周三或有利好出现 14只股可闭眼疯抢

汉钟精机：经济形势压制产品需求，期待外延起步

　　核心观点：

　　汉钟精机发布业绩快报，2015 年上半年实现营业收入419 百万元，同比减少11.4%，归属于母公司股东的净利润77 百万元，同比减少9.9%，按最新股本摊薄计算的EPS 为0.26 元。公司在1 季度报时曾预告上半年净利润同比变动幅度为5%至-15%，实际运行情况接近区间下端。

　　制冷产品需求平淡：公司的制冷产品主要应用于中央空调和冷藏冷冻领域。今年1-5 月，我国办公楼、商业营业用房的新开工面积同比分别减少11.8%和7.2%，销售额同比分别减少12.4%和1.4%。商业地产的销售低迷，冷链投资的回落，对需求形成压制，我们预计公司制冷产品销量略有下滑。

　　空气产品出现下滑：公司的空气产品包括螺杆空压机体和空压机组，受国内宏观经济形势影响，螺杆空压机市场需求下降显着，公司继续扩张了空气产品的市场份额，但预计其销量仍有一定幅度的下滑。

　　增发完成，期待外延起步：公司上半年完成非公开增发，募集资金净额为8.21 亿元，将有力支撑公司进一步提升研发能力和生产能力。公司7 月7日公告拟筹划股权收购事项，并申请停牌。我们认为公司具有较强的产品拓展能力，未来如果加快外延拓展，将显着提升公司的增长水平。

　　盈利预测和投资建议：我们预测公司2015-2017 年分别实现营业收入913、1,054 和1,218 百万元，EPS 分别为0.569、0.718 和0.820 元。公司拥有螺杆设计和制造的核心技术、经营风格稳健，结合业绩增长水平和可比公司估值，我们继续给予公司“买入”评级。

　　风险提示：办公楼和商业营业用房的投资景气，直接影响着中央空调需求，进而影响公司制冷产品的需求；空压机竞争激烈导致利润率下行的风险。

　　中航重机：增持释放积极信号，定增助力高端制造再升级

　　中航重机

　　事件： 公司 7 月 9 日发布公告， 公司控股股东及一致行动人以及公司董事、监事及高级管理人员拟于近期择机增持公司股份，并承诺在未来 6 个月内不减持所持有的公司股份。

　　事件点评： 公司股东和高管认为公司价值被低估，增持释放利好信号，有力提振市场信心。公司基本面逻辑没有改变，前期受市场波动影响超跌，我们认为公司股价在市场反弹中有较大机会，恢复合理估值。

　　公司三大业务全面好转趋势不变。 2014 年公司营收下滑，主要是因为低毛利产品收缩，实际使公司业务结构更健康，产品综合毛利率由 2013 年 17.65%大幅提升至 21.96%。公司核心的航空锻造、液压及新能源三大业务均处于收入和毛利率双升的上升通道，三大业务全面好转趋势不变。

　　新业务成长空间广阔，看好公司未来向高端装备系统集成商转变。 公司锻铸板块下新设备 2 万吨恒温锻有望为公司带来大量高毛利率新订单，从而为公司带来巨大业绩弹性。液压板块募投项目即将达产，分享数百亿进口替代市场。新能源板块受益风电回暖持续减亏。 3D 打印、战略金属再生、智能装备制造等新业务成长空间广阔。公司的发展愿景是成为我国乃至全球高端装备制造产业的顶级供应商，看好公司由基础零部件供应商向这一角色转变。

　　定增加码锻造及液压能力建设，高端制造能力再升级。 通过加快锻铸企业老旧设备改造升级，拓展锻铸业务链和市场空间，合理完善产业链布局，推动铸造业务可持续发展；通过对高端液压集成产业，扩充生产面积、新增先进工艺设备、优化改造生产、质量管理信息化平台，推进高端液压集成产业升级换代，实现为海、 陆、 空三军的基础件配套，拓展高端智能装备业务。 预计募投项目达产后每年新增营业收入 38.73 亿元，净利润 4.91 亿元，公司制造能力和技术水平将得到进一步提高， 产能瓶颈得到更进一步的解决。

　　盈利预测与投资建议。 假设公司 2016 年完成定增， 长期看将大幅提升公司产值及利润，短期将主要带来财务费用降低。预计 2015 年 EPS 为 0.50 元，考虑定增带来的财务费用降低及股本增厚对业绩的摊薄，我们上调 2016-17年 EPS 至 0.82、 1.05 元。公司三大主营业务全面好转， 我们尤其看好核心锻造业务板块的巨大业绩弹性， 目标价 45.00 元，对应 2015 年约 90 倍 PE估值， 维持“买入”评级。

