周三机构强推买入 6股极度低估

　　劲嘉股份(002191)：依托健康烟具 布局4亿烟民健康管理
　　健康烟具即将投放市场：健康烟具(非电子烟)是公司自主研发，具有知识产权的专利产品。健康烟具在不改变烟民习惯的前提下，既可降低传统烟草有害成分；又可控制烟雾，减少二手烟危害，解决了目前市场上低温燃烧产品口味不足、便利性不够等问题。健康烟具能够促进传统卷烟消费，是增量市场，目前不少地方中烟已表达较强的合作意向，今年二季度将陆续通过中烟渠道及社会化渠道开始销售。
　　依托健康烟具，布局烟民大健康：公司智能健康烟具具有智能控制、数据监测等功能，可以实现对烟民吸烟量、吸烟习惯等数据收集，并通过APP上传至公司云平台，打造国内独有的烟民健康管理服务系统。在此基础上，公司未来一方面可向中烟公司提供精确营销、产品推送等服务；另一方面还可向烟民提供健康管理等增值服务，围绕这些方向公司后续会有进一步布局。
　　大包装战略见成效，打开公司成长空间：公司战略聚焦高毛利大包装，积极拓展电子产品、盐业包装等新领域，目前已见到成效。电子产品包装：公司电子包装团队来自国际包装巨头当纳利，在电子产品包装领域拥有较好的资源，已成功拓展步步高、华为等客户，后续将依靠新团队积极开拓其它电子客户；食盐包装：公司已收购贵盐集团下属食盐包装公司，以贵盐集团为跳板，公司有望逐步涉足其它省份盐业包装业务，分享盐改红利。大包装市场的打开对公司而言是里程碑式事件，有助公司打开了成长空间，提升估值。
　　传统烟标主业保持稳健增长，关注外延整合：主业烟标依靠新订单及原料一体化带来毛利率提升，有望保持20%左右内生增长。而前期公司陆续收购江苏顺泰51%股权、贵州瑞源60%股权，并表因素将导致15年公司业绩加速。
　　而在外延整合方面，公司也在积极布局，重点聚焦中烟三产标的。
　　盈利预测和投资建议：我们调整了公司盈利预测，预计公司14-16年归属上市公司股东净利润5.76亿元、7.85亿元、10.27亿元，分别增长20.9%、36.2%、30.8%，实现EPS分别为0.90元、1.22元、1.60元，首次给予“买入-A”评级，第一目标价25元，对应15年20.3XPE。(安信证券)



　　天泽信息(300209)：深耕专用车联网 期待盈利改善
　　1、公司2014年实现营业总收入17,276.45万元，较去年同期增长9.33%；营业利润24.47万元，较上年同期下降89.57%；利润总额1,197.10万元，较上年同期增长11.31%；归属于上市公司股东的净利润为1,031.32万元，较去年同期增长50.01%。
　　2、利润分配及资本公积金转增股本预案为：以公司2014年12月31日的总股本160,000,000股为基数，向全体股东每10股派现金红利0.2元(含税)，共计派发现金红利3,200,000元(含税)。以资本公积金向全体股东按每10股转增5股的比例转增股本，即每股转增0.5股，共计转增80,000,000股。
　　3、公司发行股份购买资产事项获得中国证监会核准。本次交易拟购买资产为商友集团75%股权及商友国际100%股权。商友集团75%股权最终定价14,921万元，以现金方式向商友控股支付；商友国际100%股权最终定价6,079万元，按价格12.33元/股向途乐投资发行股份4,930,251股。商友控股和途乐投资承诺商友集团2014年、2015年、2016年实现的合并报表扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润不低于2,500万元、3,000万元、3,500万元。本次交易完成后，上市公司盈利能力得到大幅提升。
　　观点：
　　1、公司专注于提供车联网IT服务及配套软硬件，主营业务涵盖工程机械、商用车辆、农业机械等专业应用领域。公司传统业务工程机械、商用车辆领域的存量客户带来稳定的收益，且随着新增用户数量的增多，硬件出货量和服务用户量有所上升。新兴业务主机厂后市场、农业机械等领域业务取得了长足进步，其中农业机械领域取得了326%的增长。
