证监会：6个月内大股东及董监高不得减持

　证监会昨日晚间发布公告称，从即日起6个月内，上市公司控股股东和持股5%以上股东(下并称“大股东”)及董事、监事、高级管理人员不得通过二级市场减持本公司股份。公告表示，近期证券市场出现非理性下跌，此举是为了维护资本市场稳定，切实维护投资者合法权益。

　　除上述限卖措施外，公告还明确，上市公司大股东及董事、监事、高级管理人员违反上述规定减持本公司股份的，中国证监会将给予严肃处理。上市公司大股东及董事、监事、高级管理人员在6个月后减持本公司股份的具体办法将另行规定。

　　此外，证监会昨日还公告，放宽相关规定，鼓励大股东及董监高增持。允许近期减持过股票的产业资本可以通过证券公司定向资管等方式立即在二级市场增持本公司股票；近期股价出现大幅下跌的(连续十个交易日内累计跌幅超过30%的)，董监高增持本公司股票可以不受窗口期限制；上市公司大股东持股达到或超过30%的，可以不等待12个月立即增持2%股份。

　　证监会称，上述规则出台后，有利于产业资本抓住机会，在合理价位增持本公司股票，同时避免公司股价出现非理性下跌。据了解，已有相当数量的上市公司大股东及董监高拟于近日增持本公司股票。

　　证监会还称，经与国务院国资委沟通，国有控股上市公司的控股股东及董监高通过二级市场增持本公司股票，无需事前报请国资委批准，履行自身决策程序即可。同时，财政部也表示，支持国有金融企业在股价低于合理价值时予以增持。

　　国资委昨日也发布公告称，近期境内证券市场出现异常波动，为维护市场稳定，营造企业改革发展的良好市场环境，保护各类投资者合法权益，国资委要求各有关中央企业应勇于承担社会责任，作负责任的股东，在股市异常波动期间，不得减持所控股上市公司股票。国资委支持中央企业增持股价偏离其价值的所控股上市公司股票，努力维护上市公司股价稳定。国资委将进一步推动中央企业深化改革，加快企业重组整合步伐，提高市场化资源配置效率。（来源：证券时报）

　　上交所通报违规减持名单

　　7月8日，上海证券交易所发出4份关于违规减持的处理决定，包括2份通报批评及2份监管关注。

　　据统计，近期上交所已集中处理9件涉及股东、董监高违规减持案例。其中通报批评2件，涉及2人次；监管关注7件，涉及8人次。违规减持的原因主要是减持达到5%未及时停止交易并履行信息披露义务、因卖出股票构成短线交易、窗口期违规卖出股票等。其中最集中的违规行为是减持达到5%未及时停止交易并履行信息披露义务。

　　证券时报记者获悉，此次处理的违规事例中，通报批评的包括青海华鼎实业股份有限公司股东沈付兴、浙江华海药业股份有限公司副总经理王飚；监管关注的包括维科精华股东——宁波工业投资集团有限公司、宁波市工业投资有限责任公司以及东方通信的股东——普天东方通信集团有限公司；此外据上交所介绍，近期已实施监管关注的公司还有长园集团、玉龙股份、昆明机床、冠城大通、新奥股份等。

　　据了解，目前上交所尚有6件涉及股东、董监高减持违规案件正在处理进程中。其中拟予以通报批评6件，涉及6人次，监管关注1件，涉及2人次。减持违规主要原因仍然集中于减持合计达到5%未及时停止交易并履行信息披露义务。

此举有利于产业资本抓住机会，在合理价位增持本公司股票，同时避免公司股价出现非理性下跌

　　近期，A股市场出现非理性下跌，有多家上市公司大股东及董监高认为，其公司股价已经明显具备投资价值，准备增持股票。但是，受限于《证券法》中短线交易的相关规定，7月份属于中报窗口期等相关规定，很多公司大股东及董监高近期无法增持股票。

　　《证券日报》记者了解到，为了稳定市场，避免出现系统性金融风险，支持产业资本利用资本市场做大做强，证监会7月8日发布了《关于上市公司大股东及董事、监事、高级管理人员增持本公司股票相关事项的通知》。同时，沪深两个交易所也发布了相关的通知，就有关事项进行明确。