　　风险提示。 募投项目达产进度低于预期。军品订单的大幅波动。相关扶持政策公布晚于预期。

　　广州浪奇：外延并购+国企改革，打造日化大平台

　　广州浪奇

　　事件：

　　公司拟出资不超过 1000 万， 占股份不低于 30%，联合日化行业资深的经营管理团队，投资组建投资管理有限公司；未来将以投资公司为发起人， 设立日化产业投资基金，初期拟募集资金 10 亿元，用于日化行业以及新兴绿色环保产业战略投资，为公司未来实施产业整合提供重要渠道和工具。

　　评论：

　　投资建议： 公司投资组建投资管理公司，可充分利用产业资本，以投资并购方式实现企业的外延式发展。我们认为， 公司凭借日化行业多年运营经验以及母公司轻工集团资源优势，有望通过外延并购实现向供应链上下游延伸并带动行业的整合； 同时，近期广州国企改革方案出台，公司作为广州轻工集团唯一上市平台，优质资产整合预期进一步加强。未来公司有望凭借国企改革带来优质资产整合+产业基金外延并购，双管齐下打造浪奇日化大平台。 维持公司 2015-2017 年 EPS:0.26/0.49/0.64 元， 维持目标价 20.8 元及“增持”评级。

　　日化产业基金助力外延发展，向供应链上下游扩张可期。 公司近年利用自身行业地位，积极扩展化工贸易业务，向日化行业上下游延伸，公司旗下奇化网是国内最大化工现货电子交易平台。 公司本次拟参与投资建立投资管理公司， 并拟以此为发起人， 设立日化产业投资基金，首期预计募集资金不超过 10 亿元，主要投向日化行业优质潜力公司。公司有望借力产业资本， 通过前期介入日化行业供应链上下游优质公司，在获取投资收益同时，为公司进一步并购提供了优质的项目选择。

　　广州国企改革方案出台强化资产整合预期，双管齐下打造浪奇日化大平台。 广州国企改革方案已经正式出台，明确改革目标、路线图和时间表， 2020 年竞争性市属国企或全部实现整体上市。公司是广州轻工集团旗下唯一上市平台，广州轻工集团 2014 年收入近 400 亿元；旗下拥有浪奇、双鱼、黑妹、五羊表业等着名品牌。公司此前公布定增预案，拟引入战略投资者及员工持股计划，目前，定增方案已获证监会受理。随着改革推进， 公司资产整合预期得到进一步强化。公司有望凭借国企改革带来优质资产整合+产业基金外延并购， 双管齐下共同打造浪奇日化大平台。

　　风险提示： 设立产业基金进展受阻； 国企改革不及预期。

　　成发科技：公司跟踪报告：战略轰炸机带来新投资机遇

　　成发科技

　　事件：7 月 7 日，国家英文报纸《中国日报》用整版篇幅刊文，探讨中国可能正在研制新型远程轰炸机的情况，可能需在未来 15 年内花费 1050 亿美元。

　　点评：远程战略轰炸机是核三位一体的一极，也是我国军队作战能力短板，亟待发展，利好大飞机和发动机厂商。 《中国的军事战略》白皮书中明确提出空军战略要实现国土防空型向攻防兼备型转变，我们认为发展远程战略轰炸机是空军装备发展必然方向。此前汉和防务报道我国发展远程战略轰炸机将使用新的涡扇- 18 航空发动机，将极大利好我国飞机厂商和航空发动机厂商。

　　我国航空发动机 20 年需求近 3 万亿，军用需求爆发式增长，民用空间更为广阔。我国军事战略全面升级背景下，军用航空发动机需求正呈现爆发式增长，我们预计未来 20 年需求约 3000 亿元，配套服务需求约 5000 亿元。考虑民用航空发动机未来需求量则更为庞大，未来 20 年总计需求接近 3 万亿元。

　　航空发动机专项有望超预期扶持，公司体量较小，未来受益效果最大标的。发达国家无不斥巨资投入航空发动机研发，我国超千亿两机专项有望出台，且我们推测投资规模有望达到 3000 亿元。 发动机产业上市公司中，公司体量最小，获得与其体量比例相当甚至更高补贴应是大概率事件，专项对其促进作用相对于其它发动机板块公司将为显着，公司有望成为专项最大受益标的。

　　航空发动机业务有望迎来爆发式增长，且有潜力成为我国整机产能重要补充。公司发动机整机产品正处于新老更替期，新型号处于快速研制中。随着大飞机国家重大专项和空军战略转型需求带动，航空发动机需求正爆发式增长。公司作为我国重要发动机整机厂之一，将有望成为我国军用航空发动机产能重要补充，民用领域对航空发动机需求更为庞大，公司成长前景极为广阔。

