*ST天化：退市大限将至 大股东兜底重组

　　多年来，*ST川化和泸天化悬而未决的同业竞争问题终于在今年获解决，而这两家同亏损同披星戴帽的公司也在今年走上了不同的轨迹。同*ST川化停产减损不同，*ST天化(000912)今年初就制定了扭亏为盈目标，并走上了转型之路。但今年已经过去四分之三的时间，公司能否扭转亏损局面，逃脱退市厄运，还有待时间检验。与此同时，公司投资者关系管理则是差强人意，遭到投资者诟病乃至投诉。

　　下半年扭亏压力仍巨大

　　身处化工行业的*ST天化近年来深陷泥淖，无法自拔。根据近年年报显示，2013年公司亏损3.33亿，到了2014年亏损则高达11.4亿，亏损幅度进一步加大。

　　进入2015年，连续亏损两年的泸天化“披星戴帽”，摆在面前的唯有扭亏为盈一条路，否则只能退市。于是，公司在年初即制定了扭亏为盈的目标。

　　今年一季度，公司开车时间增加，产品产量增加，实现营业收入12.68亿元，归属于上市公司股东的净利润为-4294.94万元，分别同比增长了55%和48%。但是，公司依然还在亏损中，扭亏艰难。

　　再努力一个季度，半年报中公司披露的经营数据仍未出现根本性好转。今年1-6月，公司实现营业收入261936.55万元，同比上升18.77%；营业利润为-8498.93万元，同比增加71.35%，归属于母公司的净利润为亏损1765.75万元，同比增加91.74%。

　　需要注意的是，虽然公司营收出现增长，但营业成本的增幅显示为同比增加21.02%，显然超过了营业收入18.77%的增幅。同时，公司亏损收窄是在去年大幅度亏损的基础上达成，但全年要扭亏为盈，下半年压力依然巨大。

　　转型成效有待市场检验

　　*ST天化今年业绩的好转主要还是内外因结合。

　　公司在中报中提到，化肥市场形势向好，产品价格有所上涨。而据卓创资讯统计，2014年*ST天化尿素产量92万吨，“全国排名中等偏上”。由此在行业回暖中，对于*ST天化来说总算是盼来一些利好。

　　此外，公司今年为扭亏也是拼了。上半年，公司不仅将持有的天华股份60.48%股权出售给控股股东泸天化集团，剥离尿素来减亏，由控股股东兜底。公司的目的也很明确，此举就是为了减少上市公司亏损，增强盈利能力，争取2015年度扭亏为盈，为后续资本运作和产业发展赢得时间。同时，为理顺产权关系，清理债权债务，天华股份将其持有的和宁化学31.75%股权、子公司九禾股份27%股权出售给公司。而资产重组的目的也是要提高公司资产质量，同时实现较好投资收益。

　　6月11日，公司还宣布子公司四川泸天化绿源醇业有限责任公司拟投11277.36万元将主要原材料由天然气变更为用煤制甲醇合成气，拟投资甲醇装置实施技术改造，包括对绿源醇业公司现有甲醇装置进行局部改造，同时新建四川煤气化有限责任公司与绿源醇业公司及公司的连接管廊，通过连接管廊实现介质的互送。预计项目建成后，全年可实现营业收入10.8亿元，实现利润总额2337.53万元，增强公司未来的盈利能力。

　　资产重组、技改为停产装置复工，这些转型举措出发点都是好的，但公司今年能否扭亏，还得看公司转型之举能否在今年贡献实实在在的利润。

　　投资者“跨时空互动”遭诟病

　　虽然公司在经营上卯足了劲，但相较之下，投资者关系管理就逊色太多了，先有信披违规被罚被起诉，后有互动平台成摆设。

　　去年6月25日，公司公告称，公司收到《中国证监会调查通知书》，对公司因涉嫌对外重大担保未按规定披露事项予以立案调查。同年9月4日，发布《关于收到〈行政处罚决定书〉的公告》，称公司因未按规定披露对外重大担保事项而被中国证监会四川监管局予以行政处罚。证监会认定，泸天化存在以下违法事实：2013年12月27日，泸天化控股子公司九禾股份有限公司与云南国际信托有限公司(以下简称云南信托)签署《权利质押合同》，约定九禾股份以在兴业银行股份有限公司成都分行的3.3亿元定期存单为泸天化控股股东四川化工控股(集团)有限责任公司向云南信托借款3.135亿元提供质押担保。直到2014年4月30日才在2013年年报中予以披露。根据相关规定，证监会对泸天化给予警告，并处以30万元罚款，并对相关责任人给予处罚。不止如此，6月2日公司还收到成都市中级人民法院《应诉案件通知书》，有19名投资者状告上市公司虚假陈述。

　　不仅在信披上违规，公司似乎也不太在乎投资者的询问。记者注意到，在互动平台上，投资者对于公司还是十分关心，提问者、询问者、质疑者众多，但公司的回复速度实在有待提高。很多投资者在6月18日以及之后的提问，*ST天化到了8月31日和9月1日才进行回复，堪称“跨越时空”的互动。而在此次回复至今，公司再未对任何投资者疑问进行回复。

　　记者注意到，6月18日时*ST天化股价还在10元以上，而到了8月底9月初，公司股价已经在5元左右徘徊，难怪公司投资者关系管理会被投资者诟病。