徐立凡微软收购诺基亚 胜利者缺席的资本大戏

从本质上看，微软收购诺基亚，是胜利者缺席的资本大戏，是弱弱联合的绝地反击。然而至少到目前为止，仍然无法廓清摆脱低迷的路径。这给所有的市场领先者们提供了又一个鲜活素材：沉睡带来的迟钝，可能一夜间就导致大厦倾斜。

北京时间9月3日，微软宣布将以54.4亿欧元(约折合71.7亿美元)收购诺基亚手机业务及其大批专利组合的授权。其中，37.9亿欧元用于收购诺基亚的设备与服务部门，16.5亿欧元用于购买其10年期专利许可证。交易完成之后，“诺基亚”品牌仍将得以保留，3.2万名诺基亚员工将加入微软。（相关报道见B3版）

自前微软员工史蒂芬·埃洛普出任诺基亚CEO以来，人们似乎就在等待这一时刻。此前，埃洛普所有与微软联姻的努力，都被视作此次并购的“热身”。尽管如此，此次收购的内容仍然令人惊讶:在IT并购史上，71.7亿美元的收购价，最多排到第9位。这既与人们想象中的诺基亚手机这一核心业务的估值不匹配，也与两大巨头的市场地位不匹配。特别是，与诺基亚鼎盛时期高达1100亿美元的市值相比，71.7亿美元的售价将人们带入沧海桑田之中。而售出核心业务的“壮士断腕”，未必就代表着诺基亚的新生。在其保有的Here地图和网络设备两项业务中，微软同时也将获得诺基亚Here平台的授权，并成为诺基亚Here业务最大的客户。这种同样是“搭微软便车”的战略，似乎表明了诺基亚保有业务的孱弱性。

即使诺基亚的剩余业务能够顺利发展，但至少在普通消费者领域，这项收购宣告了诺基亚时代的结束。这个结局，不是埃洛普作为“微软的木马”在诺基亚发作的结果，而是优胜劣汰的市场法则使然。自苹果和谷歌崛起之后，诺基亚尽管在功能机和低价机市场颇有起色，但在智能手机市场，称得上是彻底的失败者。诺基亚必须对此做出清算。

但是，假如说微软是胜利者，则更加偏颇。在很大程度上，这项收购同样是微软失利的宣言书。尽管相对诺基亚而言，微软仍然能够创造近800亿美元的营收和200多亿美元的利润，但这是在企业级市场获得的战果。在消费者领域，微软已从王座跌落:微软的WINDOWS市场份额从一统天下的95%掉到了30%，本着兼顾PC和平板电脑市场的理念而推出的WINDOWS8饱受诟病，SURFACE平板电脑库存积压严重，而WINDOWS手机的市场份额仅有3.3%。

最大的挑战还不是PC时代的结束，不是平板电脑市场份额的流失，而是微软的行业角色转变。过去，微软是游戏规则的制定者，如今却成了行业的跟随者。更严重的是，最近几年表明，微软甚至不是一个合格的跟风者。收购诺基亚手机业务及其专利组合授权，充分表明了微软的无力感。但是，收购之后并不代表微软将成为智能手机的下一个主导者。

在即将离任的CEO鲍尔默领导下，微软近来正在整合企业文化，减少内部损耗，为此提出了“一个微软”的方针。诺基亚3万多人的加入，无疑将增加微软内部整合的难度。此外，微软向诺基亚巨资购买的大批专利许可，到底能产生多大利润也尚存疑。如果这些专利有足够的创新性，诺基亚完全可以凭此起死回生，然而事实并非如此。相反，出于对这些专利前景的不看好，许多下游合作商还可能远离微软。

从本质上看，微软收购诺基亚，是胜利者缺席的资本大戏，是弱弱联合的绝地反击。然而至少到目前为止，仍然无法廓清摆脱低迷的路径。这给所有的市场领先者们提供了又一个鲜活素材:沉睡带来的迟钝，可能一夜间就导致大厦倾斜。市场竞争的胜出者会如此，非市场竞争的胜出者更会如此。

徐立凡（北京学者）