　　市值相比发动机板块其它两家公司被严重低估，弹性巨大。中航工业发动机板块下共 3 家上市公司，航空动力 668 亿市值，中航动控 244 亿元市值。我们认为公司做为未来我国发动机整机产能潜在重要补充者和专项最大受益者，仅 124 亿市值仍被明显低估，市值仍有巨大成长空间。

　　盈利预测与评级。预计公司 2015-16EPS 为 0.32、0.53 元，2015 年每股对应销售额为 7.97 元。我们判断公司将是未来航空发动机板块弹性最大品种，且公司于 7 月 10 日公告管理层增持共 1.3 万股彰显信心，维持 6 个月目标价100 元，对应 12.5 倍 PS 估值，重申坚定看好，维持“买入”评级。

　　风险提示。 (1)军品订单大幅波动。(2)新产品研发量产晚于预期。(3)世界经济持续下滑，外贸航空业务增长不达预期。(4)相关政策公布晚于预期。

　金固股份：参股掘金二手车市场+破增发价+高管增持，重点推荐！

　　报告要点

　　事件描述

　　今日金固股份发布签订投资意向公告：公司拟以约人民币 16,500 万元以扩股及(或)接受老股转让的形式中长期战略投资车友网络10%股权，主要用于在二手车检测、交易、售后服务及汽车金融方向进行合作和布局。

　　事件评论

　　参股 10%车友网络，金固正式掘金二手车市场！1)2015 年1 月我们发布二手车行业深度报告《掘金二手车市场！》，核心观点：我国二手车市场进入快速发展时期，核心看供给端改善，尤其是车源及税制改革。互联网因素已渗透进C--B-B-C 每一环节，行业格局尚未稳定。短期看“车源优势+互联网思维”结合者，长期看好“C 端流量优势+去中介化”的C2C模式。2)车友网络旗下273 二手车交易网属于二手车交易综合服务提供商，为客户提供经纪、检测、售后保障、金融产品等增值产品及服务。目前有800 多家门店覆盖全国140 多个城市，7000 多人的经纪人团队，2014年二手车交易量22 万辆。核心优势在于：二手车检测“车况宝”+结算工具“车付宝”+金融创新产品“车贷宝”+创始团队银行背景/互联网经验。

　　车友网络与特维轮未来可以深度合作，协同效应明显。通过对车友网络的战略投资可以在二手车检测、交易、售后服务及汽车金融方向进行合作布局，与金固旗下特维轮网络汽车超人平台可以深度合作，为平台用户和服务商提供更多增值服务。

　　金固股份是互联网汽车生态圈快速执行者，维持重点推荐！1)战略上，定位成为互联网汽车生态圈的构建者、整合者和分享平台。2)执行力，管理团队与时俱进，互联网思维强，做事风格快。3)业务上，后市场以特维轮为核心，车联网以语镜项目为起点，智能驾驶以苏州智华为平台，二手车以车友网络为支撑，后续将继续进行投资布局，逐步加强彼此之间协同效应，最终构建成互联网汽车生态圈，打造成一体的汽车生活及服务平台。4)预计2015-2016 年EPS 0.2、0.3 元，对应PE109X、73X(总股本为5.08 亿计算).5)因近期市场巨大调整，公司目前价位已低于三年定增及高管增持价格，重点推荐！

　　长江证券徐春

　　隆鑫通用：高管增持，增资控股山东丽驰，同心多元化转型稳步推进

　　隆鑫通用

　　增资控股山东丽驰，同心多元化转型稳步推进

　　公司 9 日公告，在持有山东丽驰 20%股权的基础上，拟以现金方式对其进行增资，同时收购合作方持有的部分股份，合计持有山东丽驰51%股份，实现控股。此次增资控股是公司同心多元化战略的重要一步， 能做大微型电动车产业，同时扩大“上门洗车” 服务项目规模，打造社区 O2O 平台。

　　微型电动车春天渐行渐近， 政策放行打开千亿市场

　　山东丽驰主要从事微型电动车的生产与销售。微型电动车是自行车、摩托车的消费升级产品，价格 2-5 万元/台， 主要消费区域为三四线城市和农村，目前政策方面正从禁止走向规范， 部分省市已允许微型电动车挂牌上路，国家有出台政策的趋势，未来市场容量将超过 300万辆/年，规模可达 1000 亿。

　　山东丽驰微型电动车年产量 10 万台，国内市场份额约为 6%，位居行业前五， 2014 年全年销量 5500 台，销售收入 4.39 亿元，净利润 802.61万元， 2015 年 1-5 月销量一万两千台，预计 15 年实现销量 2 万台以上，营业收入约 5 亿元、净利润 3000 万元左右。

