宗贵升新三板对中小企业是把双刃剑

最近，新三板改革与扩容的消息频频见诸报端，尤其是现在全国各地纷纷建立股权交易中心，新三板大规模扩容风起云涌, 成为当前的一大热点。

新三板交易制度的制定，使得挂牌公司的股权融资行为被纳入交易系统，同时受到主办券商和证券业协会的监管。

新三板对中小企业的诱惑有多大？如果你和相关的券商谈，一般会了解到其优势是：

1、政策好：从国务院到地方、券商，大力扶持；

2、成本低：当地政府可补贴人民币200万以内，一般足以支付上市费用（包括券商、会计、律师费用、；

3、速度快：从提供材料开始，平均6个月完成；

4、全流通时间短：挂牌当天解禁30%；满一年解禁30%；满两年解禁30% ；

5、对企业要求：存续2年以上，有持续经营能力；

6、上市后融资、增发手续简单：只要券商批准，向监管部门备案即可；

7、对企业后续经营的好处：品牌提升，增加公信力，更易得到投资者关注、获得投资。

听起来挺有吸引力吧？但从企业的角度看，除了增加运营成本，包括管理成本、财务成本、信息披露成本外，还可能会因信息公开造成的利润空间被挤压。

上三板融资的速度比天使/PE慢，实际的融资额小，估值也不高。主要的问题是流动性差，目前挂牌212家，去年年底200家，去年只做了638单，融了5.8亿人民币，平均每单不到一百万元人民币。因此，无论是个人还是机构投资者，投入新三版公司的资金在短期内不可能收回，即便收回，投资回报率也不会太高。退不出去，融资必然有问题。

上新三板进行股权融资， 企业信息逐一公布，没有神秘可言， 管理者精力分散， 更有来自投资者的压力，对于成长中的企业来说实在是未知祸福。

其实，考虑上三板的企业，通常犹如天生丽质的美貌少女，成长阶段的重点是学习、修炼、进步，而不是去露出青涩面容，体无遮掩地接受各方审视。

可见，上新三板是把双刃剑。对于企业来说，何时面向投资者共享成果，是个要认真思考的问题。

宗贵升，史丹利百得(Stanley Black & Decker)五金及家居东半球总裁。深圳市科协委员，美国德克萨斯大学材料科学与工程博士。