　　2、公司的业务模式也从最初的配套产品供应商逐步发展为服务商，逐渐从“响应客户需求”发展到与客户共同探讨设计需求方案，并开始引导一部分客户的新需求挖掘。2014年公司原有的B2B业务模式不断优化，并积极践行O2O移动互联网+模式，推出一款移动互联网新产品--“云通途”，为运力供需双方提供方便、诚信、实时的物流运力交易平台服务，旨在解决物流信息领域的三大顽疾：找不到信息、找到假信息、找到过期信息。
　　3、公司积极通过资本运作进行物联网产业链布局，收购商友集团已经获得中国证监会上市公司并购重组委员会审核获得无条件通过。商友集团的核心业务是对日本市场的软件外包，提供完整的企业商业智能系统解决方案，包括软件产品开发与销售、技术服务和相应的系统集成等，服务的客户包含国际著名大型制造企业和金融企业，服务领域涉及到供应链管理、物流、食品和制药等，业务同时兼顾日本与国内两个市场。
　　借助本次合作，天泽信息将快速获得大量软件开发人才和丰富的软件开发经验，涉入除车联网IT服务之外的其他物联网行业应用，加强基于物流的物联网IT服务能力，加强包含乘用车、电梯等物联网IT服务能力，进一步提高物联网IT服务能力和扩大客户服务范畴。同时，在客户结构上，天泽信息的客户群体将得到极大的扩展，快速扩大非工程机械客户群体，获得国际客户在海外业务订单。
　　结论：
　　公司将专注于车联网IT服务，围绕物联网行业应用拓展业务，重点做好内生式发展和外延式扩张之间的平衡。预计公司2015、2016年eps分别为0.14元、0.16元，对于PE为164倍、143倍，首次给予“推荐”评级。



　　东易日盛(002713)：设立股权投资基金 加速互联网金融业务推进
　　东易日盛或东易日盛全资子公司与汇付天下有限公司、上海朗程财务咨询有限公司及其他出资方拟共同出资设立上海汇付互联网金融信息服务创业股权投资中心(有限合伙)(以下简称“基金”)。基金规模暂定为2.5亿元，其中东易日盛或公司全资子公司将以现金方式出资不超过5000万元，汇付天下拟出资7000万元、上海朗程财务咨询拟出资2000万元，剩余部分由其他出资方出资。
　　点评：
　　此次合作是东易日盛与汇付天下的第二次合作，本次创投基金成立后将重点投向互联网金融领域。
　　二次合作汇付天下：公司于2015年2月8日与汇付天下共同出资组建上海易日升金融服务有限公司，迈出布局互联网金融领域第一步。该公司业务主要以家居为入口，为年轻群体在包括家装、家居、婚庆、旅游、教育等在内的领域提供生活金融服务。公司此次与汇付天下再次共同投资成立创投基金，双方合作将进一步加深。
　　基金重点投资互联网金融领域。该基金未来将通过认购增资、股权转让方式，重点投向处于早、中期阶段、并有良好发展预期的互联网金融企业，包括在金融产品交易平台、大数据开发应用、P2P网贷、众筹、配套的计算机软件等相关领域中具有竞争优势、快速增长能力、其服务和产品具有良好的市场前景的未上市企业，处于早中期的新三板或创业板企业(通过定增方式进入).
　　对于东易日盛而言，本次成立创投基金的意义在于：
　　互联网金融战略布局再进一步。公司此前投资5000万元成立易日升投资公司，开展以家装信贷为核心业务，并于与汇付天下共同出资组建上海易日升金融服务有限公司，迈出公司在金融服务以及互联网金融领域布局的第一步。
　　此次通过与专业的投资机构和该领域的优质企业合作，积极寻找互联网金融领域优质标的，为后续公司并购整合互联网金融企业、进一步拓展互联网金融领域打下了良好的基础。
　　与汇付天下合作进一步加深，后续动作值得期待：汇付天下成立于2006年，核心团队由中国金融行业资深管理人士组成，通过旗下汇付数据、汇付科技、汇付金融三大平台为中国小微企业、金融机构、行业客户和投资者提供金融支付、账户托管、理财平台等综合金融服务。汇付天下成立以来保持高速发展，已成为国内第三方支付领军企业之一，2013年交易规模逾万亿元，排名仅次于银联商务、支付宝。汇付天下平台的交易规模以及其在互联网金融领域积累的丰富经验将助力公司不断完善互联网金融的战略布局，后续双方的进一步合作值得期待。
　　逐步拓展其他消费信贷业务，积极开拓金融服务领域并配合公司O2O业务的发展战略，完善金融配套服务，不断提升客户消费体验，满足部分客户短期周转的消费需求，开拓公司新的利润增长点。易日升家装信贷业务，是目前公司主营业务的自然延伸，同时也是公司在金融服务以及互联网金融领域布局的第一步。