　　证监会发布的《通知》明确，在6个月内减持过本公司股票的上市公司大股东及董事、监事、高级管理人员，通过证券公司、基金管理公司定向资产管理等方式购买本公司股票的，不属于《证券法》第四十七条规定的禁止情形。通过上述方式购买的本公司股票6个月内不得减持。

　　上市公司股票价格连续10个交易日内累计跌幅超过30%的，上市公司董事、监事、高级管理人员增持本公司股票且承诺未来6个月内不减持本公司股票的，不适用《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》(证监公司字〔2007〕56号)第十三条的规定。

　　在一个上市公司中拥有权益的股份达到或超过该公司已发行股份的30%的，每12个月内增持不超过该公司已发行的2%的股份，不受《上市公司收购管理办法》六十三条第二款第(二)项“自上述事实发生之日起一年后”的限制。

　　鼓励上市公司大股东及董事、监事、高级管理人员在本公司股票出现大幅下跌时通过增持股票等方式稳定股价。

　　上市公司大股东及董事、监事、高级管理人员增持上市公司股票应按照《证券法》、《上市公司收购管理办法》、《上市公司信息披露管理办法》等法律法规相关规定，及时履行报告和信息披露义务。

　　业内人士表示，上述规则的出台，有利于产业资本抓住机会，在合理价位增持本公司股票，同时避免公司股价出现非理性下跌。

　　据《证券日报》记者了解，已有相当数量的上市公司大股东及董监高拟于近日增持本公司股票。如雅戈尔控股于7月8日通过上交所交易系统增持本公司股份50万股，占公司总股本的0.02%。

　　本次增持前，雅戈尔控股及一致行动人李如成、宁波盛达发展有限公司、宁波市鄞州青春职工投资中心合计持有本公司股份771,204,217股，占公司总股本的34.64%；增持后，雅戈尔控股及一致行动人合计持有本公司股份771,704,217股，占公司总股本的34.66%。

　　此外，《证券日报》记者了解到，经与国务院国资委沟通，国有控股上市公司的控股股东及董监高通过二级市场增持本公司股票，无需事前报请国资委批准，履行自身决策程序即可。同时，财政部也表示，支持国有金融企业在股价低于合理价值时予以增持。

A股急跌之下，救市行动也在接连不断地上演。从央行、证监会等监管层不断推出利好政策，到证券公司、基金公司掏出真金白银和发表维稳声明，再到上市公司集体声明、增持、回购，一场救市大战正在上演。

　　在证监会支持和鼓励下，统计显示，仅7月8日晚间，A股市场即有400多家上市公司发布增持公司股份或承诺不减持公司股份公告。

　　接力救市

　　当下，该不该救市的声音已经完全被如何救市淹没。7月8日开盘前，有关救市的发声不绝于耳，这里既包括资深市场人士，也包括公募基金业大佬。既建言献策，亦声调一致地唱多后市，呼吁价值与理性投资，共同维护市场的信心。

　　在本周近两个交易日中小市值股票大面积跌停，造成市场上流动性紧张的背景下，证监会发言人邓舸8日早上公开称，目前股票市场存在恐慌情绪，非理性抛盘大量增加，导致股市出现流动性紧张的状况。为恢复市场正常交易，中国证券金融股份有限公司将在继续维护蓝筹股稳定的同时，加大对中小市值股票的购买力度，缓解市场流动性紧张状况。

　　尽管A股周三仍有约900只个股跌停，同时上证指数也大跌了5.90%，但不少前期连续一字封停的股票被打开，并放出巨量，创业板指数亦翻红，在前期大幅调整之下，中小盘股票部分已探底回升，并凸显投资价值。申万宏源策略分析师即认为，中小盘未来两天之内见到阶段性低点。经过快速下跌，大部分小股票的第一轮下跌已经完成。未来风险偏好下行的格局下，会按照质地分化，第二轮下跌主要针对质地差的公司，少量优质的成长股可能没有第二轮下跌了，将先于创业板指数走出底部。

