司保壳倒计时

　　9月伊始，*ST宝硕、*ST金泰、*ST祥龙多家公司公告重组。仔细研读这些公司财报不难发现它们的共同之处——资不抵债。

　　2012年新版退市制度规定，连续两年净资产为负公司将予以暂停上市，而2012年年报为实施新规首个财报年。半年报显示，沪深两市已有27家公司截至6月底净资产为负。其中，2012年年末已经资不抵债的公司有23家。

　　眼下，距离2013年结束不足4个月，上市公司筹划重大资产重组或非公开增发事项，从预案到证监会批复最快也要3个月，对于尚无保壳方案的公司来说，时间所剩无几。

　　重组重生

　　9月2日，*ST祥龙公告，公司与有关方正在协商涉及公司的重大资产重组事项，为避免股价波动，股票停牌。这已是该公司今年来第二次筹划保壳事项，此前，公司股东武汉葛化集团拟出资与*ST祥龙合作对公司热电厂进行燃气炉改造，但由于原料和市场存在不确定性，武汉葛化集团终止了该项目。

　　目前，*ST祥龙重组方尚无从知晓，公司将在一个月内披露重大资产重组方案，若期内未能披露方案，公司将在股票恢复交易后三个月内不再筹划重大资产重组事项。这意味，一旦此次重组不能成行，*ST祥龙被暂停上市可能性大增。与此同时，公司目前仍处于全线停产状态，若无相关措施解决，公司2013年仍将亏损，将会出现暂停上市风险。

　　实际上，*ST祥龙并不是孤例。*ST宝硕日前公告，大股东新希望化工正在筹划重组事项，公司股票停牌。而*ST东热的重组方案于8月26日获得国务院国资委批复，9月3日也获得股东大会的通过，待证监会审核。如不出意外，中电投集团将完成对*ST东热的债务重组。

　　已经暂停上市6年半的S*ST聚友缺席今年2月8日的暂停上市“重生秀”。在去年退市新政下，20余家暂停上市多年的公司冲刺保壳最后机会，部分公司年中恢复上市，11家公司在今年2月8日复活，*ST创智和*ST炎黄两家公司退市至三板，而仅有S*ST聚友等4家公司既未退市也没有重生。

　　不过，S*ST聚友也将迎来复活曙光，证监会最近批复了该公司重组方案。而*ST北生可就没有这么好的命运，经历多方重组之后，*ST北生最近又宣布重组失败，公司称因航运业不景气，放弃德勤集团的借壳方案。

　　破产重整

　　一些负债累累的公司则寄望于司法程序，通过破产重整，一次性解决债务问题。目前，负债额度最高的几家公司均走破产重整的路数。

　　*ST锌业今年1月31日开始重整，目前申报的债权人有424家，累计债权达到68.88亿元。该公司已经于今年5月8日因连续两年亏损暂停上市，目前仍处于重整程序中。而*ST中华自去年末就启动破产重整，至今仍未完成。*ST科健要快一些，该公司已经于今年7月18日宣告重整完毕，正启动重组，按照规定最快将有可能在今年10月份复牌。

　　*ST贤成日前才刚刚启动重整程序，9月3日，各地债权人纷纷赶赴西宁申报债权。不过相对于上述几家公司，*ST贤成情况稍好，时间并没有那么紧促，公司财务数据在去年年末净资产显示为正，今年半年报才转负。

　　一般而言，上市公司破产重整之后就变成一家净壳公司。新版退市制度还将营业收入低于1000万元也列入退市财务指标，因而这些公司还要经历一番资产重组才能保壳。例如，去年净资产为负的*ST盛润在破产重整之后，通过重组汽车零部件公司富奥股份得以保壳成功。

　　股东注资

　　应付净资产为负的硬性退市指标最简便的手段，莫过于直接拿钱给上市公司。目前，*ST金泰等多家公司已经推出定增方案，向控股股东或其一致行动人增发股份募集资金用于偿债或补充流动资金。

　　国美系的*ST金泰向黄俊钦（黄光裕之兄）旗下的北京宝润丽杰投资管理中心增发股份募集15亿元，其中2.7亿元用于偿还债务。该定增方案日前已获证监会受理。*ST兴业向第二大股东（同时也是公司实际控制人）大洲控股增发股票募集2.17亿元，其中过半用于还债。*ST国药也复制上述公司思路，近日出台的定增预案，所募集资金全部用于补充流动资金。

　　另外，还有几家公司去年末没有出现负资产的情况，但今年半年报爆出净资产为负，这些公司保壳没有连续两个报告期资不抵债的公司那么紧迫，但仍然值得投资者注意。

　　例如，西藏珠峰、上海科技、昌九生化等公司，均是历史上一度被*ST（退市风险警示）的公司，近期不利消息连连。西藏珠峰和上海科技今年年初脱帽摘星，但近期均公告重组方案被证监会否决。而昌九生化控股股东股权近期遭到司法拍卖。