　　员工持股+高管增持，上下齐心共谋发展

　　公司三位高管拟增持股票金额不低于 103.88 万元，同时公司承诺实际控制人及高管 6 个月内不减持公司股份。公司第一期员工持股计划于6 月 5 日完成购买，购买均价为 35.01 元/股，现价低于员工持股成本 20.3%。员工持股+高管增持表明公司管理层充分看好业务发展前景，未来公司上下将齐心协力共谋发展。

　　投资建议： 我们预计公司 2015 -2017 年 EPS 分别为 0.88、 1、 1.15元。公司稳步推进同心多元化转型，我们看好公司在汽车后市场及无人机领域拓展， 维持买入-A 评级，给予 6 个月目标价 40 元。

　　风险提示： 业绩大幅下滑，转型低于预期

　　安信证券邹润芳，王书伟

　　金风科技：半年报业绩再超预期，价值龙头成长依旧

　　金风科技

　　半年报业绩再超预期： 价值龙头成长依旧，金风科技公告上调 2015年上半年盈利预测，将盈利预测由原来的 9.92 亿元-11.57 亿元上调至11.57 亿元-13.23 亿元， 同比增长 250%至 300%。这也是公司连续两年半年报业绩持续保持 2.5-3 倍的高增长，主要原因得益于 2015 年上半年风电行业持续、稳步发展，市场需求旺盛，公司上半年部分项目进度较预期加快，销售收入确认高于预期。

　　风电行业持续向好：得益于风电电价下调带来的抢装，我们预计国内新增风电装机量将达到 25GW，从而有效带动金风科技的出货量大涨，预计 2015 年出货量达到甚至超过 6.5GW，将实现业绩和市场占有率双提升；风电场运营方面，未来三年(包括 2015 年)金风科技每年的新增运营风电场不会少于 1GW，预计 2015 年年底风电场运营累计装机量将约 3GW，将会为公司带来强大的现金流和业绩支撑。风电服务市场逐渐打开，金风科技作为国内最大的风电机组制造商，安装的风机数量超过 17000 万台，为未来的风电增值服务打开空间。

　　金风科技变革进行时：金风科技也在经历变革，挖掘风电大数据为运营和服务提供强力支持； 万台风电机组为能源互联网提供大数据支撑；金风科技旗下拥有融资租赁、机组制造、风电场运营和风电场服务等多项业务，可以打造风电从融资到运营再到服务的一体化平台；金风科技在北京和江苏大丰的智能微网项目已经并网发电， 作为数据承载端、节能方案和售电方的智能微网为金风科技开拓需求侧管理打下基础。

　　投资建议： 我们预计公司 2015 年-2017 年的 EPS 分别为 1。。09 元、1.39 元、1.63 元，对应的 PE 分别为 17.6 倍、13.8 倍、11.8 倍，维持买入-A 的评级，目标价 33 元。

　　风险提示：补贴发放不及时，政策支持力度下降。

　　安信证券黄守宏

　　智光电气：增资开拓用电服务资源，打造需求侧管理云平台

　　智光电气

　　智光电气增资用电投资公司，加快完善能源互联网布局： 智光电气及其全资子公司广州智光电机有限公司向广东智光用电投资有限公司分期增资，增资金额合计 5000 万元；增资完成后，广东智光用电投资有限公司的注册资本将变更为 1 亿元。公司本次增资广东智光用电投资有限公司，有利于增加其资金实力，加快其线下用电服务资源开拓，打造线上电力需求侧管理“云平台”，进一步完善能源互联网布局。智光将以用户电气设备及数据托管服务为切入点，开展用户用电咨询、节能规划设计、技术改造、智能化管理、用电设备融资托管等供用电高端服务业务。智光用电投资将加快区域性用电服务业务的拓展速度，顺应电力体制改革所带来的发展机遇，实现快速发展。

　　以投资合作的方式，开拓用电服务资源。 2014 年 11 月 18 日广州智光电气股份有限公司出资 750.00 万元，广州智光电机有限公司出资 50.0 万元共同设立全资子公司广东智光用电投资有限公司。 2014 年 12月 11 日广东智光用电投资有限公司出资 255.00 万元，控股 51%设立子公司广州智光用电服务有限公司。智光所在地广州属于南网管辖范围，公司领导很多电力系统出身，在广东省电网内拥有深厚的资源，公司通过用电服务合资公司的创新模式引入关键人才，目前仅在广州市成立一家用电服务公司。地域方面广东省除广州市以外还有佛山市、东莞市、珠海市等 19 个地区供电局，很多区域都具备成立类似用电服务公司的潜力。用电量方面广东省是用电大省， 2014 年广东省全年用电超过 5000 亿千瓦时，用电服务业务可拓展的空间极大。

