人民币汇率将继续温和升值

本报记者 刘振盛 上海报道

    近日，21世纪经济报道记者了解到，澳新银行发布的2014离岸人民币市场展望研究报告表示，预计人民币汇率在2014年将继续温和升值，到年底将会突破6.00。今年以来，由于资本流入的压力，人民币兑美元汇率从年头的6.235升至11月尾的6.09。

    升值的压力源自贸易顺差大幅上升。由于出口明显上升，同时进口减速，中国在11月的贸易顺差再次达到338亿美元，这也是连续第二个月出现大约300亿美元的贸易顺差。从全年看，中国的贸易顺差可能超过2400亿美元，将创下2008年以来的峰值，对人民币造成很大的升值压力。

    另一方面，央行很可能在2014年维持目前的货币政策，除了偶尔注入流动性以满足季节性需求，目前的流动性吃紧仍将持续。人民银行公布同业存单（NCD），表示着利率市场化将会加快，但这可能导致境内利率变得更加波动。

    “如果央行仍然保持目前较为紧缩的货币政策，市场利率将保持高位，这样也可能造成更大规模的热钱流入压力，并加大人民币升值的可能。”澳新银行进一步指出。

    境内人民币升值的预期，也在离岸市场引起涟漪。因为离岸人民币也会随着境内人民币升值，并且一般较境内人民币强。比如在今年1月和11月，由于当时人民币升值预期升温，离岸和境内汇率价差一度扩大至300-400点。澳新银行判断，除非人民币升值预期发生重大转变，否则明年离岸人民币将继续强于境内人民币。

    不过，对于2014年的人民币国际化进程，澳新银行充满乐观。目前离岸人民币存款已经超过1万亿元，其中香港人民币存款为7820亿，台湾为1230亿，新加坡为1400亿。近日，台湾还允许中国大陆的国有大行在台湾发行“宝岛债”。

    澳新银行预测，2014年的人民币国际化进程，将在付款及交易、双边流量、主权和机构的需求、零售市场和人民币产品进入交易所等方面值得期待。

    譬如，随着2014年预期推出中国国际支付系统（CIPS），上海的银行在直接跨境清算和结算上将会变得更加容易。这也降低了离岸市场清算银行存在的必要性。从某种程度上来看，境内的外资银行也会在其本国拥有更大的清算能力。

    另外，澳大利亚储备银行在4月份已经表示，其计划将5％的外汇储备投资在人民币资产，这表明人民币已逐渐具备成为国际储备货币的条件。

    “这种需求将由财政部和政策性银行定期发行的离岸人民币债券以及允许其他央行直接进入境内债券市场和证券市场得到满足。”澳新银行判断在继推出离岸人民币期货和A股交易所买卖基金上市，香港交易所已经开始推出人民币利率掉期及无本金交割远期的中央清算服务。其它国际交易所包括新加坡和法兰克福，也正在考虑参与人民币业务。