万科海外低息融资羡煞旁人

    万科不缺钱，但海外融资是其海外战略中必不可少的一环。
　　3月4日，万科向市场公布了拟通过境外子公司万科置业在香港发行美元债券的计划，并于3月7日成功完成金额为8亿美元的5年期定息美元债券的定价。
　　在年初火爆的房企海外融资正在出现紧缩的局面下，如果说万科首次发债即顺利成行还不算成功的话，那么，其低至2.75%的年息及大量超额认购，也足以令同业羡慕的了。
　　而此次海外发债，是继开辟中国香港和美国业务后，万科进行的首笔国际化融资。
　　“万科的美国布局确定后，海外融资就是必然的步骤了，但能够这么快实施这个计划，确实出乎万科管理层的意料。”万科内部人士透露，万科的海外战略是盘非常庞大的棋局，美元债的成功尝试是推动万科海外战略的关键步骤。
　　低成本美元债虽然未能拔得国内房企海外发债的头筹，但万科的此次海外融资仍是备受关注。
　　因为万科此次发行的美元债不仅数额巨大，票息亦非常之低。
　　3月7日万科对外发布的信息显示，万科已顺利成功完成首次境外美元债券定价，将对外发行8亿美元的5年期定息美元债券，年票息率2.625%，每100元债券发行价99.397元，折合年收益率2.755%。
　　与之前金地海外发行的高达9.15%票息的债券相比，万科美元债仅2.625%的票息创下海外融资成本新低，而与目前国内信托普遍达到15%左右的融资利率相比，2.755%的年息更可谓相差数倍，这是能令所有房企心中羡慕的低成本。
　　事实上，除了意想不到的低成本外，境外投资者对万科债券的热烈反应亦令万科惊喜。
　　据了解，万科在3月5日、6日香港、新加坡和伦敦的路演中，吸引了来自国际资本市场的密切关注，亚洲、欧洲投资者均对万科本次债券发行表现出浓厚兴趣，并在认购阶段踊跃下单。3月7日上午开始认购，最终获得大量超额认购，并于当天成功完成定价。
　　由于认购情况理想，万科把其正在发行的5年期美元债券的指导息率，调低至“同年期美国国债加195～205基点”，集资目标为6亿～8亿美元。
　　就连上述万科内部人士也惊呼：“想不到成本这么低，过程这么顺利。”市场分析人士称，万科是极少数能获投资级别的内地房企，有着优秀的国际信用评级，且其这次发行的债券指导息率较同类评级的房地产央企中国海外发展有限公司（00688.HK）同年期债券的收益率有一定溢价，因而对投资者具有一定吸引力。
　　除万科、金地外，两个月前，佳兆业、世茂等内地房企已率先掀起了一股海外融资潮，大量内地房企趁美元债券市场兴旺，纷纷发债集资。
　　而美元债远低于国内融资成本的优势，正是国内企业趋之若鹜的主要原因。
　　在美国第三轮量化宽松(Q E3)政策实施后，全球尤其是美国资本市场出现了超低利率环境，而此时发行美元债能以较低融资成本获得企业中长期发展所需资金，从而实现股东利益最大化。
　　从百度发行美元债票面利率3.5%，到万科发债年票息率2.625%，与国内动辄高达10%以上的融资成本有数倍之差。
　　对于中国企业而言，境外发债还能为其海外扩张和并购提供美元储备，可谓一举多得。
　　助推国际化战略毫无疑问，万科的此次海外融资推动了其国际化战略的全面铺开。
　　万科对其海外计划慎之又慎，虽早在数年前便已蠢蠢欲动，但要饮得头啖汤也并非易事。
　　从万科的海外计划进展看，万科的精心缜密程度可见一斑。
　　2012年，万科收购香港上市公司南联地产。今年1月，万科公布B转H股方案，紧接着在2月，万科正式踏出进军美国房地产市场的第一步，与美国铁狮门合作旧金山项目，同时其香港业务也进入实际操作层面。
　　这一切精心布局之后，不到一个月，便有了此次美元债的发行。
　　而且，为了能让美元债得到境外投资者的认可，万科还通过全球三大顶级评级机构标普、穆迪和惠誉发布评级报告，分别给予其“BBB+”、“Baa2”和“BBB+”的长期企业信用评级，成为目前境内房地产行业中信用最好的企业，让境外投资者的认购更有信心，也使万科此次发行美元债如虎添翼。
　　究其发债内因，最直接的解释还是其旧金山项目急需的开发资金压力使然。旧金山项目预计总投资约6.2亿美元，此外，万科还需要更多的资金配备来延续海外拓展步伐。
　　有分析师认为，虽然万科不缺钱，目前万科所持有的现金达522.9亿元，但中国是一个外汇管制的国家，国内A股很难随意地把资金投到海外，直接在海外融资其实是势在必行。
　　万科内部人士还透露，北美是万科目前最为看好并确定发展的市场，万科早前已派出7个小组去全球各地考察，并且有可能在近期会有更为具体的动作。
　　除此，万科另一个国际化的具体动作则是其收购的香港公司的业务也已实质展开。在今年1月，万科联合香港新世界竞得香港荃湾西站项目。
　　根据万科计划，香港业务将由万科置业（海外）的平台来做。万科置业（海外）平台比较小的时候由母公司代持，然后再逐步转入。此前与新世界联合竞得的香港荃湾地块将适时注入万科置业（海外）。
　　至此，万科的国际化战略已日渐清晰。