　　互联网+思维构建需求侧管理平台，打造广东省需求侧管理第一平台。 电力需求侧管理是提高电能利用效率，促进电力资源优化配置，保障用电秩序，推动节能减排的重要举措。平台是运用信息化手段促进电力需求侧管理广泛深入开展的重要技术支撑。 加快平台推广应用， 有利于帮助用户实时、 形象了解用电情况，提升管理水平，降低用电成本。目前工业用户的用电模式落后，供电公司只负责配网设备的监控和运维，用户侧的管理由各用户自行负责，缺乏规模性和经济性。智光紧抓用户侧管理的市场前景和当前工业用户的这一痛点，以互联网+创新商业模式打造线上线下互动来搭建工业用户运检服务平台，通过集中托管，有效降低用户电力维护成本。

　　节能服务优势明显，与南网开展全面合作。 13 年智光节能和南方综合能源以 49%和 51%的出资比例投资900 万元成立贵州南能智光综合能源有限公司，主要从事余热发电、合同能源管理服务和新能源开发， 14年双方进行同比例增资，贵州南能智光注册资本增至 5700 万元，显示了双方对于合作的满意态度，目前贵州南能智光实施的贵州毕节江天水泥余热发电项目、中电投绥阳化工余热发电项目已进入效益分享期，另有黎平华新建材余热发电和永富贵余热发电项目将于本年度投入建设并实现运营。 15 年 6 月双方再度合作，成立的南电能源综合利用股份有限公司无论是从地域覆盖上，还是从业务开展范围上都要比贵州南能智光更全面，南方电网看中智光节能在余热发电和新能源领域的行业优势，依托自身的客户资源，强强联合开展更广泛的合作。

　　用电托管服务积累客户资源，与节能服务形成协同效应。 智光电气拥有深厚的电力行业背景，副董事长、总经理芮冬阳曾任南方电网广东省电力工业局试验研究所系统室、新技术研究室主任，从事电力系统运行控制、电力电子与电机控制等领域的研究开发工作 10 余年，公司很多其他骨干员工也有电网的从业经验。公司深耕节能服务领域，打造了有影响力的品牌，常年的资源积累为公司拓展用电托管服务和新能源开发业务带来巨大的优势，尤其是用电托管服务，客户资源与节能服务业务有一定的重合。此次加大用电服务投资力度，将与公司的节能服务形成强烈的协同效应，迅速带动两项业务的同步扩张，抢占互联网的客户资源。

　　投资建议：预计公司 2015-2017 年 EPS 分别为 0.35 元、0.60 元和 0.87 元，业绩增速分别为 120.8%、73.0%、和 45.0%，对应 PE 分别为 45.3 倍、 26.2 倍和 18.1 倍。预计 2015-2017 年公司将迎来用电服务托管业务扩张与节能服务新项目投产的高峰，考虑到公司的成长性，维持公司“买入”的投资评级，目标价为 55 元，对应于 2016 年 90 倍 PE.

　　风险提示： 节能服务新项目投产进度不达预期；用电托管服务推广不达预期。

　　齐鲁证券曾朵红，沈成

太钢不锈：行业需求压制盈利

　　中报预告：太钢不锈公布 2015 年半年度业绩预告，预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润为3847万元~15389 万元，同比下降60%-90%，折合EPS 为0.0068~0.027 元，Q1 EPS 为0.003 元，Q2EPS为0.0037~0.024 元；

　　行业需求极弱压制盈利：上半年地产新开工加速下滑，制造业投资低迷，钢铁需求不济，库存去化缓慢，我们测算上半年钢铁内需同比下滑幅度可能在6%左右。钢铁供给端尽管已经进入收缩中周期，但收缩幅度不抵需求回落，钢铁开工率及行业整体利润下降，我们测算行业平均吨钢毛利同比减少1-2 百元/吨，公司利润回落与行业基本面波动一致。

　　二季度公司表现强于行业：二季度行业需求较一季度进一步转差，从社会库存去化情况来看，去化速度较往年明显放缓，钢产量同比负增长，二季度行业吨钢毛利环比下滑约150 元/吨。而公司Q2 盈利较Q1略有上升，强于行业表现；

　　大股东增持彰显信心：7 月10 日公司公告由于当时股价有较大幅度下跌，控股股东太钢集团承诺将以不低于3600 万元增持公司股票，并承诺增持的股票6 个月内不减持，大股东增持彰显其对公司未来发展信心；