　　与家装电商互动协同抢占家庭生活消费入口，打开未来想象空间：家装、家居、婚庆、旅游、教育等生活领域的消费具有大额消费、消费频率较低的特点，而家装作为消费者家庭生活消费的前端，入口价值较为显著。公司在家装领域深耕十几年，业务规模行业领先，具有较高的品牌知名度，近期通过积极开拓金融服务领域配合公司O2O业务的发展战略，不断提升客户消费体验。未来公司在满足客户家装消费信贷需求的同时，通过合作、自建等形式逐渐拓展互联网金融业务的其他领域，进一步拓展客户其他服务需求。互联网金融和家装电商互动协同下的服务延伸，将增加客户吸引力和客户粘性，解决了消费频率低问题的同时，也为与客户后续家庭生活消费的持续互动提供了入口，未来想象空间广阔。
　　盈利预测、估值和评级：本次公司投资成立股权投资基金短期内公司的业绩并没有太大影响，我们维持公司2014-2016年的EPS分别为0.91元、1.04元、1.20元，对应PE分别为55倍、47倍、41倍，我们维持公司“增持”评级。(兴业证券)



　　东富龙(300171)：跨越周期稳健成长 外延和转型实现估值和业绩双重提升
　　并购和整合有望加速，继续巩固行业龙头地位。公司现金较多，超过20亿。过去几年，公司在制药装备和医疗器械领域都有进行少量并购；通过近几年的摸索，公司相关经验逐步丰富，管理层思路也逐步开放，预计并购整合从2015年开始会加速。公司通过自主研发和并购，已经拥有了冻干系列、水针系列(并购的驭发制药，产品为安瓿联动线)、空调净化解决方案(并购的德惠)；未来在原料药、固体制剂、水处理和水循环等制药装备领域也有望通过并购等手段进入，进一步巩固公司在制药装备领域的龙头地位。另外，在提供药厂制药装备的同时，也会逐步涉及一些相关的高附加值耗材。转型提升估值，制药装备为主+医疗器械为辅。公司在医疗器械领域也有涉足，公司还专门从外面引入了高端医疗器械领域人才进行战略规划和并购项目的寻找，相关业务有望明显提升公司估值。公司之前在医疗器械领域的并购，主要有典范医疗和建中医疗(见上表).2015年1月20日，公司作为股东之一成立了上海溥生生物科技有限公司，标志着东富龙在医疗行业领域又有新的突破。公司主要涉及：免疫细胞治疗技术、免疫治疗基础产品(试剂盒、无血清培养基)研发生产、肿瘤疫苗的研发和临床合作、生物制品的开发和CRO服务。我们判断医疗器械相关领域的并购，会持续推进。
　　公司也是工业4.0潜在标的。公司在药厂制药装备等硬件方面的实力较强，产品已经具备了较强的自动化能力：比如自动进出料系统、自动包装、自动灯检等等。未来在药厂的智能化等方面会加大力度，提升软件实力。公司已经实现了在线采集数据、远程监控、报警、自动通知生产责任人等。从中长期目标来讲，公司希望落地工业4.0在药厂的应用，工业4.0内涵是比较丰富的，可能会跨度很多年，公司凭借多年的技术积累和对制药行业的深刻理解有望在新的技术浪潮中占得先机。未来会继续致力于为药厂创造更大的价值：生产效率更高、人工更少、能耗更低、更环保等。
　　首次给予“买入”评级，6个月目标价57元。不考虑大的外延式并购，我们预测公司14-16年EPS分别为1.06元、1.30元、1.63元。选择制药装备领域的楚天科技、迦南科技和新华医疗作为对比样本(千山药机估值相对较高，故未作对比)，3家公司2016年PE中位数为30.8倍。考虑到公司行业地位较高且有强化趋势，现金储备非常丰富，并购和转型有望实现公司的业绩+估值的双重提升，我们首次给予公司“买入”评级，给予6个月目标价57元，对应2016年35倍PE。(海通证券)



　　桑德环境(000826)：成长性白马
　　收入快速增长，利润增速符合预期。报告期桑德环境实现营业收入43.7 亿元，同比增长63%，主因是固废处理业务收入4.04 亿元，同比增长27.8 倍(运营类业务，主因是14 年公司特许经营项目投建完毕)以及市政EPC 保持50%以上的高增速所致；报告期公司实现权益净利润8 亿元，同比增长37.3%。净利增速低于收入增速的主要原因如下：1)公司综合毛利率34.5%，同比下降0.8pct；2)期间费用率有所上升(特别是管理费用率上升2.1pct，财务费用率上升1.6pct)引致公司营业利润率下降3.8pct(报告期为21.2%).