　　而在指数不断探底之际，也有不少公募基金开始重新扫描股价普遍遭受重创的上市公司，试图从中寻到优质的个股，在市场的底部布局产品线，静待市场企稳之后逐步建仓。

　　如华泰柏瑞基金于7月6日正式发行了市面上首只“中国制造2025”主题基金——华泰柏瑞中国制造2025灵活配置混合基金。该基金的拟任基金经理李灿称：“现在市场上部分公司的基本面其实没有变化，A股有望在7月企稳。所以现在跌得越便宜，投资的价值和回报或将越高。”

　　李灿称，过去的大半年里，不少投资者过分关注公司的成长性，或者是行业里的卡位优势。但近三个星期，市场的大幅调整意味着股票无差别上涨的牛市行情已经告一段落，下半年需要从估值和成长性两个方面去综合考虑一个公司是否具有投资价值。

　　增持彰显信心

　　在救市资金令中小盘股票流动性逐步恢复之际，上市公司亦纷纷表态对自身价值的看好，这主要体现在7月8日晚间的400余份上市公司增持和承诺不减持的公告之中。

　　证监会8日午间下发通知，鼓励上市公司大股东及董事、监事、高级管理人员在本公司股票出现大幅下跌时通过增持股票等方式稳定股价。

　　以7月8日从跌停被拉升至上涨2.53%的广田股份为例，广田股份公告称，7月8日收到公司董事长范志全先生关于计划增持公司股份的通知，基于对目前资本市场形势的认识及对公司未来发展的信心，范志全先生计划于近期通过深交所证券交易系统以竞价买入的方式增持公司股票，增持金额不超过100万元，并在增持计划实施后六个月内不减持其所持有的公司股份。资料显示，广田股份8日跌停价17.08元开盘，较前期高点42.91元跌去六成，市盈率亦降至20倍以下。

　　与此同时，8日中午，国资委发布全体央企承诺书，表示在股市异常波动时期不减持所控股上市公司股票，承诺加大对股价严重偏离其价值的央企控股公司股票的增持。承诺加大对股价严重偏离其价值的央企控股上市公司股票的增持力度，努力保持上市公司股价稳定。继续采取资产重组、培育注资等方式，着力提高上市公司质量，支持所控股上市公司加快转型升级和结构调整力度，建立健全投资者回报长效机制，不断提高投资者回报水平。

　　宝钢股份当晚即公告，接到公司控股股东宝钢集团通知，近期境内证券市场出现异常波动，为了保护上市公司全体股东合法权益，维护上市公司股价稳定，宝钢集团将通过合法、合规的方式增持公司股票，并承诺六个月内不减持前述方式购买的股票。

　　此外，8日晚间财政部网站发布消息称，近期境内股票市场出现异常波动，为了促进资本市场持续稳定健康发展，切实维护上市公司各类股东合法权益，财政部将进一步支持国有金融企业发展，加大服务实体经济的力度，提供优质的金融服务，提升经营业绩。