　　期待需求企稳：上半年钢铁盈利主要受经济寻底及存货去化压制，在持续的政策宽松引导下，经济筑底稳只是时间问题，若届时再配合存货重建，则钢铁基本面有望迎来较大级别回升，反弹时点预计发生在下半年。预测公司 15-16 年 EPS 分别为0.05 元、0.10 元，维持公司“增持”评级。

　　齐鲁证券笃慧，郭皓

　　隆基股份：增发完成，扬帆启航

　　隆基股份

　　增发完成，单晶硅片龙头地位巩固：增发事宜落地，发行最终价格确定为 15.3 元/股，发行股票数量 1.28 亿股，募集资金总额 19.6 亿元。本次增发价格远高于发行底价 4.11 元/股，反映出投资者对于公司未来发展前景的强烈看好。募投项目为2GW 的单晶硅棒和硅片，项目投产后，公司单晶硅片的产能将达到 5GW，相比14 年底增长 66.7%，规模优势进一步强化，市场龙头地位稳固。

　　非硅成本持续下降，单晶性价比大幅提升：2014 年，由于多次拉晶技术、金刚线切割技术、薄片化等技术的应用，公司的非硅成本同比降低 12.79%，随着上述技术的全面应用和工艺优化，预计未来两年非硅成本有望按每年 10%以上的幅度下降。最新对比研究显示，目前每瓦单晶系统投资与多晶相当，考虑到单晶系统发电效率比多晶高 3%以上，单晶电站度电成本相对多晶已具有优势。我们预计未来这种优势将继续扩大，单晶有望抢占国内多晶市场份额。

　　分布式光伏助力， “领跑者”计划护航：基于国家能源战略，我们强烈看好国内分布式光伏的发展，预计未来 2-3 年内增量光伏装机中分布式光伏装机量将超过集中式光伏电站，利好单位面积发电效率更高的单晶路线； 同时，三部委共同推出“领跑者”计划，要求多晶硅电池组件和单晶硅电池组件的光电转换效率分别达到16.5%和 17%以上，刺激市场对光电转化效率更高的单晶组件的需求。

　　产品、宣传、客户合作三管齐下，撬动国内单晶市场：公司不遗余力地从三方面撬动国内单晶市场，一是产业向下延伸，收购乐叶公司 85%股权欲打造 2GW 单晶组件产能，拟投资 27.86 亿元建设年产 2GW 高效单晶 PERC 电池项目(PERC是目前最具有量产条件和成本优势的高效电池技术) ，预计 2015 年组件销量有望达 600-700MW；二是借助各种主流平台对单晶进行大力宣传造势，唤醒市场对于单晶的认识，减小推广阻力和成本；三是强化与下游客户合作，积极挖掘市场，与特变电工、通威集团签订合作协议，中民投成为公司定增发行对象。我们认为公司管理层具有较强的战略布局能力，作为单晶路线的推动者和代言人，公司未来成长空间较大。

　　盈利预测与估值：预计 15~16 年公司 EPS 为 0.29 和 0.44 元，对应 7 月 13 日收盘价 PE 分别为 45 和 29 倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

　　风险提示：公司成本下降不及预期。

　　平安证券余兵，朱栋

　　卫宁软件：业绩保持快速增长，新模式探索预见成效

　　卫宁软件

　　事件

　　公司 7 月 13 日晚上发布公告，归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长约 50%-70%，盈利约 5,700 万元，业绩略超预期。

　　评论

　　从行业龙头的增速看行业增速：医疗信息化的行业远没有到尽头，卫生部的《健康中国 2020 战略研究报告》指出，卫生费用占 GDP 比重到 2015 年将从目前的 5%提升 0.5 %，到 2020 年将进一步达到 6.5%-7%。目前卫生支出占财政支出比重仅为 5.3%，预计到“十二五”末期将提高到 8%，而到 2020 年将进一步上升 3%到 11%。按照医院收入复合增速 15%、信息化投资占比达到 1.2%的中性假设计算，2015 年医院信息化行业规模将达到 248.2 亿元，复合增速为 32.1%。

　　医疗信息化未来的发展动力不断：现有的医疗信息化系统主要解决医院的收费、营运管理(HIS、收费系统、门急诊) 、临床信息系统、资源管理系统(ERP)、医学技术管理系统等，未来的发展空间在以下几个点：电子病历的发展、打通医疗之间的信息化孤岛、医疗大数据、远程影像医疗、云医院、医药 O2O 平台、移动医疗等等，人类对医疗信息化的需求是永无止尽的，即使发达如美国，医疗领域的信息化创新仍然在继续。

