陈春雨巨额收购频现 美国新一轮复苏在即

    本周的大新闻是微软72亿美元收购诺基亚，中国用户对于芬兰巨人如此熟悉，依依惜别之情溢于言表，以至于掩盖了另一个更大的收购计划。
    9月3日，美国Verizon通讯公司确认，其董事会已经批准以1300亿美元的价格，从英国无线运营商沃达丰回购Verizon无线公司45%股权的交易。如果交易成功，这次收购规模仅次于沃达丰1999年以2030亿美元收购德国Mannesmann，以及次年美国在线以1810亿美元收购时代华纳，成为史上第三大企业并购案。
    Verizon通讯公司是美国第二大无线运营商，地位可对照中国的移动、联通以及电信。在1300亿美元的巨额资金面前，诺基亚更像是卖出了白菜价。然而其透露出一个现象：美国的科技巨头正在加快并购重组。这一幕在中国上半年时有发生，百度、阿里均有出手，很多时候被解读为争夺市场的一种表现。但现在出现一种新的解读：QE快退出了，赶在资金成本上升前，来一次大规模的攻城略地。
    这不是外界“合理”的猜测，Verizon通讯的大老板自己都说，从财务角度看，这是一次完美收购，资本市场的机会很重要，因为收购费用大部分来自于银行贷款。换个角度看，现在1300亿美元的支付价格，要比利率上升之后，所需的实际支付额要划算得多。
    2008年金融危机后，美国的贷款利率都趋近于零，这对举债的公司来说是有利的，像苹果这样拥有大量现金的公司也巧妙地运用了这一点。比如今年4月，苹果发债170亿美元用以买回自己的股份，这是该公司近20年来首次发债，也创出美国企业债券发行纪录。但实际上，苹果手上拥有的现金却高达1450亿美元。为何要舍近求远，原因很简单，这些现金并不都在美国，而是分布在全世界，根据相关规定，海外资产回流美国必须交税。可想而知，在量化宽松政策的环境下，税费比利率差可是要高得多，在现在美国国债利率创历史新低的市场环境下，通过发行债券积累资金，不失为明智之举。而微软和苹果一样，手中的现金很可观，但“区区”72亿美元还是选择用贷款的方式来筹集。而去年，Facebook总共进行了12项收购，其中就包括10亿美元收购了照片共享应用服务商Instagram公司。有人预计，接下来科技领域还将有更多的大额并购发生，当钱还算便宜的时候，华尔街也很乐意看到这样的局面。美国媒体传来的消息，在1300亿美元收购案中，充当财务咨询的华尔街投行以及律所和会计师等，将总共获得超过5亿美元的酬劳。
    对于任何公司来说，并购都不是灵丹妙药，最典型也是最为昂贵的案例就是前面提到过的时代华纳，2000年，美国在线（AOL）与时代华纳的牵手被称为强强联合，但是互联网泡沫的破灭，这场联姻最终成了同床异梦。用户抛弃了美国在线逐渐过时的拨号上网业务，奔向宽带网络的怀抱。广告商也陆续抛弃了美国在线，双方以分手告终。此外，默多克收购Myspace最后也成为噩梦一场，但对于受够经济低迷的人来说吗，这可能是个好的信号。
    上一次美国出现大规模并购潮，还是在2003年前后，包括美洲银行492亿美元并购波士顿舰队金融公司；美国通用电气140亿美元收购维旺迪环球在美的娱乐资产，甲骨文94亿美元收购仁科软件等。而这批收购案也成为一个有利佐证，标志着美国经济已经走出2001年“911事件”与“安然丑闻”的阴影，由低迷转向复苏。从这个角度看，美国新一轮的复苏可能已经开启。
    唇枪剑雨