S前锋深陷“问题门” 壳资源价值大打折扣

　　股改和资产重组一拖8年仍无实质性进展

　　S前锋(600733)的业绩在今年上半年出现了亏损，而拖了8年的股改和资产重组一事至今也没有任何进展。7月22日，S前锋又收到证监会的《调查通知书》，因涉嫌信息披露违法违规被调查，如公司所涉及立案调查事项最终未被证监会认定为重大信息披露违法行为，公司股票将不会被实施退市风险警示及暂停上市。处于风雨飘摇中的S前锋，究竟能在资本市场走多久？

　　今年两个季度亏损

　　8月24日晚间，S前锋交出了2015年上半年的成绩单。1-6月公司实现营业收入746.74万元，同比增长6.32%；实现归属于上市公司股东的净利润为-662.44万元，同比下滑194.98%；基本每股收益-0.034元。对于净利润的亏损，公司表示，由于上年同期公司处置办公用房而本期没有，导致归属于上市公司股东的净利润等指标较上年同期要大幅减少。

　　从单季度的盈利可以看出，S前锋的业绩十分不稳定。2014年一季度、2014年二季度、2014年三季度、2014年四季度、2015年一季度和2015年二季度分别实现净利润77.47万元、-77.24万元、108.54万元、496.20万元、-428.34万元和-234.1万元。今年一季度和二季度S前锋的业绩都是亏损。

　　另外，S前锋两个控股子公司四川首创交通科技有限公司和前锋(香港)商贸有限公司的净资产已经低于其长期股权投资账面价值。四川首创交通科技有限公司的投资成本为510万元，截止6月末净资产减少为为137.84万元，目前长期股权投资账面价值为70万元。前锋(香港)商贸有限公司投资成本为78.72万元，截止6月末的净资产为0，长期股权投资账面价值也为0。因此S前锋在2015年8月24日召开的八届二次董事会上，审议了通过了《关于计提长期股权投资减值准备的议案》。公司董事会决定对四川首创交通科技有限公司和前锋(香港)商贸有限公司计提长期股权投资减值准备。

　　本次计提长期股权投资减值准备，对公司 2015年半年度合并报表没有影响，对母公司报表项目中长期股权投资、未分配利润和净利润减少518.72万元，资产减值损失增加518.72万元。

　　资产重组仍无进展

　　S前锋的业绩之所以不振，是因为其仍在坚守房地产主营。从2007年公布股改方案至今，S前锋就一直在等待资产重组。

　　2007年初，S前锋制定出股改方案，并上报纸证监会审批。具体方案为：北京首都创业集团有限公司以拥有的首创证券11.6337%的股权及现金6117.79万元置换公司全部资产及负债，同时首创集团以所得的本公司全部置出资产和负债为对价收购四川新泰克所持有的本公司的8127万股股份，本公司置出的全部资产、负债、业务、人员由四川新泰克承接。在资产置换后，本公司以新增股份的方式向首创证券股东置换取得剩余88.3663%的首创证券股权，吸收合并首创证券。公司非流通股东按 1:0.6比例缩股，公司以公积金向吸收合并及缩股后全体股东10转增6.8股。

　　然而，时间已经过去了8年之久，S前锋的股改和资产重组一事却仍无进展。根据公司中报的消息披露，S前锋与北京首都创业集团有限公司进行资产置换、以新增股份吸收合并首创证券有限责任公司的资产重组暨股权分置改革方案，已报证监会审批。截止本报告披露日，公司本次资产重组暨股权分置改革方案未变化。

　　去年12月11日，中国石化财务有限责任公司(下称：中石化财务公司)在北京产权交易所以2.2亿元的挂牌价转让其持有的首创证券有限责任公司7.69%股权。就在截止期前两天，突然来了3家机构，这几家机构据说有把握让首创证券借壳成功，因此来花大价钱买这个股权。而2.2亿元的挂牌价也被抬高到了3亿以上。交易所方面也证实，转让价格确实比3亿元要高，但不方便透露接盘方的信息。

　　一晃时间又已经过去了半年之久，S前锋的股改和资产重组一事仍是杳无音讯。有声音质疑S前锋的股改方案在经过8年之后，现在早已不合时宜，而其壳资源价值也已大打折扣。

　　内部管理问题不断

　　不仅是股改和资产重组一事让投资者对S前锋失去信心，S前锋的内部管理也不断出现问题。

　　7月16日S前锋发布公告，公司控股子公司下属北京标准前锋商贸有限公司成都分公司(下称：标准成都分公司)未按规定履行相关决策程序，以存单质押的方式为他人提供了担保。被质押存单情况如下：标准成都分公司在中国银行成都沙湾支行2200万元定期存单和在南充市商业银行股份有限公司成都双流支行2400万元定期存单。其中，2200万元的定期存单为成都傲骨数码科技有限公司进行了质押担保，2400万元定期存单为成都德威视讯科技有限公司进行了质押担保。

　　祸不单行，7月22日，S前锋又收到证监会的《调查通知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，证监会决定对公司立案调查。根据9月17日公司发布的最新进展，截止目前，证监会的调查尚在进行过程中，尚无新的进展，若公司因该立案调查事项被证监会最终认定存在重大信息披露违法行为，公司股票将实施退市风险警示，并暂停上市。如公司所涉及立案调查事项最终未被证监会认定为重大信息披露违法行为，公司股票将不会被实施退市风险警示及暂停上市。

　　另外一件因管理疏忽导致的纠纷也延续到了2015年。2003年，S前锋经办人员未按规定履行相关决策程序，擅自与山东鑫融科技产业有限责任公司(简称：山东鑫融公司)签署《协议书》、《资产委托管理》、《协议股权转让协议》和《股权转让补充协议》。主要内容为：由山东鑫融公司出资协助S前锋取得五洲证券的股权，S前锋将取得的五洲证券股权委托山东鑫融公司管理；待山东鑫融公司满足相关条件后，山东鑫融公司将受让公司代为持有的五洲证券全部股权。S前锋在2004年3月3日和2004年3月5日分两次汇入开立在广发福田的验资账户8700万元，随后该资金同验资账户的其他资金分次流出验资账户。五洲证券将其告上法庭，要求S前锋履行8700万元的出资义务及相应利息。

　　最后，2015年7月由北京协信投资有限公司出面，与五洲证券签订了《债券转让协议》，受让了五洲证券股份有限公司破产清算组持有的S前锋全部执行债券。值得注意的是，北京首创资产管理有限公司是S前锋实际控制人，与首创证券同为首创集团下的子公司，并持有北京协信投资100%股权。