烟草制品行业究竟有多暴利？

　　根据前瞻产业研究院发布的《2013-2017年中国烟草制品行业产销需求与投资预测分析报告》,2001-2012年,中国烟草制品行业毛利率维持在57%以上的较高水平,且呈现逐年上升的态势,到2012年行业的毛利率达到了74.06%。

　　图表1:2001-2012年中国烟草制品行业毛利率情况(单位:%)

　　与其他行业相比,烟草行业的毛利率大幅高于其他行业,行业的暴利性尽显无疑。在经济增速持续放缓的背景条件下,行业毛利率的持续提高足以让其他行业艳羡。探究行业暴利产生的原因,我们认为主要在于烟草行业的高度垄断性,行业的暴利产生来自于销售环节。烟草行业的销售链如下图所示:

　　虽然从表面上来看,上述是一种很好的销售渠道体系,工业企业与商业企业形成利益共同体。但烟草工业企业仅仅承担的是生产职能,流通职能则主要由各区域的烟草专卖局(公司)担任。

　　烟草专卖局(公司)通过国家烟草专卖法控制庞大的零售网络,包括货源组织,价格控制,促销宣传等,把自已充当唯一中间批发商。因此烟草专卖局既是制订政策的裁判,又是参与运作的运动员。

　　目前在烟草制品行业的销售收入中,国有企业占据了近九成。虽然自2012年起烟草制品行业国有企业资本收益上交比例从原来的15%提高到20%,但仍未从根本上改变烟草制品行业暴利的根源。近期发布的《中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》虽然明确提出要构建开放型经济新体制,放宽投资准入,但所涉及的行业主要为金融、教育、文化、医疗、育幼养老、建筑设计、会计审计、商贸物流以及电子商务等,对作为暴利行业的烟草制品行业仍未明确提出,因此我们预计未来烟草制品行业的暴利故事还将继续延续!