　　公司四朵云业务有序推行：目前公司拥有四块创新业务，分别为健康云、云医院、云医药和 PBM 云：

　　健康云以微信、医讯通、优孕宝作为载体，作为 C 端的产品，医讯通主要解决患者挂号、与医院医生进行信息传递交互。优孕宝解决新的产妇如何做好怀孕等等。

　　云医院目前在杭州落地，依托三级医院，围绕医院进行医患联动、医医连通、医药联动，医疗服务的市场有需求和共计，形成协同服务的联动模式，将小医院所不能解决的病患需求传递给大医院，为大医院创造经济上和学术上的回报。

　　云医药目前做处方导流，药品直送， 药品供应链 GPO 采购，通过将药企和医院直接对接，减少流通环节的费用，供应链体系从招采供用管五大环节，完成供应链体系的建设，对外连接药企的 ERP 系统。

　　PBM 云公司拥有风控引擎和知识库，通过研发中心多年的技术沉淀，形成的自适应能力，能够有效的检测高额保单的疑似费用，从而为保险公司创造价值。

　　投资建议

　　维持 “买入”评级，目标价位 80 元，预测 15-16 年 EPS 分别为 0.30 元和 0.42 元。

　　国金证券郑宏达

　　中兴通讯：更新报告：发布智慧城市2.0战略，连接信息孤岛

　　中兴通讯

　　维持“增持”评级， 调整目标价至 30.6 元。 中兴发布智慧城市 2.0 战略，致力于解决信息孤岛问题。作为全球智慧城市建设的领导厂商，中兴将充分受益于这一万亿级的市场。维持中兴 2015-2017 年 EPS 为1.02/1.25/1.4 元，给予 2015 年 30 倍 PE， 考虑到近期市场波动，修正目标价至 30.6 元(-14%)，维持 “增持”评级。

　　发布智慧城市 2.0 战略，致力于解决信息孤岛问题。 中兴在第 11 届分析师大会上发布智慧城市 2.0 战略。智慧城市 1.0 往往是单模块建设，信息孤岛问题普遍存在；而智慧城市 2.0 是多个模块建设，通过建设一个集中所有信息资源的城市运营平台，实现信息的多行业共享。中兴承建的银川智慧政务，实现了政府部门 432 项业务一站式审批，审批时限缩短 78%，获得李总理的充分肯定与力荐。到目前为止，中兴已在全球 40 个国家共 140 多个城市开展智慧城市建设，包括北京、深圳、上海、银川、秦皇岛等国内城市，以及法国、罗马尼亚、俄罗斯等国家的城市，成为智慧城市建设中的领导厂商。

　　智慧城市是惠民工程，将撬动万亿级市场空间。“办证难”的问题屡受百姓诟病，我们认为关键原因在于信息共享壁垒的存在，而智慧城市致力于克服这一难题。据网易报道，我国十二五规划智慧城市投资 5000亿元，十三五规划将增加至 8000 亿元。中兴通讯作为通信网络设备商和智慧城市总承包商，将因此而获得广阔的成长空间。

　　催化剂： 斩获智慧城市大单，智能手机 Z9 成为 2015 年的爆款。

　　风险因素： 智慧城市的建设因地方财政制约而影响进度；终端市场竞争加剧导致销量不达预期。

　　国泰君安宋嘉吉，王胜，周明

海利生物：核心人员增持彰显业绩高增长信心

　　海利生物

　　事件：公司因筹划员工持股计划于7月8日停牌，因员工意愿终止员工持股计划并同时推出实际控制人及高管增持公司股票计划，公司于7月13日复牌。

　　员工持股计划暂时终止，完善激励机制之路继续前行。公司董事会办公室在7月8日当天起草了员工持股计划的说明与征求意见函，于7月8日-10日向全体员工征求意见。经与公司职工代表沟通，多数职工代表认为推出员工持股计划有利于公司长远发展、充分认可计划初衷，但根据回收的征求意见函和个人资金实力，员工自愿参与率低、拟认购份额也较小。因此，公司管理层经讨论并充分考虑到多数职工的意见，决定终止本次员工持股计划，待合适时机再行推出。我们认为当下员工持股计划终止不改公司完善激励机制的方向，当前新品推广对员工动力的敏感度较高，预期未来会择时推出更加完善的激励方案。

　　实际控制人及高管增持显示公司管理层推动业绩增长的内生动力。公司实际控制人张海明先生基于对公司未来持续稳定发展的坚定信心，计划以自有资金在未来6 个月内，择机增持不少于100万股公司股票，同时承诺6 个月内不减持公司股票。公司部分董事、监事、高级管理人员基于对公司未来持续稳定发展的坚定信心，计划根据个人资金情况，在未来6 个月内以合适的价格择机增持公司股票，同时承诺6 个月内不减持公司股票。公司核心管理人员在当前新品即将推出、营销端服务体系加速完善的时点增持，显示了对公司未来重磅品种业绩放量增长、立体营销网络顺利搭建的信心。