　有央企董秘分析认为，国资委与央企的表态中最重要的一点是，将进一步推动中央企业深化改革，加快企业重组整合步伐，提高市场化资源配置效

率。

　　在股市持续狂跌之时，国务院国资委出手了。

　　7月8日上午，国资委要求所有中央企业应勇于承担社会责任，做负责任的股东，在股市异常波动期间，不得减持所控股上市公司股票。同时，支

持中央企业增持股价偏离其价值的所控股上市公司股票，努力维护上市公司股价稳定。

　　与此同时，国资委还表示将进一步推动中央企业深化改革，加快企业重组整合步伐，提高市场化资源配置效率。中国企业研究院首席研究员李锦

认为，国资委清晰传达资源配置与改革信号，意味着央企和地方国企的改革步伐以及重组整合并不会被资本市场的波动打乱。

　　当天下午，111家央企发布承诺书对此予以了回应。

　　不减持做增持

　　7月8日上午，国资委发布通知，表示注意到证券市场出现异常波动，为维护市场稳定，营造企业改革发展的良好市场环境，保护各类投资者合法

权益，国资委要求各有关中央企业应勇于承担社会责任，做负责任的股东，在股市异常波动期间，不得减持所控股上市公司股票。国资委表示将支持

中央企业增持股价偏离其价值的所控股上市公司股票，努力维护上市公司股价稳定。

　　在此之前，部分央企曾在股价高位时大笔减持，引发不小的争议。据统计，今年发生股东减持的央企共有70家，逼近去年全年的数量，以套现规

模331.83亿元计算，平均每家央企套现规模约为4.74亿元。其中，中信证券、中国重工、中信国安等20家央企减持套现规模达308.05亿元，占70家央

企总减持规模的92.83%。

　　李锦认为，国资委将资本市场此番剧烈震荡定性为异常波动，这一基调也就敦促央企的上市公司在市场异常的时候需要优先展现出其社会责任来

，而非仅关注经济责任而放任避险。

　　据记者了解，111家央企旗下共有278家A股上市公司，市值约占沪深两市全部公司市值两成左右。因此央企的集体不减持与自主增持无疑将大大影

响股市的稳定与否。

　　对于国资委的要求，中国石油、中国重工、中国远洋等111家央企在当天下午便集体发布承诺书，响应国资委的要求。有央企高层向记者表示，国

资委的要求已送达各大央企，该公司将坚决执行国资委的决策，不会减持公司股票。而是否增持，国资委的用意也并不带有强制性，该公司将根据整

体战略，按照市场与股票价值来决定增持股票的数量与金额。

　　央企改革不动摇

　　事实上，在央企集体动作之前，已经有个别央企采取了行动。中国建筑、华侨城、中石油等央企都被大股东增持股票。

　　一些非央企上市公司也积极增持提振股价。7月6日，万科A发布公告推出百亿回购计划，宣称公司将根据回购方案实施期间股份市场价格的变化情

况，结合公司经营状况和每股净资产值，在回购资金总额不超过人民币100亿元、回购股份价格不超过人民币13.70元/股的条件下回购，若全额回购，

预计可回购股份不少于7.30亿股，为上市公司推出回购计划中规模最大的一次。

　　记者了解到，自7月1日到7日，五个交易日内共有170家上市公司的重要股东增持了公司股份。7月4日，中关村277家上市公司发表了稳定股价行动

倡议书，表示277家上市公司将积极采用大股东增持、公司回购、高管暂不减持等措施，抓住投资机遇，稳定股价，切实维护全体股东的利益。

　　上市公司控股股东的股价维稳计划也获得了证监会的支持。8日中午，证监会发布了《关于上市公司大股东及董事、监事、高级管理人员增持本公

司股票相关事项的通知》，采取一系列措施支持上市公司大股东及董监高增持本公司股份稳定股价。

　　原本按照《证券法》的规定，上市公司大股东及董事、监事以及高管买卖股票有一系列的限制性条件，比如在即将发财报的时机前后不得买卖股

票。但眼下央企集团公司若向上市公司增持股票，或放开相关高管、董事等增持本公司股份，只要承诺在半年内不卖出则不再在禁令范围内。

　　在上述央企董秘看来，国资委与央企的表态中最重要的一点是，表示将进一步推动中央企业深化改革，加快企业重组整合步伐，提高市场化资源

配置效率。

　　国资委表示将采取资产重组、培育注资等方式，着力提高上市公司质量，支持所控股上市公司加快转型升级和结构调整力度，建立健全投资者回

报长效机制，不断提高投资者回报水平。李锦认为，这一表示意味着国资委将坚持将央企改革持续搞下去，并加快央企重组步伐，提高资源配置效率

，这三项措施才是股市目前最为缺乏的信心所在。一旦央企改革持续进行，令央企上市公司盈利能力大为提升，则股市的“价值投资”趋向更为明显

，有效清除炒作投机的风潮，可以让股市回归健康发展的路径。

　　“释放了改革红利，给予股市真正有效的价值预期，才能维持股市的正常发展。”李锦道。