茅台还会是那个茅台吗？

曾梓

[ 茅台酒固然不错，但绝没到人人喜欢的份上。中国酒文化源远流长，种类繁多，不同的香型适合不同人的口味，而这种口味的养成也与喝酒之人所处的地理和文化因素相关。就好像紫布虽好，高贵典雅，但人有高矮胖瘦、肤有黑白粉黄，不可能人人都适合穿紫色的衣服一样 ]

H君是做股票投资的，掌管着数亿元的投资基金，而且长于理论研究和数据分析。早在2002年，H君博士毕业没几年，就已经出版了好几本有关股市的著作，这让我很是景仰。

记得H君当年曾经极力向我推荐“贵州茅台”这只股票，但当时我没买。“理由”现在看来似乎很可笑，当时的贵州茅台每股大概30元，属于价格比较高的股票。总觉得买价格低的股票，似乎上涨的空间会更大一些。后来的事实证明，H君的推荐是对的。如果按复权价格算，现在的贵州茅台2003年前后价格也就是每股5元左右，即使现在的股价已经从去年10月份的每股250元跌到了170元，也还有30多倍的溢价。想来即使这十年房价飞涨，也该没有贵州茅台的股价涨得厉害。

H君虽然推荐买贵州茅台的股票，但却是个滴酒不沾的主儿。倒不是修身养性的自律，而是的确不会喝酒。偶尔朋友小酌，他推却不过，勉强喝上那么一小盅，定然是脸红耳赤，苦不堪言。一个不喝酒的人推荐酒类的股票，自然看的只是文字上的数据，至于说这个酒究竟好在哪里，市场空间和利润空间在哪里，恐怕难免有隔靴搔痒之感。为此，有时候我觉得他说的东西也不见得那么可靠。

而我呢，虽然终究没有买贵州茅台的股票，却是喜欢喝茅台酒的。我喜欢看着那淡黄的酒液缓缓地滑入酒杯中，直到最后一滴悬在瓶口摇摇欲坠；喜欢那飘荡在酒杯上的醇厚酒香；更喜欢三两酒下肚之后，微醺状态的曼妙快感。当然，我也知道茅台尽管品质不错，但支撑起茅台酒高昂的身价的绝不仅仅是因为其酒香醇厚，而是因为“齐王好紫衣”，乃至“天下紫布贵”。

最近，我和H君又一次讨论起贵州茅台的价值，H君依然坚持茅台酒现在还是有投资价值的。对于现在由于“反腐倡廉”而导致高端消费萎缩，茅台酒价格大幅下跌，H君则认为：“茅台酒供不应求。既然以前假酒销售的数量是茅台酒厂产量的数十倍，那么现在反腐倡廉，就算打掉原来一半的茅台需求量，市场仍然是供不应求呀……现在53度飞天茅台酒的价格虽然从每瓶2000多元跌到了1000元内，但茅台的出厂价格并没有变化，损失的只是经销商的利润。”

此言一出，足见H君真书生耶！茅台酒固然不错，但绝没到人人喜欢的份上。中国酒文化源远流长，种类繁多，白酒作为其中的一种，仅以香型分类就有酱香、清香、浓香、兼香、复香等等，不同的香型适合不同人的口味，而这种口味的养成也与喝酒之人所处的地理和文化因素相关。就好像紫布虽好，高贵典雅，但人有高矮胖瘦、肤有黑白粉黄，不可能人人都适合穿紫色的衣服一样。

况且，茅台酒虽好，但毕竟不是金银珠玉，甚至连“紫布”都不如。数千元乃至数万元一瓶的酒，在人的身体里停留的时间可能不会超过八小时，还额外增加身体肝脏解毒的负担。大部分人喝酒的目的不是为了身体的需要，而是要通过酒精的作用达到情感沟通的目的，进而实现自己在生意上或仕途上的需要。

因此，茅台酒“贵”真正的原因在于“上有所好、下必甚焉”。现在很多场合已经不能像以前那么明目张胆地高消费了，茅台酒也就失去了它高价的基础，腾出的空间一定是那些真正喜欢“细腰”和“紫衣”的消费者，其扭曲的消费价格也就必然会回复到真正的市场规则中来。

当然，茅台酒的价格走势显然取决于政府“反腐倡廉”的力度和持久性。网上流传茅台集团曾经想把茅台酒“申请国际奢侈品资格认证”，我不知道是否真有这样的认证机构。但如果不是“反腐倡廉”，茅台酒恐怕很快就会达到他们所期望的从2000元涨到5000元，成为少数人消费的“奢侈品”。

现在，茅台酒在“奢侈品”之路上碰到了点挫折，但这种挫折毕竟不是制度改革所形成的。也许，用不了多久，茅台酒又会重新变成“奢侈品”。

如此看来，爱赌之人还真不妨再买点“茅台酒”窖藏或者在合适的时机买点“贵州茅台”的股票，也算是不错的投机。（作者为资深股权投资基金管理人）