　　未来1-2年，公司口蹄疫、腹泻三联苗两大重磅产品陆续上市后，2017年有望增厚3个亿的净利润，并随着公司禽流感等其他竞争力新品陆续上市，已能够针对单一养殖户提供较为完善的产品服务，产品相互之间业绩带动效果逐步加强。同时公司技术改造释放2.7亿头份猪活疫苗与0.45亿毫升猪灭活疫苗产能，并且使悬浮培养与纯化技术扩大至主力品种，确保整体业绩实现高速增长。

　　长期看，公司当前已在蓄禽领域拥有较为完善的产品线布局与2大重磅产品，同时通过三级营销网络的建设进一步拓展营销广度、深度与系统化程度，最终凭借“丰富产品线+重磅产品+强大营销能力”组合优势有望成为国内疫苗领域的新王者。

　　总的来看，公司当前处于业绩高速增长的阶段，预计2015-2017年EPS分别为0.45、1.03和1.75 元，净利润为增长率分别为23.67%、131.41%、69.07%。基于当前保守预测下公司未来3-5年仍有较高增长性：(1)公司2017年口蹄疫产能利用率仅为30%，产品质量领先有望进一步扩张份额；(2)腹泻三联苗未来5年内仅有1家竞争对手、行业仍有5-6倍空间有待开拓，最终有望成为10亿级别的大品种；(3)合作模式理顺利益分配机制，公司可能会继续从BiogénseBagó S.A引入重磅产品；(4)立体营销网络建成后的营销端优势巨大。因此继续给与公司2017年40XPE，目标价为70元/股，对应市值196亿，给予“买入”评级，强烈推荐。

　　齐鲁证券谢刚，张俊宇

　　汉鼎股份：拟参股湘财资本，互联网金融再添翼

　　事件描述

　　汉鼎股份发布公告，公司与湘财资本签订《投资合作框架协议书》，拟出资3000万元获得湘财资本35%的股权，并控制董事会五分之三的席位。

　　事件评论

　　湘财资本，P2G之基，外延之助，利润之源。湘财资本成立于2014年，为业内知名专业财富管理机构，拥有“私募投资基金管理人”资质，并已与广发证券签署“服务外包合作意向书”，将获取公募产品发行资质。公司本次与湘财资本达成协议，标志着其互联网金融布局已迈出重要一步，体现了卓越的资源整合能力。该合作拥有以下三点关键意义：1、P2G之基：首先，湘财资本将为汉鼎的P2P/P2G平台提供资本通道；其次，湘财资本强大的资产管理实力将为P2G平台提供丰富的优质资产端资源；再次，湘财资本即将获取的公募资质将为P2G平台进行公开募资提供牌照，进行资金端补充。2、外延之助：湘财资本作为中科院体系内重要的高科技项目孵化平台，在汉鼎加速构建互联网金融生态圈的过程中，将在投资标的、并购资金等方面给予坚实支持，并有望联合知名机构进行股权投资，为汉鼎开展股权众筹业务奠定基础。3、利润之源：湘财资本计划2015年末管理规模不少于20亿元，实现净利润5000万元，并在未来三年内保持50%以上的净利润增长率，可对公司业绩锦上添花。

　　互联网金融布局迅速推进，生态体系逐渐成型。公司互联网金融布局极为迅速，投资1亿注册资本，设立汉鼎宇佑金服，作为多元金融业务的整合中心；参股雄猫软件，为互联网金融生态的搭建注入雄厚技术资源，为P2G、消费贷等平台建设、多元化手机APP上线、金融大数据分析运营奠定基础；出资1.97亿元重金设立融资租赁公司，为P2G平台运转打通资金关口，实现政府、项目、资金、用户平滑衔接，为平台上线做足准备；拟纳入湘财资本，将全方位为P2G平台提供专业资产管理资源。此外，我们判断，公司在衔结G端、C端资源，加速P2G、消费贷业务开展的基础上，有望逐步向P2P、个人征信、互联网券商、互联网保险等领域全面延伸，打造综合“互联网金融生态”，其后续的战略部署值得市场期待。

　　成长空间广阔，维持推荐评级。公司在手智慧城市订单饱满，奠定业绩高增长基础，安全边际充足，加之互联网金融生态喷薄欲出，价值亟待重估。预计2015-2017年EPS为0.27元、0.41元、0.67元(权益实施后)，近期公司股价大幅调整，建议积极布局！