　　我们认为当前时点需重视：1)股权激励业绩指标，业绩锚是未来投资的轴心。股权激励计划草案拟授予股票期权总数为2200 万份，占公司总股本的2.61%，授予对象为公司总经理胡新灵先生在内的高、中管理层和核心技术(业务)人员。公司股权激励行权条件为14-16 三年归母扣非后净利润增速不低于35%、40.7%、52.6%，CAGR(3)超过43%。
　　我们认为行权条件三年增速加快，大市值龙头公司给定业绩锚，充分证明公司管理层对未来三年持续高增长的信心，对二级市场的预期进行正确引导。我们认为目前市场对于桑德的预期仍处于纠偏过程，我们认为第一须明确桑德的估值洼地，其次是认同高增速的可持续性。我们更倾向于将股权激励行权条件理解成为桑德业绩的硬约束，因此15-16 年的高增速仍可以维持。
　　2)业务横向+纵向的拓展，实际上是给估值附加向上的期权。基于我们对于垃圾焚烧行业的认识，我们认为由于邻避效应以及从建造转向运营的初期，可能会出现业绩增速的回落以及轻资产转向重资产引致的估值中枢的下降，这也是我们认为行业中期所面临的隐忧(压制估值)。对于桑德环境而言，我们认为其业务横向的拓展(包括水务、垃圾焚烧、废电拆解、汽车拆解、工业固废等)以及纵向的拓展(包括餐厨、环卫、贵金属回收、环保建材等)实际上在业绩和估值上都形成了一个向上的期权，附加了弹性。由于环保行业的属性，外延式并购在本阶段将是行业持续不断的热点，由于桑德体量大，因此单个并购可能不会对股价有特别大的刺激效应，但是我们相信累积效应——由量变到质变的过程。我们强调，投资桑德是能够赚EPS 的钱，且在估值上有期权。
　　投资建议：维持增持评级。我们预测15、16 年备考的EPS 1.29 元，1.8 元，对应PE 为21、15 倍。我们认为1)公司内生增长动力强劲，垃圾焚烧EPC 阶段高增速仍可持续；2)收购桑德国际，打造水务-固废大平台，未来公司外延并购增加产能或拓展产业链将成为常态；3)股权激励高行权条件，给予投资者明确指引，未来三年CAGR>43%。作为成长性环保白马，我们维持公司增持评级，建议投资者关注。(兴业证券)



　　川仪股份(603100)：助力工业智能升级
　　近年来，公司业务涉及行业广泛，包括火电、冶金、水处理剂污水处理、城市轨道交通等，并在石油石化等高端应用领域成功实现进口替代。
　　通向未来，智能化升级改造必备：在智能化和自动化的工业流程中，工业自动控制系统充当起了生产流程中“眼睛”和“耳朵”的重要角色，是工业流程自动化和智能化的基础，担任了工业流程中传感、信号采集和监测、调节控制等必须职能。无论是自动化升级还是智能化改造，工业自动控制系统都面临市场需求的增长以及政策面的大力扶植。
　　行业高增长，公司领跑国内制造：从2003年到2014年，我国工业自动控制系统装置制造业规模复合增长率达到30.9%，行业利润总额复合增长率为33.4%。目前全国市场有3,300亿元的‘蛋糕’，但60%以上被外资瓜分。
　　随着国内产品的技术进步，产品差距在被不断缩小，川仪股份以领先的技术优势，不可撼动的行业地位站在了中国工业自动控制装置生产的第一线。
　　盈利预测与投资评级：根据公司行业地位和外延发展、加强管理的发展形式，我们预测公司2014~2016年可实现营业收入3,350,3,696和4201百万元；净利润分别为156、175和203百万元，分别同比增长10.3%，12.4%和15.8%，EPS 分别为0.40、0.44和0.51元。我们认为公司受益于我国工业升级和智能化改造的大趋势，并且随着管理增强的效益显现，未来盈利能力将有很大提升空间，首次覆盖给予公司“买入”的投资评级。(广发证券)